比特币:我们都忘了，比特币还没有一个全球公认的故事

每个人对于波动的理解都不一样。

这就好比不同的人看到同样的新闻头条，都会有自己的理解，这跟他个人的经历有很大的关系。

波动性指的是剧烈而不可预测的变化，通常有负面含义，在金融市场，大多数人会本能的回避那些剧烈波动的资产。

Uniswap创始人：我们越团结，我们就越强大:6月18日消息，Uniswap创始人Hayden Adams发推，总结回顾了Uniswap自创建以来“令人心烦意乱的时刻”，并表示从事加密货币相关的工作是因为相信它可以通过消除看门人增加对价值和所有权的访问，以及像互联网对信息的作用一样，对世界产生巨大的积极影响，而Uniswap具有巨大的潜力为实现这一目标做出贡献。

Hayden表示：“希望我们作为一个行业能够更加团结一致，超越小的分歧，我们越团结，就越强大，也越难被击败。”[2023/6/18 21:44:40]

但另一方面，投资者在波动能赚钱的时候很喜欢它，交易员看到波动性导致的风险溢价也非常喜欢。

美联储主席鲍威尔：我们正在继续大幅缩减资产负债表:金色财经报道，美联储主席鲍威尔：我们正在继续大幅缩减资产负债表。[2023/3/23 13:20:47]

比特币就是高波动性资产，下图为一年时间周期下，比特币波动性随时间的变化：

声音 | Paxos亚洲CEO：我们计划与加密领域和传统金融领域更多的借贷机构建立合作:9月5日，Paxos Trust Company宣布推出纽约金融服务部（NYDFS）批准的首款可兑换实体黄金的加密资产PAX Gold。日前，Paxos Trust亚洲CEO Rich Teo就PAXG产品相关问题进行了答复，主要内容如下：

1.Paxos拥有独特的优势，并不担心市场前景问题：1）Paxos Trust Company是受监管的合格托管机构。PAXG也是NYDFS批准发行的，并受到NYDFS的监管。2）Paxos与黄金市场中的大型机构保持着良好的关系，因此能够与顶级黄金供应商、金库和矿场建立合作伙伴关系。3）Paxos在创建资产支持的代币方面已经有成功的先例，已经发行了合规美元稳定币PAX；

2.PAXG将在交易所、钱包、借贷机构、支付平台和其他支持ERC-20代币的平台上架；

3.如果客户持有超过430个PAX Gold代币，可以将代币兑换成一根完整的实物金条；

4.PAX Gold可能会被加密借贷平台采用，允许用户通过借贷获取利息，持有黄金的同时还能额外获取利息，这对用户来说可能尤其有吸引力。我们计划与加密领域和传统金融领域更多的借贷机构建立合作。（巴比特）[2019/9/21]

在采用标准方差的情况下，我们会发现比特币的波动性正在下降，这似乎在说明比特币市场在走向成熟。

声音 | Carpo：我希望我们可以信任Facebook:金色财经直播报道，在Libra听证会上，参议院银行委员会主席Carpo：我希望我们可以信任Facebook，但现在这个委员会中几乎没有人会这么做。[2019/7/17]

但把极端数据去掉，抛开离群数据的影响，比特币的波动性其实在一年内并没有发生大的变化，仍旧是那个高波动性资产。

为什么比特币的波动性高

比特币是目前少有的“RealAsset”，价值跟其它资产不相关，只看自身属性。

跟黄金作为“RealAsset”一样，比特币并没有所谓现金流、收入的概念，这就导致了给其估值的难度，分析师没办法通过所谓的现金流公允价值来给比特币估值。

用很多人觉得比特币是的观点讲，比特币的价值，全靠共识。

目前来讲，比特币的价值与市场认为它的价值相等，在缺乏传统意义基本面的情况下，大部分投资者其实都在猜测其它投资者会怎么想，于是主流资本、主力基金、庄。。。。等概念满天飞。

黄金也是如此，它没有现金流，其市场价值主要由共识驱动。

黄金、比特币的波动性对比

但为什么黄金的波动性更低？因为黄金的确定性。

在金融市场，基本面不决定价格，市场对基本面的描述决定价格。

而目前比特币是不确定的，投资比特币的人对其基本面描述并不确定，你去问十个人，可能会得到20个不同的答案，世界货币、数字黄金、信仰、区块链等等。

而黄金已经存在了几千年，市场对于它的情绪相对更加稳定，因为黄金的故事已经有了很好的全球共识。

就目前而言，比特币的故事并不稳定，其故事不稳定就意味着其波动性不太可能在短期内减弱。

所以在比特币有一个大家都相信的故事之前，市场情绪会非常容易受到各种事件的变化，价格也会随之变化。

但不管它的故事朝着哪个方向发展，比特币市场都会继续朝着该方向放大。

这让我想起了我们上周的文章，BTC与ETH：定位的胜利。

在圈内，大部分的人理所当然的认为比特币和以太坊的定位非常清晰，但反馈到交易市场，其高波动性表明，就算是圈内流动性最好的的资产，都缺乏一个通用共识的故事，或者说，在某一个时间段它可能有一个大家都认可的故事，但这个故事并不坚挺。

而最近的一年，似乎并没有冒出什么新故事，大家靠老故事来充值信仰，也不知是好是坏。

参考资料：

https://www.coindesk.com/what-bitcoins-valuation-says-about-its-volatility

编译：风答

来源：橙皮书

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