USD:crvUSD 能否扛起去中心化稳定币的大旗？

crvUSD能否扛起去中心化稳定币的大旗

注：本文主要介绍去中心化稳定币crvUSD，不作任何投资建议。

稳定币于加密市场的重要性不言而喻，在过去的两年间，稳定币总市值从60亿美元增长到了22年5月的峰值188亿美元，而后缓慢下降至目前的133亿美元。相较于加密总市值和defiTVL的波动而言，稳定币的市值变化较为平缓。然而在相对平缓的数据变化背后却暗藏着许多轰动一时的事件：UST的崛起与崩盘、TornadoCash被制裁、USDC的脱锚风波、BUSD被SEC叫停等，无一不牵动着整个加密市场的神经。

Uniswap将部署问责委员会，负责监督V3在其他链上部署的运营开发:4月21日消息，Tally投票页面显示，关于Uniswap部署问责委员会的提案已于昨日以99.98%的支持率获投票通过，并已进入待执行列表。根据该提案，部署问责委员会将负责监督UniswapV3在其他链上部署的运营开发，委员会的最初职责是与寻求部署Uniswap的项目联络；确保正确配置部署项目；并就是否批准某些部署向社区提供建议。

初始委员会将有5名成员，分别为StableLab首席运营官DooWanNam、Pennblockchain治理负责人JunSun、She256治理成员KendraLeong、Tally联合创始人RafSolari、StanfordBlockchainClub负责人Kydo，委员每6个月换届一次，连续任职不得超过2轮。[2023/4/21 14:17:48]

(稳定币市值与defiTVL变化，资料来源：defillama)

Justin Sun：波场TRON将为ChatGPT提供去中心化支付框架:2月4日消息，波场TRON创始人、火必Huobi全球顾问委员会成员Justin Sun在社交媒体上发文表示，波场TRON将为AI系统Chat GPT提供去中心化支付框架，框架涵盖链上智能合约体系、支付层协议、底层调用SDK和AI支付网关。[2023/2/5 11:47:51]

参照金融学中的“三元悖论”，稳定币也被认为也存在“不可能三角”，即：价格锚定、去中心化、资本效率三者不可能同时实现。稳定币通常会在上述三个目标中实现两种或者各满足一部分，大致可分以下三类：

中心化稳定币：中心化实体发行，与美元保持1:1兑换，如USDT、USDC、BUSD等；

部分去中心化稳定币：智能合约控制，通过链上资产抵押铸造，如DAI、FRAX、crvUSD、GHO等；

福建省政协委员：建议福建抢先布局数字资产交易市场:金色财经报道，福建两会期间，福建省政协委员陈国平提交了题为《关于加快布局福建数字资产交易市场抢抓产业发展机遇的建议》，建议以福建大数据交易所为依托，在其原有业务版块基础上，提前谋划，在全国抢先布局数字资产交易版块，并以此为抓手推动元宇宙及数字资产相关产业链落户福建。提案称，“元宇宙”作为涵盖算力、算法、通信、硬件、数字资产和应用场景六个层面的产业集成，已成为数字经济新增长点。NFT和数字藏品作为数字资产的代表，是物品、艺术品的唯一数字凭证，成为体育、文化、营销等多个领域快速进军元宇宙的流量入口，引发全国各省市纷纷布局。[2023/1/13 11:10:24]

完全去中心化稳定币：智能合约控制，完全由去中心化资产支撑，如UST、LUSD、sUSD等；

FITCHIN在Solana区块链推出Web3游戏平台:金色财经报道，Web3 游戏生态系统提供商 Fitchin 宣布在 Solana 区块链推出游戏平台，允许用户加入游戏社区、参加比赛、购买限量数字资产藏品，用户可享受 Solana 低交易费优势，帮助电子竞技团队和粉丝在这个新技术时代更有效、更有意义地建立联系。据此前报道，FITCHIN 于今年七月完成 350 万美元种子轮融资。（acrofan）[2022/9/26 22:31:00]

（货币政策的不可能三角，资料来源：wikipedia)

从市场组成上来看，目前中心化稳定币占据了93%以上的稳定币市场，去中心化稳定币自从UST崩盘后增长便陷入了停滞，目前占据约7%?的市场份额。

ShibaSwap开发者暗示Shibarium可能很快就会发布:金色财经报道，SHIB即将推出的Shibarium Layer 2网络是Shiba生态系统中最受期待的发展。ShibaSwap的主要开发人员Shytoshi Kusama在回复用户提问时暗示Shibarium可能会“很快”发布。[2022/8/30 12:56:35]

（稳定币市值分布，资料来源：defillama)

目前去中心化稳定币的困境主要在于两方面：流动性规模不足导致缺乏广泛的使用场景以及超额抵押率导致的资本效率低下。Curve于2022年11月发布了去中心化稳定币crvUSD白皮书，对去中心化、价格锚定、资本效率三者之间的抉择做出了新的平衡优化，有望扩大去中心化稳定币的应用。

一、crvUSD机制

1.清算机制

在目前大部分的抵押清算机制中，当抵押物价格快速下跌时会引发全面清算，容易导致坏账风险和较大的清算亏损。crvUSD?引入了一种创新的清算模式：借贷流动性自动化做市商算法?Lending-LiquidatingAMM，是crvUSD最大创新之一。

LLAMMA的核心思想在于构建了一个“持续清算”和“持续去清算”的AMM策略。当抵押品价格波动时，LLAMMA会自动在抵押物与稳定币之间进行头寸转换。比如?LLAMMA观察到该抵押品的价格正在下跌，它会自动将抵押物的头寸逐步转换为crvUSD。同样的如果价格回升，LLAMMA会自动将头寸转换回抵押物。因此，LLAMMA不是瞬时清算，而是在连续范围内平稳发生，能够在不产生坏账的情况下降低清算风险。

（资料来源：crvUSD白皮书)

根据Curve公布的测试结果来看，当3天内价格波动低于清算阈值10%时，仅损失了1%的抵押品。

(资料来源：crvUSD白皮书)

2.价格锚定机制

crvUSD采用了算法市场操作机制?AutomaticStabalizer来维持crvUSD的价格锚定。这种机制下，将允许在没有大的PSM、对第三方套利者的依赖、信贷、部分准备金制度等情况下维持价格锚定。当市场价格高于锚定价格时，将会通过?AutomaticStabalizer铸造crvUSD直接存入Curve的流动池中增加流动性供应，直至crvUSD回到锚定价格；当市场价格低于锚定价格时，会从流动池中取出crvUSD并销毁，从而减少crvUSD的供应量；

(资料来源：crvUSD白皮书)

3.低费用互换

crvUSD的另一个关键特征是，每种特定形式的抵押品都充当其自己的可公开交易的AMM。每当在LLAMMA中存入一个新的抵押品，就会创建一个与crvUSD配对的新的流动性池，因此可以通过crvUSD在更广泛的代币之间实现低费用互换。

二、总结

虽然尚未公布crvUSD?具体支持的抵押品类别，不过从其GitHub的?ControllerFactory?中可看到，该系统能支持任意数量的抵押品配对。这意味着crvUSD的去中心化程度是根据其抵押物的选择范围动态变化的；

Curve本身作为最大的去中心化交易所之一，天然的能够赋予crvUSD充足的应用场景，以crvUSD为广泛资产低费用互换的桥梁，可能会让crvUSD成为defi中利用率最高的稳定币。同时crvUSD潜在支持的抵押物包括了Curve上的头部LP，较其他的去中心化稳定在资本效率方面有明显的优势，在以太坊上海升级完成后这一优势可能会逐渐凸显；

综上，crvUSD通过在去中心化、价格锚定、资本效率三者之间动态平衡优化，有望成为defi中使用率最高的去中心化稳定币。

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