USD:杨民道：USDC脱钩事件影响与策略分析

注：本文整合自杨民道发布两条长推。

USDC在SVB的窟窿有多大？已知的信息USDC的储备432亿美金，现金储备114亿美金，存在8家银行，据说大头在NYMellon，剩下的假设20亿美金在SVB，假设100%亏损，极限影响USDC会脱锚到0.87正常估算，假设存款只有10亿美金，80%回收，理论上脱锚到0.99。

市场显然是更悲观的：USDC：USDT现在0.97如果你持有USDC，有几个策略：

a如果你预计事情往最坏发展，那就承担一个3%的haircut，换成USDT。

数据：2021年以来微软、Meta等科技公司已向元宇宙投入1770亿美元:10月25日消息，据外媒报道，风险投资家、调研公司Canalys首席分析师 Matthew Ball认为，到2025年大部分元宇宙商业项目都将失败。他表示：“元宇宙是下一个数字前沿，还是被过度炒作的资金坑？数百亿美元已被投入到该领域，Meta所投入的成本，以及所取得进展的延误，就是一个晴雨表。”他同时认为，游戏可能在“元宇宙”世界中取得成功，一些成人娱乐可能会赢得一些用户，但商业领域没有前途可言。

咨询服务公司麦肯锡的顾问表示，据统计当前微软、Meta、谷歌、英伟达、苹果、Autodesk和其他许多科技公司都在投资“元宇宙”，自2021年以来这些公司已向“元宇宙”投入了1770亿美元，到2030年该市场的规模可能高达5万亿美元。（新浪科技）[2022/10/25 16:37:49]

b策略是换成DAI，DAI现在PSM的铸币还在，USDC可以1：1铸成DAI,假设出现最坏情况，由于USDC占DAI铸币量不到40%。

韩国五大加密交易所将从8月28日起限制未申报境外虚拟资产运营商存取款:8月25日消息，韩国五大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax）计划从8月28日起限制以韩国用户为对象但进行未申报非法营业行为的16家外国虚拟资产交易所的存取款业务，包括KuCoin、MEXC、CoinEX、ZB.com等。（韩国经济日报）[2022/8/25 12:48:13]

CNBC：Binance.US免除现货比特币交易费后Coinbase股价下跌:金色财经报道，Binance.US 已宣布将允许用户在不支付现货交易费用的情况下进行美元、Tether、USD Coin 和 Binance USD 的现货比特币交易，此消息发布后，其最大竞争对手 Coinbase 股价出现大跌，本周三收盘跌幅达到 9.7%。CNBC 分析认为，Coinbase 主要收入来源就是交易费，但随着 Robinhood、FTX US 都尝试推出零佣金交易服务，将会给 Coinbase 带来更多压力。[2022/6/23 1:26:17]

这部分会稀释亏损，也就是DAI的理论脱锚值会在95%。

c策略是到借贷市场比如aave的e-mode,抵押USDC借USDT,emode抵押率是97%，但是这个不建议操作（存在双向价格风险)。

如果亏损在8亿美金以内都算是可控，这部分基本上靠USDC的国债息差能赚回来，当然最理想是周末白马骑士出手，完成重组，毕竟SVB是整个创投圈极重要的一环，影响面太大。如果说JPMorgan是美国金融的系统性重要银行，SVB则是全球创新的系统性重要银行。

附加一个策略，如果Coinbase有账号，或者有Circle的账号，USDC是可以1:1兑换成美金的，但是对普通人可能有操作难度：https://twitter.com/forgivenever/status/1634387124802973701

USDC是crypto金融的系统性风险，以这种不寻常的方式爆雷，真是活久见。USDC是CeF及DeFi的流动性聚集点。各种DeFi组合都是以其作为储备或者核心流动性，它的脱锚已经导致DAI，Frax这些以USDC为储备的去中心化稳定币出现同步脱锚，有的DeFi协议把USDC价格固定在1，这都会被波及。

更大的打击是USDC以最正统的CeFi存在，即使事情得到完满解决，在监管面前，负面影响无法消除，中心化稳定币会被完全纳入类银行金融机构监管。虽然两个事件性质完全不一样，但FTX和Circle这两个在传统世界代表crypto脸面的机构，把行业过去五年积累的商誉已经消耗成负债。

好消息是极限敞口可控，SVB本身没有有资产，主要是流动性问题，最终损失应该在20%以内。后续就看SVB如何处理，及Circle本身是否也有白马骑士救驾。2020年开启的周期，币圈满怀希望争取融入主流，却屡被残酷现实捶打，在脱钩路上越走越远。或许我们从来就不应该向旧世界妥协。

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