比特币:谷燕西：波卡会是下一个万亿美元资产吗？

最近有人在推特上列出了一个不同公司实现万亿美元资产的时间表。这些资产包括谷歌，苹果，微软，亚马逊和比特币。在这几个资产中，比特币只用了12年就实现了万亿美元的资产。而且最奇妙的是，比特币是一个完全自动运行的体系，自然形成的万亿美元的资产规模。那么下面一个非常自然的问题就是，哪个加密数字资产会是下一个首先达到万亿美元资产规模的呢？

如果我们看一下现在的加密数字资产的市值，波卡和Cardano的市值已经进入了前5名。我认为这两个公链项目都非常有希望（见我的文章“波卡有望超越以太坊的6大原因”，“波卡正在成为区块链生态中的Spring”和“为什么Cardano能进入加密数字货币市值前五？”）。但波卡率先达到万亿美元资产的机会更大。波卡有更广泛的社区支持，它的生态的发展迄今为止也遥遥领先。波卡目前的主要发展地区是在欧洲和亚洲，这就能同以美国地区为主的公链项目形成差异化的竞争，有利于波卡迅速发展起来。波卡在市场影响力方面也一直是非常正面积极。从它的币值的最近走势来看，它显然也获得了投机者们的认可。所以总的来看，波卡很有可能是下一个首先达到万亿美元资产规模的加密数字资产。但是，波卡要实现这个目标，它的道路只会比比特币的道路更加曲折，而且很有可能需要不止12年的时间。

谷燕西：机构资金入场推高比特币市值，其价值共识完全不同于互联网时期价值共识:12月22日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，现在比特币的市值已经超过了全美最大商业银行摩根大通的市值，也已经超过了提供全球信用卡清算服务的网络Visa公司的市值。这表明市场已经在全球范围内对比特币的价值形成了共识。如果只是全球普通的散户对比特币的价值形成共识，那么很难将比特币的市值推到现在的这个高度。比特币之所以能达到现在的这个市值，是因为机构资金已经开始进入比特币。他在文中表示，市场中依然存在的一个普遍的观点是认为比特币价值是市场投机的结果，而且这样的投机导致的价值是不会持续的。这个观点通常将比特币价值同历史上类似的泡沫相比较，譬如最近的互联网时期的泡沫。但是比特币目前的价值共识同互联网时期的价值共识有本质上的不同。比特币的价值完全不是依赖于底层的所有权或者预期的收益。比特币价值的特点是它本身就是它的价值。这个价值的大小是完全由市场来判断的，完全是人们的主观判定。谷燕西最后指出，市场对现行的货币产生流通机制并不是十分的乐观，因此才会潜在地把比特币作为一种价值储存和转移工具来使用，因此就导致了比特币价格的不断攀升。[2020/12/22 16:03:48]

面临着大量的竞争者

谷燕西：BTC正成为一个为市场接受的交易产品 长期上涨是一个大概率事件:12月11日，针对Micro Strategy发债5.5亿美元用来购买比特币，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，MicroStrategy只是比别的机构更加激进大胆。他在文中表示，在目前的全球范围内，越来越多的金融机构开始提供基于比特币的相关服务。对于比特币这个在全球范围内交易的产品，最近的这些主流金融机构的进入为比特币交易价格的增长提供了更加坚实的基础。

谷燕西指出，对比特币的交易可以至少从两个维度来看，合规与不合规，零售客户与机构客户。目前比特币已经被认可成为一个主流的交易产品。市场中也不再讨论它的本质。这个现象表明比特币已经被市场所接受。市场更加关心的是是否能对它进行便捷的买卖，它的价格会受什么影响，是否有充足的流动性等等关于交易产品的具体问题。他在文中还表示，美国市场对比特币交易产品的判断与监管的态度密不可分的。美国市场中数字美元稳定币的发行量的大涨也同样有利于比特币交易的活跃。所有这些因素都是推进比特币价格最近上涨的原因。

谷燕西最后表示，正是由于市场中的这些发展，比特币正在成为一个为市场接受的交易产品，会有更多的资金进入这个产品。即使未来会有大幅的震荡，但其长期上涨是一个大概率事件。市场中因此才有Micro Strategy这种看似疯狂的购买行为。[2020/12/11 14:53:08]

首先，波卡面临着大量的竞争者。波卡在它的产品种类当中并不是首创者。以太坊是这个产品种类的中的首创者。波卡正在同其它的公链项目一样，都在试图在这个产品领域中改进，成为最好的产品。所以它既要同以太坊进行竞争，也要同众多的竞争者进行竞争。而比特币的发展历程却完全不同。 比特币是它的产品种类中的首创者。而且它在问世之后的很多年当中都是作为独一无二的产品存在的，这就给了它充足的时间来建立起它在市场中的影响力。以至于发展到后来，市场中根本不可能出现第二名的同类竞争者。所以市场中只要对有对这类产品的需求，那么它一定是通过比特币来满足的。所以尽管比特币的发展道路曲折，但它却一直享有着独一无二的竞争优势。而波卡却是需要在同类产品中竞争出现。而现在看来，它的最直接的竞争者就是Cardano。

谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]

是否能尽早引入基于法币的稳定币

声音 | 谷燕西：下一个Libra很可能会出现在东南亚:CBX研究院创始人兼院长谷燕西在微信群评论称，下一个Libra很可能会出现在东南亚。他预测，下一个Libra很可能注册在新加坡，会同样采用成员联盟形式。会员是东南亚地区合规机构，成员门槛远低于一千万美元；拥有更加符合区块链特征的、更加平等的成员，并会提供一个支持智能合约，基于POS的联盟链。联盟链会支持节点基于单一法币发行稳定币。会有多个稳定币在链上流通。同时，联盟提供类似外汇交易的稳定币兑付服务。[2019/10/27]

是否能尽早地引入稳定币是决定包括波卡在内的所有公链生态成功的一个重要因素。目前公链上最受到市场欢迎的应用是DeFi。而DeFi的基础是稳定币。现在可以基于加密数字资产，采用抵押的方式生成稳定币。但是以这种方式产生稳定币的数量有限，而且波动性非常大。因为它在根本上取决于所抵押的加密数字资产的价格。所以一旦加密数字货币进入到熊市的时候，以这种方式产生的稳定币的数量就会大量枯竭， DeFi的应用因此也无法开展。所以对任何一个区块链生态来说，尽早地引入一个能够持续稳定供应的，并且规模可扩展的稳定币是决定这个生态发展的最基本的要素。在这个方面，即将推出的Diem生态就有非常强的先发优势。这是因为Diem稳定币是在这个生态开始启动时就拥有的基本产品。而基于稳定币的支付是最受欢迎，最容易实行，并且是触及范围最广的应用。当基于稳定币的支付一旦开展起来之后，它就有助于迅速地实现网络效应。这个生态的基础因此也会很快加强。

声音 | 谷燕西：Libra的一个潜在的竞争者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火讯财经主办的“火讯Facebook Libra周”线上沙龙上，CBX研究院院长谷燕西表示，在潜在用户方面，Facebook确实在全球有27亿的注册用户，数量方面他确实是有优势。但是，具体到数字资产方面，加密数字资产的爱好者的活跃社交群体是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用户也是遍及全球。如果一个基于加密数字资产的金融应用，需要在全球推广的话，实际上推特更适合于此目的。Libra稳定币的一个潜在的竞争者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交网络和货币支付端方面都有优势，所以他很有可能是Facebook稳定币的一个很大的竞争者，而且他一直是加密数字货币的强烈的爱好者，特别是对比特币。在2018年5月在纽约举行的 Consensus大会上，他就提出，互联网需要自己的稳定数字货币。[2019/6/21]

是否能很快出现杀手级应用

在基于区块链的生态当中，只有迅速出现受到市场欢迎的杀手级应用，才能帮助这个生态实现迅速的发展。而现在看来，最有可能的杀手级应用是基于稳定币的支付。换句话说，是否能够快速开展支付应用决定这个生态的发展的速度如何。如前所述，支付应用是最简单有效的建立起网络效果的应用，而且它是一个长期有效的机制。我认为目前的DeFi的火热并不能持久。DeFi之所以如此受到欢迎，是因为参与者能够从中获利。而DeFi的主要使用者是投机者。鉴于目前的加密数字货币的牛市，投资者能够利用DeFi获得盈利机会。但是我认为牛市会很快过去，因此基于DeFi的应用也一定会快速减少。这就不会有助于基于区块链生态的发展。所以对于基于波卡的生态来说，尽早地开展基于稳定币的支付业务才会有助于其实现长期的生态的发展。

是否能很快被机构接受？

波卡是否真正能实现万亿美元资产规模，一个关键因素是它是否能被机构客户接受。比特币现在之所以能实现万亿美元市值，是因为从2020年第2个季度开始，机构就开始逐渐买入。这样的一个趋势，在2021年初达到高峰。机构客户的买入才把比特币推向万亿美元规模。这个因素对波卡同样适用。但就目前来看，波卡在此方面并没有很好的发展趋势。如果这个问题不解决，波卡肯定无法实现万亿美元的规模。

有待明确的波卡代币的合规地位

加密数字货币的合规定位在全球的各个监管地区不同。波卡在不同监管地区的运营面临着合规方面的风险。譬如在美国市场，此前的加密数字货币评级协会CRC在对市场中的一些代币的评级当中，就认为波卡的证券型的属性非常强。CRC的评分从1~5的这个评级机制当中，分数越高越接近于被定义为证券。波卡代币的评级被定义为3.75。现在被SEC起诉的XRP被定级为4.0。所以按照目前美国的证券法，波卡代币被定义为证券的概率非常大。

我认为波卡的现在接近400亿美元的市值并不是其价值的真正体现，而是市场投机炒作的结果。这个是与目前加密市场的状态是一样的。在目前的这个阶段，还没有任何一个应用在波卡生态中开始运行。即使有应用在其生态上开始运行，这些应用受到市场的欢迎程度还有待检验。所以目前市场给出的波卡将近400亿美元市值是高度乐观了，或者也可以说就是投机炒作的结果。

总的来说，我认为波卡很有可能是下一个率先实现万亿美元资产规模的加密数字资产，但现在只是存在着这种可能，其未来的风险依然还有很多。但是波卡的产品机制以及它的目前的社区的发展确实是非让它有非常强的竞争优势。至少是现在看来，它很有可能是下一个率先实现万亿美元规模的加密数字资产。

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