MEV:LSD MEV 赛道初窥：MEV 市场化和公平化将会为 LSD 带来什么？

MEV是加密世界最重要的议题之一。它是指验证者通过添加、删除并更改区块中的交易顺序，在超过标准区块奖励和Gas费用的区块生产中所能提取的最大价值。

当MEV邂逅火热的LSD浪潮，两者会有怎样的结合？

MEV概念回顾

MEV并非一个新产物，它涉及区块链用户、验证者和搜索者三个利益相关群体。

本质上，MEV促成了所有区块链使用者展开了对于区块空间使用权的争夺。因此，在链上回暖的当下，MEV成为了许多搜索者的“提款机”。比如，在Memecoin风潮下，截止4月19日，七天内MEV所产生的利润已经超过三百万美元。

美检察官指控SBF向媒体提供前女友私人文档，以破坏其证人身份:7月21日消息，美检察官指控SBF向媒体提供前女友Caroline Ellison私人文档，以破坏其证人身份。Alameda Research前首席执行官Caroline Ellison承认了关于FTX倒闭事件的欺诈指控，并同意在SBF案件中与检察官合作。检察官要求法官发布命令，限制当事人和证人可能干扰公正陪审团公平审判的庭外言论。

此前报道，Caroline在个人文档记录，FTX倒闭前8个月现金赤字已逾100亿美元。[2023/7/21 15:50:33]

这里的一个反直觉现象是，MEV的价值并非由区块链的验证者捕获，而是由搜索者捕获，搜索者在中文加密圈子里往往会被称为“科学家”。

MEV可以简单理解为以抢先交易等形式进行的链上套利，常见的就是三明治攻击，俗称夹子机器人。

ETH 2.0总质押数突破2600万:金色财经报道，数据显示，ETH 2.0总质押数已超2600.23万，为26002251个，按当前市场价格，价值约505.13亿美元。此外，目前ETH 2.0质押总地址数已超85.93万，为859266个。[2023/7/16 10:58:18]

比如，当你在Uniswap买入1万美元的代币X，机器人嗅到了这笔交易，于是赶在区块打包之前，用更高的手续费也买入X，机器人的交易被抢先执行。

由于Uniswap自动做市机制，代币X单价会被抬高，你的交易执行后，代币X价格会继续升高。这时候，机器人再生成一笔交易，将前一笔交易中较低价格买入的X卖出，刚好赚下差价。

机器人生成的两笔交易刚好包夹了我们的交易，看起来就像一个三明治。

MEV协议和实践

Coinbase CEO：Coinbase将看起来更像微信，而不是简单的加密货币交易界面:金色财经报道，Coinbase首席执行官Brian Armstrong在Coinbase和《金融时报》在纽约举办的加密货币峰会上表示，Coinbase将看起来更像腾讯的微信，而不是当今更简单的加密货币交易界面。Armstrong设想，Coinbase目前是一个拥有各种加密产品的集中式加密货币交易所，最终将成为一个超级应用程序，帮助Web3经济。

Armstrong表示，在亚洲，一段时间以来，人们在生活的各个领域都拥有用于数字货币的应用程序。[2023/6/23 21:55:11]

为了规范MEV所带来的无节制索取，加密行业也涌现出一批MEV相关协议，比如Flashbots、CowSawp、ManifoldFinance等。

CowSwap和Flashbots基本代表了MEV赛道应用的两个方向。

合成资产协议Synthetix已升级至Algol版本:6月24日消息，合成资产协议Synthetix已于北京时间2022年6月23日15:00升级至Algol版本，该版本添加了SIP-251，分别将抵押贷款清算罚款比例和SNX质押强制清算罚款比例定为10%和30%。[2022/6/24 1:28:33]

CowSwap站在了MEV搜索者的对立面，它利用批量拍卖的机制对同一批次中的所有交易采用统一的清算价格，因此这些交易也就无需排序，每个人受到的资产价格是相同的。Flashbots是将潜在的搜索者集中起来规范管理，建立一个私有mempool，为使用FlashbotsRPC的普通用户提供规避有害MEV的交易机会，并通过FlashbotsBundle来为搜索者提供无害的MEV机会。而FlashbotsMEV-Boost建立了一个能够帮助协议有效与验证者沟通的渠道，即验证者可以通过MEV-Boost来获得额外的奖励。建立在MEV-Boost上的Flashbots新产品MEV-Share旨在将MEV市场深度公平化，即让区块空间用户和搜索者都能够在规则的范围内支付费用和提取价值，最终达到交易排序的公平化。MEV本质是验证者、搜索者和区块空间用户的三方博弈，验证者通过自身权力可以获得经济激励，搜索者可以获得套利费用，区块空间用户似乎只能充当冤大头。

MEV-Share最终运行的结果便是，在保证区块空间用户交易隐私性的前提下，验证者获得自己的工作酬劳，搜索者获得少部分MEV奖励，区块空间用户获得大部分MEV奖励，推动MEV行为的市场化、规范化、可信化、隐私化和去中心化。

实施MEV-Share会对区块空间用户和验证者产生直接影响，因此汇集验证者的LSD板块也将受到直接的影响。不同于LSDFi的套娃式架构，MEV其实是LSD扩展的另一方向——它也会为LSD协议带来更多真实收益。最终，未来MEV赛道的成长曲线大概率也会是与LSD共振的结果。

我们在上文中提到的ManifoldFinance同样是一个能够为以太坊质押者带来额外MEV收益的协议，它创建了一个全新的资产mevETH，并通过LayerZero将mevETH扩展到了全链。mevETH将通过捕获非掠夺性的MEV收益反哺质押者。另外，ManifoldFinance也和很多如SushiSwapDeFiOG协议建立了合作，为协议用户提供MEV保护。

MEV对LSD赛道影响初探

我们不妨来畅想一下，在MEV-Share的促进下，LSD协议将会有怎样的发展？

MEV的公平化和市场化为LSD协议和以太坊质押者提供了可预测的收益，更高的收益将会促进以太坊质押的增长和LSD协议对于MEV-Boost，或者其他MEV解决方案的采用。

未来，LSD协议可能将通过原生代币治理的形式，确定协议会使用哪种MEV解决方案，以获得更高的激励。这也是对LSD协议原生代币的赋能。

以太坊质押的增长将推动LSDFi赛道市场份额的增长，LSDFi的崛起又将推动以太坊质押数量的增长，从而形成飞轮。而公平化和市场化的MEV产品将成为这个飞轮的润滑剂。

从另一个层面来看，MEV的公平化和市场化将会促进链上活跃度的增长。它所促成的Gas费用合理化和区块空间最大化利用，是提升链上用户体验的秘密武器。而链上活跃度的增长所带来的对区块空间的需求又会推动MEV产品的采用，最终推动用户对于公链安全的需求，也就是对于以太坊质押的需求。这也是一个飞轮。

最后

我很喜欢ManifoldFinance所提到的一个词“非掠夺性”。当下大部分MEV协议的设计思路都是在解决掠夺性MEV的问题，致力于建立一个市场化和公平化的MEV市场。但它们最终解决的问题将不仅仅是掠夺性MEV的问题，区块空间用户、验证者和搜索者三方的利益分配也会被更好地进行分配，从而推动整体以太坊生态的增长。

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