比特币:研究 | 比特币挖矿难度变化与其价格有什么关系？

大多数量化分析师会通过回顾过去的比特币泡沫，预测最近一次泡沫破裂的大致时间以及后果。Twitter名为PlanB的量化分析师有点儿另类，比起去研究MACD、RSI或其他与价格相关的统计数据，他对「BTC挖矿难度变化与BTC价格的关系」更感兴趣。

这种思想也时刻体现在他的日常推特中，他认为日常的交易其实对BTC价格影响不大，矿工们才是最大的卖家，才是能真正影响比特币的价格的群体。“当把最近一次的矿工大批“投降”撤走与之前的熊市底部进行比较时，这一关键指标的下行走势可能是所有人都在寻找的信号，表明当前的熊市已经触底。”

Vitalik：有研究证明 EIP 1559 大大减少了平均交易等待时间:1月18日消息，Vitalik今日在推特上转发了北京大学和杜克大学共同研究关于 EIP 1559的论文《EIP-1559的实证分析：交易费用、等待时间和共识安全》，并表示，此篇论文特别提到 EIP 1559 大大减少了交易的平均等待时间的确认。

据了解，这篇论文研究证明，EIP-1559通过简化费用估算、缓解区块内已付gas价格差异以及减少用户等待时间，大大改善了用户体验。然而，EIP-1559对gas费波动和普遍安全性的影响很小。此外，研究还发现，当以太坊的价格波动较大时，等待时间明显较长，研究还验证了较大规模的区块会增加兄弟区块的存在。[2022/1/18 8:56:09]

关于「挖矿难度和比特币价格」的关系，目前专注于该领域研究的以比特币量化分析师PlanB和On-chainmetrics分析师WillyWoo为代表，两人都非常擅长建模分析，并且Willywoo在最近发布的较为系统性的可视化指标「挖矿难度带」中，更生动的展现了这一关系。虽然不能作为预测指标，很多指标可能只是后验的，但作为另一种角度的比特币价格的历史数据可视化表现，总能发现一些有趣之处。

蒋东兴：发力区块链新兴技术，研究金融科技工程:8月9日，行知新经济云峰会正式启幕。此次行知新经济云峰会聚焦医疗健康、数字科技两大关键新经济产业。中国证监会科技监管局副局长蒋东兴在主旨演讲中表示，当前数字化转型已经成为共识，但证券期货业如何实现数字化转型却没有明确的思路和共识的解决方案。“十四五”行业科技发展规划中明确了六大目标和六个发展思路，为未来行业数字化转型指明了方向。具体到转型的发展路径，除了需要在云计算、大数据、人工智能和区块链这些行业关注的新兴技术上发力外，还应加大研究金融科技工程，通过科技把整个行业的业务、知识进行体系化梳理和全面融合，最终用工程的方法推进金融科技的发展、达成行业数字化转型的目标。（中国网）[2021/8/11 1:47:49]

WillyWoo的比特币挖矿难度带

首先普及「挖矿难度」的概念，挖矿难度是为了保证让比特币新区块的产生速度在平均每10min产生一个而设置的动态参数，当网络发现区块的产生速率比10min快时会增加难度，比10min慢时会降低难度。简单说就是解不出数学题的时候给你降低难度。

研究：中国在数字货币创新方面的表现优于美国:CNBC援引波士顿联邦储备银行（Federal reserve Bank of Boston）和麻省理工学院（MIT）数字货币计划（Digital Currency Initiative）的研究人员的话报道，中国在数字货币创新方面的表现优于美国，对美元作为事实上的货币储备的地位构成威胁。报告称，包括中国和美国在内的约80个国家正在开发一种专门存在于网上的受监管货币，即中央银行数字货币。据报道，超过100万中国公民已经收到了他们的数字人民币，但美国仍然主要集中在研究上。这两组研究人员被委托去研究数字货币对美国人的意义。据该新闻机构称，美国发展数字货币的部分目的是确保美元继续保持全球货币领袖地位。（新浪网）[2021/7/26 1:15:44]

WillyWoo提出的比特币挖矿难度带由不同时间挖矿难度的简单移动平均组成。以下图中D9为例，是取每一个时点的前九天的挖矿难度平均值然后形成的曲线。难度带就是D9、D14...D200曲线的合集。**通过这个曲线带很容易通过它看出挖矿难度的变化率，以及挖矿对比特币价格的影响。收缩意味着不同时间的平均值趋近，也就是某一时间前9天的和200的平均值差不多，说明挖矿难度变化率在减小。

美国财政部副部长：财政部正与美联储一起研究CBDC:金色财经报道，美国财政部副部长Justin Muzinich今日发表讲话时表示，财政部正在与美联储一起研究一种与美元挂钩的潜在中央银行数字货币（CBDC）。Muzinich称，美联储和财政部也是评估数字货币的国际工作组的一部分。他认为，使用分布式分类帐显然具有效率优势和成本优势。Muzinich还表示，美国和欧洲必须合作规范加密货币。[2020/10/8]

当该难度带收缩或者相交翻转时，就是购买比特币最好的时机。

动态 | 币安研究院：贸易争端方显比特币“数字黄金”本色:8月6日，币安研究院发布报告指出，在过去几天中发生了两个重要的宏观风险事件，其一是上周五的特朗普加税，其二是本周一开盘离岸人民币“破七”。比特币在这两次风险事件降临之际，与美国国债、黄金、日元、瑞士法郎一道，出现明显的上涨，这似乎应验了市场对于比特币作为“数字黄金”的期待。此外，由于比特币的交易时间为7天X24小时不停，在传统市场休市之际，展示出了非常好的情绪预测功能。不过，需要注意的是，从更长的周期上来统计，比特币的运行特征存在周期性波动，并不具有统计意义上明显的避险或逐险特征。下图以日回报计算了比特币与黄金、美国10年期国债，纳斯达克100，MSCI亚洲新兴市场指数的90天滚动相关性。可以看到比特币的避险属性凸显大约是最近3~6个月刚出现的状况，对美股的代表纳斯达克指数和黄金的相关性绝对值更是升到了至少六年来最高水平。不过，比特币似乎对国际贸易相关的宏观风险事件比较敏感。[2019/8/7]

这个指标说明了挖矿对比特币价格的影响。其基本逻辑是这样的，随着新的比特币被开采出来，矿工们会卖掉挖出的币来支付挖矿成本。这就形成了价格下降的压力。

在熊市的时候，实力比较弱的小矿商会卖掉大部分的币以维持他们的运营。但当他卖光BTC仍然cover不掉成本的时候就会投降，这时候哈希电力和网络的挖矿难度就会减轻。只留下那些卖得少的大矿商，从而为牛市的开启创造条件。

通常我们会在熊市周期结束时看到这种情况，在大多数小矿商“投降”关机后，来自这些矿商的抛售压力就减小了，比特币价格得以企稳，然后攀升。

比特币减半期表现

除了在熊市的时候有这种情况之外，矿商们在比特币区块奖励减半的时候，也就是说，同样的挖矿成本只能挖出之前一半的比特币，但此时比特币的市场价格上涨速度并不能跟上的时候，矿工们也会大量撤离。我们可以看到上图中的竖线所在的每一次减半时，挖矿难度带都开始收缩。

更有趣的是，如果你观察2019和2012年牛市结构，你会发现这两年挖矿难度的变化很相似。大量的矿场停业，由此导致的抛售压力真空使得价格突破前的积累区间缩短。因此19年这波牛市在结构上更像2012年，而不是2016年。并且可以看出2018年12月比特币价格在3200美元的最低点时候出现了明显的反转。

2012和2019年挖矿难度变化

PlanB在较早之前的图表中也得出了相似的结论，挖矿难度向下调整至最低点时，经历了大量的矿商撤离后，此时就是比特币价格由熊市转向牛市的转折点。

我们用这个模型来看一下近期的数据，近期随着比特币的挖矿难度上调至新纪录9.99T，过去两周内已经启动超100,000名顶级ASIC矿工，我们可以看到难度带呈明显发散的趋势。

但就像前面提到的，这个挖矿难度带更多的是一种历史数据可视化表现，有没有预测意义，能不能作为入场比特币的信号还需要更多数据的检验，但从矿工挖矿难度的角度不妨更多的观察一下。2020年的比特币价格会怎么走呢？我们拭目以待。

参考资料：

https://twitter.com/woonomic/status/1156968561404866560http://charts.woobull.com/bitcoin-difficulty-ribbon/https://cointelegraph.com/news/3-reasons-analysts-are-bullish-on-bitcoin-despite-33-price-correction

作者：WillyWoo&PlanB

编译：Jessie@橙皮书

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