比特币:分析：山寨币未能颠覆比特币的三个原因

来源：LongHash

当人们第一次了解到比特币的时候，通常会觉得自己错失良机，没赶上过去十年里这个加密资产价格暴涨的那趟船。这至少在一定程度上成为了许多人对是否有一种山寨币能够最终推翻比特币成为全球最大的数字资产感兴趣的原因。

山寨币会给新人一种感觉，那就是与其去凑活一场在他们看来早期发展空间已经所剩无几的运动，不如先声夺人在那些新项目里抓住有利的时机。然而，还没有一种山寨币能够推翻它们的国王。

抛开比特币显然易见的先天优势不谈，山寨币所面对的关键挑战还包括比特币作为一种货币的网络效应，自身去中心化程度的不足，以及比特币网络能够进化的事实。现在，让我们仔细研究一下山寨币至今无法夺下比特币头把交椅的三个原因。

分析：硅谷银行1610亿美元存款中超93%没有保险:3月10日消息，据记者Max Reyes分析，硅谷银行最近提交给监管机构的一份文件显示，该行1610亿美元的存款中有93%以上没有保险。[2023/3/11 12:55:14]

比特币作为一种货币的网络效应

从一开始，山寨币就面临着一个严肃的问题，因为与其他任何加密货币相比，绝大多数人都更偏好使用名声更大、流动性更高、更稳定、更可信的比特币。

网络效应对于货币而言是极为重要的，或许更甚于它对社交媒体的重要性。当交易双方在使用相同的货币网络时，能够更容易地进行交易的不仅是比特币用户。由于价格波动性随着更广泛的采用率逐渐降低，比特币也成为了一种更可靠的价值存储手段。正如我们去年报道的那样，随着时间的推移，比特币网络已经获得了越来越多的用户，其币价波动性也在不断降低。

分析：Genesis Trading的6个地址共持有3.64亿美元资产，Alameda和3AC是其最大交易对手:1月6日消息，Lookonchain分析了Genesis Trading的6个地址后发现，Genesis目前持有3.64亿美元的资产，包括219,749枚ETH（约合2.74亿美元）、3500万枚USDC、26,667枚BNB（680万美元）、126,989枚COMP（400万美元）、100万枚APE（400万美元）、814万枚SAND（340万美元）、290万枚USDT、265万枚USDP、40,448枚AAVE（220万美元）、676万枚MANA（210万美元）和200万枚BUSD等。

另外，Alameda Research和Three Arrows Capital（3AC）是Genesis最大的交易对手。Genesis Trading与Alameda Research和Three Arrows Capital的ETH、USDC、USDT、BUSD交易量接近70亿美元。[2023/1/6 10:58:32]

根据彭博社最近的一篇报道，作为一种价值存储手段，比特币在与其他加密货币的采用率之争中显然已经取胜。山寨币必须表现出足够的创新性，才能够说服用户去持有和使用一种并不如比特币那么令人信服的新货币。

机构分析：美国通胀压力可能开始减弱 但供应链问题仍影响通胀走高:8月美国CPI涨幅低于预期，表明部分通胀上行压力开始减弱。面对物资短缺、运输瓶颈和招聘困难导致的成本压力不断上升，企业一直在提高消费品和服务的价格。虽然与经济重新开放相关的价格升势开始减弱，但供应链紧张可能会持续到2022年，并使通胀率保持高位。零部件短缺导致生产成本上升，给生产造成制约。与此同时，飓风艾达可能加剧疫情相关的供应链瓶颈以及价格压力。（金十）[2021/9/14 23:24:57]

下图描绘出了山寨币市场在过去几年中的困境。Bletchley指数跟踪了特定的加密资产组合的价值。Bletchley10指数跟踪了市值排名前十的加密资产，Bletchley20跟踪了二十种中型加密资产，而Bletchley40则跟踪了40种小型加密货币资产。在下面的图表中，我们绘制了Bletchley10，Bletchley20和Bletchley40指数对比特币的表现。

分析：Archegos爆仓事件对加密货币市场影响很小:Coindesk今日刊文称，Archegos Capital爆仓事件使加密货币世界出现了一个小的连锁反应，这反映在芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货溢价中，但是加密市场基本上不受影响。数字资产投资公司Arca Funds首席投资官Jeff Dorman称：“这一差异可能反映了华尔街的去杠杆化。我们看到了华尔街到处都是去杠杆化。CME主要为大型对冲基金、大型共同基金提供服务，而杠杆率却比以前要低。”目前，CME比特币期货的年化溢价率平均为8.67%。Skew数据显示，加密货币交易所FTX、Deribit、币安和OKEx等加密交易所的溢价率为27%-31%。[2021/4/8 19:56:22]

分析：交易所BTC余额下跌为多种因素共同作用的结果:Glassnode Insights发布分析文章称，自3月份黑色星期四以来，交易所持有的比特币数量一直在下降，当时比特币的价格下跌了50%以上。随着这一下降趋势持续，比特币在交易所的余额已经达到了一年多以来的低点，自黑色星期四以来减少了32万枚比特币，降幅超过12%。

一种主流说法是，这种资金外流是由于乐观的长期情绪，导致投资者撤回他们的资金，因为他们预计未来会出现牛市所以转而持币（HODL）。而在过去两个月中，比特币巨鲸数量不断增加，以及HODLer们持续积累的情况也支持了这一观点。然而，在对主流交易所进行深入分析后可以发现，这并不是全部缘由。因为各个交易所的情况并不完全一致，其原因是多方面的。可能没有单一的驱动力导致用户从Bitfinex、BitMEX和Huobi撤出他们的BTC，而转移至其他交易所。相反，各种因素的结合，以及可能存在的其他市场力量和趋势，才是造成这种影响的合理解释。[2020/5/30]

可信的去中心化和抗审查性

比特币作为一种去中心化、非、不受控制的数字资产的价值主张的可信度也有益于比特币的网络效应。正如SegWit2x计划的失败所表现出来的那样，比特币对于那些无法取得广泛共识的变化具有抗性，也正是这种抗性保护着其系统独特且珍贵的种种特性—包括比特币的货币政策。

SegWit从本质上说是一个用来修复交易可延展性问题的补丁，这对于为闪电网络之类的第二层协议的开发创造更好的环境是极为有利的。尽管隔离见证在很大程度上获得了比特币用户的支持，但一些有影响力的成员拒绝接受这种变化，这个变化结合了升级和一个区块扩容硬分叉。

为了证明自己的价值，加密货币的创新必须要以可信的去中心化网络为基础，然而在这一方面没有任何山寨币像比特币这样已经证明了自己。如果用户能够轻易地收拢一个加密货币网络的人心或者控制这个网络，那么就无法确保这个资产可预测的发行政策不会发生变化。对于一种以货币政策不受影响的“数字黄金”为主要卖点的资产而言，这个问题对于其成功是至关重要的。

加密行业中的一些项目，例如Ripple的XRP，其去中心化程度如此之低，以至于这类资产究竟能不能被归类到同一类别都是值得怀疑的。

比特币网络正在见证创新

即使比特币依旧能够抵抗篡改，但它同时也乐于接受创新。尽管有些人可能认为比特币网络相对缓慢的变化节奏使其成为了加密技术中的“老古董”，实际上新的功能正在以一种保护前两种关键因素—即网络效应和去中心化—的方式被添加到全球最流行的加密货币网络中。此外，由于可以在第二层上进行开发，例如闪电网络，比特币的进化速度也更快了，这是因为在第二层上发生的变化无需在比特币全节点之间达成共识。

山寨币中那些最受欢迎的功能也已经出现在了比特币网络上，例如智能合约、隐私和小额支付。

在智能合约的领域，预计比特币将通过集成?Tapscript?获得更丰富的功能性。更进一步来说，Simplicity?语言的集成将使智能合约开发者获得更大的灵活性。另外还有RSK侧链，它实际上是以太坊的克隆版本，但使用了比特币而不是以太作为其基础代币。

在隐私方面，CoinJoin已经落实了?JoinMarket?和?ZeroLink?协议等操作，作为比特币使用最大限度隐私化的标准。长远来看，把更多的交易从底层区块链转移到诸如闪电网络和侧链等第二层网络上应该能够帮助用户避免使用基于公链的货币系统时会面对的许多隐私问题。

比特币网络开发的一个关键目标是考虑网络的任何潜在变化的长期影响。支付就是这个目标的一个很好的例证。SegWit补丁被用于在不破坏底层比特币协议无需许可的本质的前提下，实现能够带来更快、更廉价的支付的第二层协议，而不是简单地通过区块扩容来实现更大的交易容量。

山寨币创新中的一个关键问题是，新功能的缺点常常被忽略，甚至是完全无视了。智能合约平台在扩展性方面存在问题，而且缺乏正式的验证。许多以隐私为核心的山寨币所实施的解决方案可能不可扩展，或者涉及实验性的密码学。与此同时，侧重于提高TPS的公链则以更高的节点运营成本为代价，这在一定程度上损害了其去中心化。而那些参与比特币开发过程的人在向比特币平台引入这些功能的时候往往会重点关注如何避免这些隐患。

尽管山寨币可以通过尽快推出新功能来抢占头条，享受短期价格上涨的甜头，但是，由于运营全节点的成本上升等问题导致的长期不可持续性，这些解决方案中的大多数都不适用于去中心化系统。观察用真金白银冒险的山寨币实验固然很有趣，但是其中许多系统可能只是最终在比特币网络实现的那些功能的“测试网”罢了。

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