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DEX:下一个支持100倍杠杆的DEX真的会脱颖而出吗?

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时间:1900/1/1 0:00:00

现货交投清淡,价格萎靡不振,一二级市场估值倒挂,赚钱机会难觅?

很多人发现从区块链项目的私募、山寨币投机中根本无法稳定盈利时,主流加密货币的高杠杆产品开始变得时髦起来。

区块律动BlockBeats观察到,在过去的2019年,主流加密货币的期货合约交易迎来了爆发式增长,无论是实际交易量、参与人数,还是在境外开设此类业务的平台数量,都在持续上涨。2020年,随着期权的引入,衍生品在加密货币行业中的位置只会越来越重要。

在这个过程中,区块律动BlockBeats发现有很多用户对于中心化的衍生品平台「怨声载道」,他们抱怨平台存在交易高峰宕机、拔网线、「插针」的情况出现,认为中心化的衍生品平台收取了过高的交易手续费,甚至害怕平台利用用户数据做对手盘,从而实现「定点爆破」。

仔细想来,这些说法也并非没有道理。与此同时,中心化交易平台还要面对来自监管的压力,大家对DEX、DeFi的研究兴趣在上升。高举去中心化旗帜的加密货币行业,为什么不能有拥有一个流畅易用的去中心化衍生品交易平台呢?

另一方面,推特用户、DeFi爱好者Arthur提出了这样一个观点:下一个支持100倍杠杆的DEX将会脱颖而出。

Polygon Labs总裁:下一个Jeff Bezos将来自Web3:金色财经报道,Polygon Labs总裁Ryan Wyatt在他的书中写道,他希望有一天能领导一家公司。现在他正在做这件事,尽管是在一个非常不同的行业。他认为下一个巨大的科技巨头或杰出人物将来自这个行业。

Wyatt表示,“我毫不怀疑,甚至就目前而言,或许下一个亚马逊已经出现了,那个人或许会成为下一个Jeff Bezos,他就在Web3中。请注意,他就要来了,希望他是在Polygon上构建。”[2023/2/19 12:15:13]

那么,这个观点有逻辑可循吗?或者说这在未来会成为现实吗?本文将从杠杆DEX产品展开,进行简略介绍和分析。

寻踪杠杆DEX

「DEX原来还可以做杠杆?我还以为DEX只能做币币交易。」散户小汪在采访中向记者反问道。事实上,这并不是个例,区块律动BlockBeats发现有很多人还不知道已经有DEX可以使用杠杆了。

我们还在采访中发现,即使在DeFi、Dex中出现了杠杆交易的可能性,绝大部分的散户投资者最后还是会在他们所抱怨的「中心化平台」中进行杠杆、合约交易。

LightSpeed风投合伙人:下一个10亿用户级Web3用例将会是游戏和社交网络:金色财经报道,LightSpeed风投合伙人Amy Wu在推特上表示,下一个10亿用户级Web3用例将会是游戏和社交网络,她认为,作为游戏和加密货币行业投资人,看到当前活跃DeFi用户大约有1000万,加密货币持有者大约1-2亿人,但全球游戏玩家数量有20亿。去年全球游戏年销售额为1750亿美元,比音乐+视频总和还多,前50名游戏特许经营权销售额都超过20亿美元,与社交网络相比,全球最大的游戏平台月活跃用户基本上在1-2亿人,Facebook月活在28亿,因此下一个10亿用户级Web3用例将会是游戏和社交网络。[2021/9/13 23:20:48]

杠杆DEX或者说区块链上的杠杆工具其实就在我们身边。有意思的是,大名鼎鼎的MakerDAO就能够看做是杠杆工具。用户可以质押ETH换得DAI从而在诸如Uniswap的DEX市场购买更多的ETH。如果不幸ETH价格出现下跌,用户就不得不平仓ETH投机仓位,偿还债仓,否则达到清算线将被系统强制执行。

不过,我们都知道由于抵押率的限制,MakerDAO是无法做超高倍杠杆的交易,哪怕用户在质押出DAI后再滚动抵押,也很难做到中心化衍生品交易的体验。一方面受制于复杂的清算机制,一方面受制于预言机的报价速度和精度。

CoinGecko联合创始人:下一个比特币大买家或将是推特公司:2月10日消息,对于谁是下一个比特币大买家,CoinGecko联合创始人Bobby Ong表示:“我认为下一个值得关注的公司将是Twitter。其首席执行官Jack Dorsey是比特币的知名拥护者。接下来,我预计Facebook、Alphabet和亚马逊等大型科技公司也会投资比特币。”根据Ong的说法,随着主要机构的持仓量增加,普通公众将开始对比特币有更多的信心,这可能为新一轮的散户投资铺平道路。(AMBcrypto)[2021/2/10 19:22:46]

当然,一直有DeFi和DEX项目在去中心化衍生品交易这个赛道上持续探索。

bZx协议和Fulcrum是其中一个例子。bZx协议是一个基于以太坊的开放金融协议,Fulcrum则是基于bZx协议构建的DeFi应用,调和了用户在数字资产世界的借贷和衍生品交易需求。

CSDN创始人:下一个十年将是区块链的十年:CSDN(中国开发者社区)创始人、董事长,极客帮创投创始合伙人蒋涛表示,下一个十年将会是人工智能的十年、物联网的十年以及区块链的十年。未来,软件业的发展将由开源生态来推动,下阶段,谁掌握开源生态,谁就能抢夺先机。(长沙晚报)[2020/11/4 11:34:48]

在bZx协议的通证经济生态中,分为iToken、pToken和GovernanceToken三种。iToken是用于累积利息的通证,它代表了借贷池中的份额,随着借方向其中支付利息,借贷池中的份额会不断增加。

iToken可以交易,用作抵押品,或是由开发人员组合成结构化产品。pToken是用于加杠杆的通证,它代表了某标的资产特定倍数的多头或空头头寸,例如用户持有pLETH2x就能起到在中心化平台开2倍杠杆做多ETH的效果。BZRX则是治理通证,为中继节点收集交易手续费,有点像中心化交易平台中有「权益」属性的平台币。

在Fulcrum中,用户可以直接购买某标的资产相应杠杆倍数的通证,以此起到放大投资本金的作用。官方宣称,Fulcrum可以做到无授权、无手续费、无注册账户交易。

Morgan Creek创始人就下一个比特币牛市向投资者提出建议:Morgan Creek创始人Anthony Pompliano刚刚发推文提出当进入下一个比特币牛市时需要注意的信息。其中包括,比特币极易波动;你可能会输光所有的钱;只投资能接受输掉的钱;推特不是投资建议;不要用信用卡购买比特币;保持低时间偏好;自己做调查。[2020/10/21]

不过,区块律动BlockBeats发现,虽然操作起来较为方便,Fulcrum目前只支持ETH、WBTC、LINK、ZRX和KNC,也就是以ETH与主要ERC20系为主,具有一定的局限性。同时,Fulcrum也不支持用户自定义高倍杠杆,标题中提及的100倍杠杆DEX仍没有实现。

这样的产品在使用时体验类似于中心化交易平台中的「杠杆代币」,只不过「杠杆代币」通常是以主动式管理基金的方式半中心化运作,其资产购买过程不会完全在链上,而Fulcrum的数字资产杠杆通证更去中心化,没有调仓机制带来的价值磨损。

相比于直接把数字资产的价格波动做成杠杆通证,dYdX的解决方案就更容易理解了,交易界面也偏向于中心化衍生品平台。用户在连接以太坊钱包后可以存入ETH保证金,进行杠杆交易,杠杆倍数从1~5倍不等。

同样,dYdX上的交易对也比较匮乏,目前只有ETH/DAI、ETH/USDC、DAI/USDC三种。有意思的是,如果你长期建立DAI/USDC的空单,就可以对冲持有DAI价格脱锚的风险,这样的思路整合在DEX或者DeFi里非常有趣。

回到正题上,dYdX的交易步骤虽然简单,但是依然流动性依然不足,几百美元的交易量就能造成千八的滑点,几万美元的市价滑点有2%~3%,这和BitMEX里动辄几百BTC的买卖深度无法比拟。

当然,市面上和Fulcrum和dYdX产品逻辑相似的衍生品DEX还有很多,比如Nuo、DDEX等等,在此不一一举例。

另一个比较特殊的衍生品DEX是Mcdex。它结合了去中心化的杠杆通证和传统衍生品的交易界面,把归属技术层面的东西隐藏起来,能够让用户直观地做多或做空,而不用普通投资者考虑杠杆通证的铸造、赎回。另外,Mcdex的杠杆倍数设计也比较有新意,离市价越远的挂单保证金率越低、杠杆越高,促进买卖深度。

尽管如此,从上图的BTC0131-DAI主力合约中,我们能清晰地看到整个买卖盘口深度依然有限,近24小时交易市场的真实交易量也比较稀少,平台整体还在起步阶段。

杠杆DEX疑云

在介绍完市场上一些有代表性的杠杆DEX后,区块律动BlockBeats发现,无论机制如何设置,基本上逃不出以下几种方法:

利用DeFi的互操作性,把普通的数字资产交易、借贷产品拼接成衍生品杠杆DEX;通过超额抵押,铸造锚定特定数字资产价格变动的杠杆通证;挂钩本地现货交易所。

复杂的拼接虽然看似很巧妙,但让整个平台的系统性风险激增,只要资产端上游有一个环节发生资不抵债死亡螺旋,中下游拼接而成的产品都会受到影响。

而杠杆通证作为一种很「区块链」化的解决方式,却在用户体验上大打折扣。

而且,回到主题,不论用哪种方法,都无法实现100倍的杠杆,本源在于复杂的拼接、超额抵押、预言机报价速度和精度,不能满足这样高杠杆率的需求。目前来看,只有中心化的衍生品交易平台能够满足超高杠杆倍数的要求。

退一步讲,就算未来出现了100倍杠杆的DEX,它也不会脱颖而出。

原因很简单,思考一下为什么去中心化的菠菜DApp,没有打败中心化的?

想要的人与其相信一个市值才几十万、几百万的菠菜DApp不留后门、不跑路,还不如相信全球化的专业大。

这里面的逻辑应是相通的。既然是投机和下注,用户与其相信复杂的去中心化衍生品机制万无一失、没有黑天鹅,可能还不如相信中心化的背书和体验其服务。当前杠杆DEX的最大问题甚至还不在于能不能到达100杠杆,而是到达之后会有多少人真正在上面使用、交易?

简而言之,无论是简化操作门槛、优化体验,还是让用户真正产生「使用」区块链进行交易的习惯,行业都还有很长的路要走。

*区块律动BlockBeats提示各位投资者防范追高风险,本文所提观点不构成任何投资建议。

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