LIBRA:瑞士发布稳定币官方指南，这对Libra意味着什么

Facebook的大卫马库斯今年7月在美国参议院关于Libra的听证会上错称，Libra作为一家瑞士非营利性机构，一直与瑞士联邦数据保护和信息专员保持联系——后者反驳称，天秤座事实上根本没有与他们联系。

但Libra最终还是联系了瑞士金融市场监管机构Finma，询问稳定币的法律地位，并申请了支付系统的执照。

你可能认为他们在向全世界宣布他们的项目之前就应该这么做了。不过迟做总比不做强。

9月11日星期三，FINMA发布了他们对稳定币的官方指南。在该指南中，他们明确指出他们是在回答来自于Libra的请求，但同时这涵盖了稳定币的更广泛领域。

瑞士CMTA测试使用以太坊结算瑞士法郎:12月13日消息，近日，在瑞士资本市场技术协会（CMTA）的主持下进行的一项概念验证，展示了瑞士法郎现金方结算首次通过桥将以太坊与瑞士银行同业结算系统(SIC)连接起来。在这一过程中，瑞士信贷银行、百达银行和 Vontobel银行以代币形式在以太坊测试网上发行了结构化产品，并随后通过BX Swiss进行交易。（eqs-news）[2022/12/13 21:41:52]

官方指南概览

FINMA在指南中充斥着大部分这样的语句：“以下是已经合理适用的规则。”

第2.1节最后一段规定，代币可能需要注册为银行、汇款机和证券：

瑞士一家银行将为加密货币公司提供商业账户:瑞士银行Hypothekarbank Lenzburg将成为首家向区块链和加密货币公司提供商业账户的银行，这目前是许多传统金融机构完全拒绝的。长期以来，瑞士一直被认为是一个对待新生事物友好的社会，而这回它将又一次在加密货币革命中居于前列。[2018/6/8]

FINMA发现在《银行法》或《集体投资计划法》下，“稳定币”的项目通常会要求获得相应执照。

此外，由于其作为一种支付手段的目的，《反法》几乎总是适用的。如果在创建“稳定币”的过程中启动了具有重要意义的支付系统，根据《金融市场基础设施法》规定，其应该获得支付系统的执照。

瑞士官员担心ICO会玷污楚格的声誉:据bitcoin news消息，尽管楚格加密谷在吸引企业方面取得了成功，但仍有一些官员担心ICO会带来不必要的关注。[2018/4/18]

第2.2.1节规定，以固定赎回率与法定货币挂钩的稳定币被监管为银行存款，您需要获得银行执照。

当赎回要求可能取决于价格发展时——比如，当代币与一篮子货币挂钩时，价格发展的所有损益都必须由发行人承担，否则代币将是一个集体投资计划。

在Libra白皮书中声称：只有Libra授权经销商可以直接兑换Libra代币，而不是最终用户，Libra希望建立一个支付系统。官方指南的第2.2.1节的最后一段，似乎是直接针对Libra的：

瑞银、巴克莱银行与瑞士信贷等公司共推以太坊分布式合约平台:为了响应新的监管要求，一些世界级大银行透露了正在进行的一个试点，旨在简化以太坊的智能合约。瑞士银行巨头瑞银（UBS）在巴克莱、瑞士信贷、KBC、SIX和Thomson Reuters的帮助下，进行了大规模自主分布式合约平台（简称Madrec）的试点，旨在使银行更容易协调交易数据。瑞士银行区块链研究与开发部负责人Peter Stephens在接受CoinDesk专访时解释，使用区块链技术，可以在不牺牲任何竞争优势的情况下帮助用户节省资金。[2017/12/12]

一枚“稳定币”如果没有预见到代币持有人的明确赎回要求，而是基于一种替代的稳定机制，那么它仍然可以触发其他金融市场法规下的许可要求，特别是如果预见到重要支付系统的运行，则需要FMIA许可。

第2.3节看起来有点尖锐，读起来感觉像是“稳定币项目可能会跑路”。

这不是针对于Libra的，但它确实解决了许多可疑的稳定加密货币项目：

FINMA不时被要求评估“稳定硬币”项目，这些项目声称将ICO的收益投资于某些资产，显然是为了实现稳定，甚至是增加价值，尽管这种稳定效果的合理机制并不明显。投资者在这里经常得到投资机会的承诺。这样的广告宣称在本质上常常是可疑的。当此类项目在瑞士或从瑞士开展时，FINMA可能会采取强制措施。

附录1是“关于‘稳定硬币’的询问的补充最低要求”—FINMA针对稳定币发行人提出的问题，似乎是与Libra一起编写的：

●代币持有人的价值稳定和索赔

预期的价值稳定机制如何运作？

当代币与一篮子资产相连时：个人代币持有人的价值份额是如何计算的？

代币持有人是否获得标的资产的明确权利？

如果是，代币持有人索赔的法律性质是什么？

如果是，代币的赎回或返还机制如何运作？

●标的资产

这些资产是只被保管还是也被投资？标的资产由谁管理或持有？如果投资，他们投资哪种金融工具？

谁对标的资产拥有哪些合法权利和使用权？以何种方式？

标的资产管理产生的风险、损益和费用由谁承担？

附录2列出了稳定货币的类别。第2类似乎与Libra相匹配——“与一篮子法定货币/加密货币挂钩，赎回要求取决于价格发展。”根据银行法，发行人的账户将被监管为存款；代币持有人的账户将被监管为集体投资计划。

这对Libra意味着什么

Libra需要注册成为一家银行和一家支付服务商。它可能不需要注册为散户的集体投资计划。

FINMA明确指出：

“在整个项目生态系统中，需要确保最高的国际反标准”，Libra尤其需要“国际合作的态度”。

因此，有效的结果是，Libra将成为高度监管的富裕国家中有据可查的最终用户的一枚代币，而在较贫穷的国家则不是如此。

我对Libra在瑞士的合作会比在美国更容易的观点表示怀疑。瑞士是第一个在发达国家监管协议下工作的世界国家。而且相应的规则都已完善的确立。

稳定币的框架通常是合理的，这使得其他监管机构看到后会认可，并且觉得可以从稳定币着手做一些工作。

来源：格密链

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