EFI:金色观察｜DeFi锁仓量的重复率从何而来？

金色财经报道，1月20日，Messari推特公布的数据显示，以太坊超越比特币成为加密领域最大的结算层，2020年结算量已突破10000亿美元。

以太坊在2020年的数据的确精彩，这10000亿美元的的结算，来自交易所、借贷等资产交易相关业务。仅去中心化交易所在9月以来，单日交易量一直保持在5亿美金，其中10月26日交易量峰值40亿美元，进入2021年后，一直保持单日15亿美金的交易量。

当然这是因为BTC和ETH以及各种代币价格成本增长的原因，但这也和在链上流通的资产总额有关。2020年至今，DeFi锁仓资产，从9亿美元增长到342亿美元。

金色晨讯 | 8月12日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：黄金大跌、以太坊供应量、杨安泽

1.现货黄金创逾7年来最大单日跌幅。

2.CME比特币期货8月合约收跌4.8%。

3.数据：以太坊实际供应量为1.121146亿。

4.美股三大股指收盘均下跌 区块链概念股普遍收跌。

5.杨安泽未被选中在美国民主党全国委员会会议演讲。

6.外媒：推动黄金和比特币市场的通胀担忧可能被夸大了。

7.律师：Coinbase 80亿美元估值意味着它不需要IPO。

8.USDC Treasury在以太坊网络增发1000万枚USDC

9.比特币持续下跌，日内最高报11565.59美元，最低报11130美元。[2020/8/12]

金色晚报 | 8月2日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：短时暴跌、USDT市值、Bakkt、FBI

1.Tether官方：USDT市值突破110亿美元。

2.报告：97%的对冲基金交易了比特币。

3.全球新冠肺炎确诊病例超1800万例。

4.本周Bakkt比特币月度期货交易额较上周增加204%。

5.FBI披露推特黑客事件侦破细节 Coinbase注册信息暴露黑客身份。

6.V神：以太坊存在的问题在于历史信息的供应商是去中心化的。

7.BTC和ETH短时暴跌 超过10亿美元的头寸被清算。

8.犇睿资本创始人褚康：正确的投资逻辑才能取得更好的投资回报。

9.比特币大幅下跌，日内最高报12106.54美元，最低报10508美元。[2020/8/2]

2020年至今以太坊上的Defi锁仓量

金色财经现场报道 中工软件区块链事业部CTO刘阳 ：跨链技术缺乏一致性等问题 :金色财经6月3日现场报道，在今天的以太坊技术及应用大会上，中工软件区块链事业部CTO刘阳做了题为“跨链技术在数字经济中的应用”主题演讲。当前跨链中存在的问题有：缺乏一致性、响应延时、无法应对实际应用、缺乏先瞻性等问题；在数据资产领域的应有场景主要有：资产交易与转移、资产管理与确权、复杂的金融服务等，但目前以上领域的落地还比较空泛；基于现有的跨链技术面临问题主要有：无法保障的性能；逻辑实现困难；交易/交互成本高；缺乏应用支持。[2018/6/3]

这其中有价格增长的因素，所以可以查看资产数量，2020年至今，以太坊Defi锁仓的ETH，从2020年320万枚10月份增长到930万枚，2021年则回落到740万枚左右。

金色财经讯:哈萨克斯坦希望进军加密货币市场，并推出官方数字资产。[2017/10/19]

这很大原因上是因为Defi应用热度的消退。

从公链基础货币的数量来看，就可以清晰找到更适合判断链上行为的数据。这就和Defi应用表现的数据一样，也需要去掉一些表象。

例如在如今DeFi锁仓的342亿美元，其实际锁仓只有249亿左右，因此资产重复率约为27.41%。

那这近28%的重复资产率，产生在哪里呢？

我们可以通过分解几种Defi模式得到。

首先，Defi锁仓，是锁在一些合约中，如果想要资产不重复，那需要将锁定的资产的价值不能迁移到其他资产里使用。例如我们把ETH和其他token直接锁在Uniswap的AMM流动性资金池里。这也意味着使用AMM流动性资金池的去中心化交易所，会形成这样的锁仓。

去中心化交易所的锁仓量前5名

除了这样的流动性锁仓外，更多的是Defi挖矿的锁仓，为了增加资产的利用率，很多Defi挖矿的产品都开启了多种组合资产的锁仓。这就会形成很多的合成资产，而这些合成资产也就成为了Defi锁仓重复率的缔造者。

例如，以太坊的借贷协议在2020年6月前，最多的是MakerDAO，占整个以太坊借贷总量的80%以上，6月后，Compound开始进行借贷挖矿，快速崛起，如今Compound已经占据以太坊借贷市场的50%，MakerDAO占30%。

借贷市场的占比变化

而借贷市场仅有MakerDAO时，Defi锁仓重复率低于10%，如今已超过27%。

Compound和MakerDAO都是将以太坊等资产超额抵押后，拿到新的合成资产进行流动性交易。其本身在使用的时候，就会产生资产价值重复利用以及重复计算的可能。

例如DAI-ETH的交易对已经是交易所AMM流动性池和defi锁仓池的标配。而Compound抵押产生的cToken也已经广泛在Defi锁仓挖矿里使用。

如果说我们去分析Defi锁仓的资产重复率，我们可以以传统金融的杠杆来理解。对于交易所来说，交易量是换手多次的表现，那使用的资产会缩减很多倍。

Defi锁仓也是如此，借贷产生的流动性资金，例如Compound的cToken，那就好像我们用银行的固定存款的证明去得到新的证明，这个新的证明可以质押来去赚取更多的钱，

一份固定的资产就产生了2多次的价值利用。这是很好利用资产流动性价值的解决方案，但从市场的规模看，是存在一定杠杆倍数的，也就是与Defi锁仓的重复率意义相同。

defi应用已经在不断创造新成就，但随着市场的扩大，我们还需要面对更多市场的实际情况，来尽力规避更多市场风险。

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