本文来源:中国证券报
作者:东方证券首席经济学家邵宇宏观分析师陈达飞
从商品货币演化到信用货币,货币自身的价值属性不断向交易的便利性妥协。然而,带着降低交易成本之使命而降生的货币,反而成了增加交易成本的源头之一。这集中体现在国际经济和金融交易活动中。那么,数字货币能否解决,或者能在多大程度上缓解全球经济、金融和货币体系造成的失衡问题?发行数字货币能否成为推动人民币国际化的可行方式?
人民币数字化与国际化
中国很可能是世界上第一个发行主权数字货币的国家。当前的共识是,它是对现金的替代。从目前的设计方案和定位来看,主要影响的是交易清算环节。
中国证券报:随着区块链等金融科技应用深入 需加强个人金融信息保护:5月11日,中国证券报刊文称,相关金融基础设施亟待完善,随着大数据、区块链等金融科技应用不断深入,涉及个人金融信息保护的基础网络设施、IT架构、数据结构治理等亟待监管部门协调构建。[2020/5/11]
从消费者的角度来说,DC/EP并没有多大的颠覆性可言,无非是继续用支付宝/微信/银联,还是直接用数字货币钱包。本文主要关注的是对人民币国际化的含义,即发行数字货币,是否有助于推动人民币国际化?
要回答这些问题,需要进一步厘清:人民币国际化的关键是什么?是技术,或者是货币形态吗?如果不是,国际化在多大程度上与技术相关?笔者认为,数字化无疑有助于国际化,但这种正向关系是否显著,还不太确定。用计量的语言来说的话,如果以国际化为因变量,以数字化为解释变量,做一个回归,那么假定数字化的beta系数为正,我们更想知道的是,数字有多大,它是否显著?这两个维度,都还是一个问号。笔者的观点是,技术对于人民币国际化是次要因素。
声音 | 中国证券报:“数字经济”成不少省市2020年政府工作报告重要内容:地方两会进入密集会期,仅1月12日一天,就有北京、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、湖北、浙江、广西8省(市/自治区)召开人代会。记者发现,“数字经济”已经成为不少省(市/自治区)2020年政府工作报告的重要内容,浙江省还将“数字经济”作为一号工程进行推进。[2020/1/13]
判断一国货币的国际地位,可从其在交易、结算、储备、定价等维度进行评估。最近10年中,人民币国际化一直是一个被广泛探讨的话题。人民币国际化进程在有序推进,也取得了诸多成就。如2015年12月1日,IMF宣布将人民币加入SDR,且权重仅次于美元和欧元,超过日元和英镑。但迄今为止,人民币的国际化水平仍然较低。
声音 | 中国证券报:杨永兴称徐明星方面并未接受相关起诉函件:据中国证券报报道,对杨永兴与OKEx交易所的数字货币账户争议事件,杨永兴表示,已经向深圳市中级人民法院、杭州互联网法院起诉OK方面。10月22日,杭州互联网法院已经立案。记者了解到的最新进展是,杨永兴表示,徐明星方面并未接受相关起诉函件。而根据相关法律规定,必须等待一定期限后,被告方才算正式接受起诉书。12月初,杨永兴选择赴北京相关金融监管部门举报投诉,按照规定程序在一定期限内将有反馈,他也在静待结果。12月底,记者联系OK相关品牌人员时得到回应称,事情暂无最新进展。同时记者也再次联系了杨永兴,他最新回复的信息表示:“诉讼进行中。已经举报,也在进行中。”[2019/12/30]
数字化之路是正确选择
中国证监会信息中心主任张野:证监会鼓励证券行业拥抱区块链等现代信息技术:全国政协委员、中国证监会信息中心主任张野表示,证监会正在制定行业金融科技发展的指导意见,鼓励证券期货行业紧紧抓住全球金融科技变革的历史机遇,引导行业机构积极拥抱区块链、人工智能、大数据、云计算等现代信息技术,促进并规范行业金融科技和监管科技健康、平衡发展,加强金融科技和监管科技应用的风险防控工作。[2018/3/6]
从最新数据来看,美元在全球跨境支付中的占比为41%,在全球外汇交易中的占比达到43%,在全球储备资产中的占比达到62%。综合来看,金融危机之后,美元的国际地位不降反升,人民币的国际地位虽有加强,但仍然处在一个与中国综合经济实力不相匹配的低水平。这说明,即使是金融危机也未撼动美元的霸权地位。
19世纪末,美国工业总产值已超过英国,但美元依然弱势。一战和二战冲击了欧洲,美国是两次世界大战唯一的赢家。一战后,美元迅速取代英镑,成为最主要的国际货币。
由史观之,美元之所以能在较短时期内取代英镑成为最重要的国际货币,重要原因是英国在货币制度选择上犯了大错,致使英镑失去了“锚”的属性。二战后确立的布雷顿森林体系强化了美元的权威地位,最终确立了美元霸权。1971年,尼克松关闭黄金窗口。1973年,布雷顿森林体系彻底瓦解,美元霸权反而再次得到强化。2008年金融危机之后亦是如此。可见,货币有着极强的网络外部性,赢家通吃,在位优势非常明显。这是一种排他性的权力。
美元国际化的经验显示,一个国家的货币能否成为重要的国际货币,重要的不是其做对了什么,而是别人做错了什么。笔者认为,在人民币的国际化重要事项排序中,最重要的是美国和欧洲做错了什么,居中的是中国自身做错了什么。中国要少犯错,同时还要努力做正确的事。
少犯错的第一个体现就是人民币汇率问题。一个基本原则是,汇率是工具,而非政策目标。人民币汇率制度改革是改革任务之一。
少犯错的第二个体现是,遵循市场化的先后次序,谨慎开放资本账户。在资本账户开放的过程中,逐步建立风险隔离和缓冲机制,针对不同性质的资本流动,有的放矢,稳步推进,结构化调控。当然,调控政策也应该以市场化为主导,一个可选的措施是托宾税,尽量减少量的措施和行政干预,因为实证经验显示,市场化的调节措施造成的扭曲较少。
所谓正确的事,笔者认为,由于当前货币体系的僵化和弊端,走数字化之路,无疑是一个正确选择。纵观货币演化史,从商品货币到信用货币的演化,货币自身的价值属性不断向交易的便利性妥协。然而,带着降低交易成本之使命而降生的货币,反而成了增加交易成本的源头之一。这不仅体现在国际经济和金融交易活动中,还体现在金融危机、安全性和保密性上。后布雷顿森林体系——“美国-美元”体系——在便利交易的同时,也加剧了全球经济和金融的结构性失衡。至今,“特里芬难题”仍未解决。中国央行若率先发行数字货币,或许是一条推动人民币国际化可行的方式,因为这会提升交易的便利性。当然,我们也应该认识到,技术要素并不是人民币能够成为国际货币的主要因素。
笔者认为,央行发行数字货币,更多的是着眼于国内因素,因为这是大势所趋,而且数字货币确实有诸多优势。而人民币国际化,更多时候是一个水到渠成的事情。
作者:LaelBrainard来源:头等仓编者注:原标题为《数字货币、稳定币以及不断发展的支付格局》科技正在推动支付方式和“钱”概念的快速变化.
1900/1/1 0:00:00来源|Bitcoinmagazine编译|?火火酱出品|区块链大本营你有没有想过,假如有一天,你身上一分钱都没有,只剩下比特币可以使用.
1900/1/1 0:00:00欢迎阅读第二期以太坊2.0开发进度更新。原文作者是来自ethereum.org的DannyRyan.
1900/1/1 0:00:00据Ambcrypto报道,AdamantCapital最近发表了一个名为《比特币革命》的报告。其中,研究人员将比特币经济与16世纪至17世纪的欧洲作比,还对比了两个时间段内的投资者行为倾向和市场.
1900/1/1 0:00:00最近,国外数字证券领域知名研究机构Security?Token?Academy(以下简称STA)对纳斯达克(Nasdaq)前副主席、Weild&Co.现任首席执行长DavidWeild进.
1900/1/1 0:00:00本文来源:互链脉搏作者:金走车同一日,4省1市常委会会议上,提到了发展区块链。互链脉搏观察,在“1024讲话”后不久,河北省、云南省、山东省、吉林省、长春市均在11月1日的地方常委会会议上,提出.
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