ARB:长推：多个维度评估$ARB价格

Arbitrum于昨日宣布开放空投查询，为了更好的判断用户手中空投究竟值多少钱，我们要怎么去估算Arbitrum的市值才比较合理？

下图先放个总结表格，本Thread将从以下几个维度进行对比来尝试判断$ARB什么样的价格是合适的。

1、估值对比；

2、业务数据与收入对比；

3、生态情况对比

1、估值对比

在市值对比中，我们用的是锚定总市值(流通市值)/TVL比率的思路来估算Arbitrum的市值，最后得出的结果在1.2-2之间，但需要注意的是，Op本身的市值就是在波动的，因此若在领取ARB空投时大盘并不稳定开始走熊时，则OP的市值也会有一定的下降，此时$ARB的保守价格也会随之下降。

Blend已支持BAYC和MAYC系列:5月16日消息，据官方消息，Blur旗下NFT借贷协议Blend已支持BAYC和MAYC系列。自Blur于5月2日推出NFT借贷市场Blend以来，该市场已促成了87679枚ETH的贷款，共撮合总计4923笔借贷，其中独立借款人数量为831人，独立贷款人数量为1174人。[2023/5/16 15:05:01]

而从收入的角度来判断两条公链的估值时，我们可以发现，由于目前Arbitrum生态中的整体基本面都远好于OP，所以根据这个维度得到的ARB价格会比第一种方式高了近2倍，对于该种情况我们持有谨慎态度，因为在加密市场中，基本面的因素并不是影响价格的最主要因素；

ETH突破1900美元 创2022年8月以来新高:金色财经报道，行情显示，ETH突破1900美元，现报1902.19美元，创2022年8月以来新高，日内涨幅达到5.09%，行情波动较大，请做好风险控制。[2023/4/5 13:45:33]

其次目前Arbitrum上的收入很大一部分是来源于撸毛群体，当空投过后，生态中的活跃用户数预计会有一定的下滑，因此在对于收入维度中得到的$ARB价格我们持保守态度，仅供参考，若考虑到后续生态活跃用户数可能的下滑，或许在原价格上乘以一定的权重会更加合理。

同时需要注意的是，若从市场博弈的角度来看，当市场对ARB价格若有较大的分歧，可能空投砸盘的区间也会比较宽泛，但是若市场对ARB的价格分歧较小，则在该区间内的砸盘可能会比较密集，从而走出低于市场预期的价格；

CyberBrokers#7808 以128.5 ETH价格成交，创该系列历史第三高交易记录:金色财经报道，据Opensea数据显示，CyberBrokers#7808 已经以128.5 ETH价格成交，约合22万美元，创下该系列历史第三高交易记录，仅次于CyberBrokers#987（150 ETH）和CyberBrokers#3113（150 ETH），也是过去24小时交易额最高的 NFT之一。CyberBrokers有艺术家 Josie Bellini 创作，总计发行10,001枚NFT，当前地板价为2.03 ETH。[2022/7/30 2:48:11]

尤其在考虑到OP空投发币时仅发了总量的1%。而Arb空投了11.62%，在初始上线的砸盘力度上，$ARB可能在刚上线之初较难走高。而对于想参与这一波ARB上线热潮的玩家来说，在UniswapV3组LP吃手续费可能也是不错的选择。

2、业务数据与收入对比

首先我们来看看Arbitrum与OP每周的收入情况，如下图所示，近一个月Arbitrum的每周收入在$90k-$300k之间，而Optimism的每周收入在60k-120k之间，而具体的数值对比如下图所示，可以看出，Arbitrum在收入从各个维度上是都是略高于Optimism的。

数据：持币量大于0.01BTC的地址数创历史新高:7月11日消息，据Glassnode数据显示，比特币网络中持币量大于0.01BTC的地址数达10,470,478个，创历史新高。[2022/7/11 2:04:20]

除了公链收入以外，我们再来看看Arbitrum上的每日交易笔数与活跃地址数的对比，如下Dune面板所示，过去三个月里Arbitrum生态中的交易笔数远大于Optimism，Arbitrum上的交易笔数约为OP的2-3x，其中有其生态中的爆火游戏Beacon的影响，也有GMX这类Top级协议的带动。

美国首例加密货币刑事制裁案：向制裁国家发送1000万美元比特币:5月23日消息，近日，美国地方法官 Zia M. Faruqui 批准司法部对未透露姓名的美国公民发起刑事诉讼，指控他向受到经济制裁的国家发送了价值超过 1000 万美元的比特币。这在美国司法界尚属首例，首次在涉及加密货币的制裁案件中提出指控。美国司法部指控该美国公民将价值超过 1000 万美元的比特币传输到美国政府全面制裁的几个国家的虚拟货币交易所，包括古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚或俄罗斯。（cnBeta）[2022/5/23 3:36:10]

活跃地址数的走势与交易笔数类似，过去一个月Arbitrum上的活跃地址数量为OP的2-3x。

但是考虑到$ARB代币预期已经被释放后，Arbitrum上的交易笔数和活跃用户数可能会有一定的下降，参考我们工具面板上的OP链上数据:https://chaineye.tools

3、公链的生态情况对比

从下图Defillama的排行中我们可以看出，目前Arbitrum上的协议数量为234个，Optimism上的为113个，是OP生态的两倍，过去一个月两者的TVL都上涨了近20%，没有显著差别；而从TVL来看，Arbitrium上的TVL目前为$1.71b，OP为$0.94B，前者是后者的1.82倍。

从生态内协议的采用度来看，TVL过$10M的协议，Arbitrum生态中有28个，而OP有19个；TVL过$100M的协议，Arbitrum生态中有4个，OP有2个；可以看出，Arbitrum生态中无论是协议数量，还是采用度高的，TVL高的协议数量，Arbitrum都比Op生态发展的更胜一筹。

从开发者部署情况来看，如下图的DUNE数据显示，过去90天内在Arbitrum上部署的合约数量在50k-100k之间，而OP部署的合约数量在10-30k左右，长期来看，更多开发者的入驻对Arbitrum是更为有利的。

从两者的用户留存率来看，Arbitrum与Op相当，留存率均在30%左右波动，并未有明显差异。

总结：本文比较了Arb和Op的估值、业务数据、生态等方面。根据各个维度得出的结果，Arbitrum的价格可能在1.2-2之间，但需要注意的是，若在领取ARB空投时大盘开始走熊时，则OP的市值也会有一定的下降，此时ARB的保守价格也会随之下降。

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