ARB:Huobi Research：Arbitrum 在预期中爆发

摘要

随着美联储加息放缓，1月底加密行情出现小牛市，比特币上涨到半年来的新高，突破了23700美元。由于以太坊二层的频频利好，Arbitrum给整个加密市场带来了新的活力。一是，Arbitrum在2022年更新了技术，来应对更为频繁的交易活动。二是，由于奥德赛活动第一周的火爆程度，让Arbitrum的生态项目获得了巨大的关注。

本周，我们将关注Arbitrum的发展，分析其在技术上的升级和未来路线。同时，在生态上，我们分析了爆火的Defi类和游戏类项目的成功原因及未来发展，例如GMX这类机制上有所创新，协议收入在熊市表现亮眼。在此基础之上，Arbitrum的发币预期将持续带来利好。

概况

2023年初表现最亮眼的赛道莫过于Layer2，这也符合大部分机构和影响力人物的预测。在币价上，Optimism,Polygon以及Arbitrum上的生态币也都表现不错，比如代币$OP在2月最高$3.17，$MATIC最高也达到$1.32。在Terra和Solana这类新公链在熊市的暴雷事件影响下，未来还将是以太坊的主场，可以说更多是新公链和Layer2的竞争。随着加密行情出现的小高潮，在2月Arbitrum一马当先，创造了瞩目的成果。

目前，Arbitrum是以太坊二层扩容方案中TVL最大的项目，达到2.98B，占所有网络的3.01%TVL份额，在L2中还拥有49.51%的TVL份额。ArbitrumRollup是一种由链上以太坊合约管理的链下协议，所以准确地说Arbitrum并不是一条区块链，而是把链下交易通过压缩算法上传到以太坊主网。这种方式能够部分解决以太坊面临的拥堵问题，以达到快速交易、低gasfee、安全性保证、用户体验好等优势。

数据：2032年Web3.0市场规模将达到819亿美元，年复合增长率达44.5%:金色财经报道，据市场研究及顾问公司Acumen Research&Consulting发布的《2023-2032 Web3.0市场预测》报告显示，预计到2032年Web3.0市场规模将达到819亿美元，年复合增长率为44.5%，其中亚太地区的Web 3.0市场将经历显着增长，预计从2023年到2032年的复合年增长率约为47%。另据此前德勤的一份报告表明，由于减少了欺诈并改进了索赔处理，保险业每年可以通过采用区块链技术节省高达 5-100 亿美元的成本。（globenewswire）[2023/4/30 14:35:34]

第一章技术升级

2022年，Arbitrum动作频出，除了奥德赛活动之外，其在技术升级上也是不断推陈出新，其中包括启动ArbitrumNova和ArbitrumOne双链、推出新的编程环境Stylus。下面我们一一介绍这些技术核心和解决的问题。

ArbitrumNova—AnyTrust链

2022年7月12日，Arbitrum网络宣布构建了新链「ArbitrumNova」。这条链基于AnyTrust技术搭建，专为游戏、社交应用程序和对成本更敏感的用例而设计。AnyTrust技术基于通过数据可用性委员会确保的最小信任假设。该委员会将负责管理链下交易数据并提供该数据支持批次。因此，AnyTrust省去了用户需要等待的7天提币期，提高了用户体验。主要技术核心有以下几点：

●为批量交易签署数据可用性证书(DACerts)并发布此DACert；

●如果委员会无法达成共识，该链将恢复为Arbitrum汇总协议；

Switcheo Labs推出ZilBridge v2版本:4月3日，据官方消息，Switcheo Labs推出ZilBridge v2版本，该版本是对由Carbon Network提供支持的现有以太坊 -Zilliqa跨链桥的升级。

本次升级旨在提高跨链互操作性，并增加Zilliqa与Arbitrum、BNB Chain和Polygon之间转移ZIL的能力。[2023/4/3 13:42:28]

●数据执行将在L2链上执行，经过一段充满挑战的时期后，新的汇总状态将在以太坊上得到确认。

Nitro

2022年8月底。ArbitrumOne成功升级到Nitro版本。Nitro升级大大提高了网络速度并降低了交易成本。总的来说，Nitro主要做了以下技术升级：

●对之前的AVM架构和ArbOS进行了一些修改；

●流行的WebAssembly(WASM)架构将取代旧的、定制设计的AVM架构。

●定制的EVM模拟器被Geth取代；

●ArbOS将缩小尺寸并用Go重写，从而为交易提供更优化的批处理和压缩系统。

ArbitrumNitro技术的核心是一个新的证明器，可以在WASM代码上进行Arbitrum的交互式欺诈证明。这样就可以使用标准的语言和工具来构建和编译。同时，Gethcore也直接编译到Arbitrum中，使得其更兼容EVM。

Stylus

Arbitrum开发团队OffchainLabs宣布将为ArbitrumOne和ArbitrumNova推出下一代编程环境Stylus，Stylus通过WebAssembly智能合约功能，允许用户使用他们最喜欢的编程语言部署应用程序，以便与Arbitrum上的EVM程序一起运行。Stylus的速度快了一个数量级，并且能够降低费用，并且与以太坊虚拟机完全互操作。OffchainLabs将Stylus称之为EVM+，但是，Stylus不会取代EVM。

持有超100枚ETH的地址数量创21个月新高:金色财经报道，据Glassnodes数据显示，持有超过100枚ETH的地址数量刚刚达48,279个，创21个月新高。[2022/12/23 22:03:34]

第二章生态合作

在过去一年，Arbitrum市场份额大幅增长，这种增长来源于：1.Layer2的持续看好；2.Arb的发币预期；3.生态应用的增长，尤其是原生应用的增长。自去年9月主网ArbitrumOne上线以来，以太坊Layer1主网上的头部DeFi协议Uniswap、Sushiswap、Curve等应用纷纷在ArbitrumOne上集成部署，还有一些知名的跨链协议。例如Synapse和Stargate。这些应用的涌入也表明了开发者对Arbitrum扩容方案的看好。

2022年6月，奥德赛活动主办方挑选了Arbitrum上的14个最活跃项目，包括跨链桥、DeFi、NFT、游戏。活动时间原本计划为期8周，但实际只进行了第一周就暂停了。奥德赛暂停的根本原因是在第二周的时候，网络拥堵，导致gasfee太高。当时已经超过了以太坊主网的gasfee.其实这已充分说明Arbitrum当时的状态没办法承载这么多的用户。

但是，奥德赛虽然只举办了一周，但这次的活动还是吸引了足够多的关注。Arbitrum结合NFT以活动周的形式，激发了用户参与的热情，也有助于用户了解Arbitrum的生态，在提高用户量的同时，也给其生态的项目带来了流量。同时又保留了未来对发币的预期，而不是匆匆发币给空投的方式。

根据浏览器上的数据显示，自6月21日奥德赛活动开始到第一周任务结束时，Arbitrum的新增地址达20.7w个。并在6月27日单日新增达到了5.5万个，成为单日新增地址最多的一天。可见奥德赛活动之成功。

DigiDaigaku持有者将于9月2日免费获得空投:8月31日，据官方消息，NFT项目DigiDaigaku持有者将于9月2日本周五免费获得空投。[2022/8/31 12:59:40]

奥德赛活动之后，Arbitrum在技术上持续发力，在生态上不断推出创新机制的项目，使得其在1月底的小牛市期待值拉满。目前，Arbitrum2022年10月-2023月1月的平均月活跃地址数为608.365k，较9月上涨了51.2%。Arbitrum的交易量与用户数也有相应的上升。

第三章热门项目分析

近2个月，Arbitrum上的原生生态项目获得了整个加密市场的关注。这里梳理了部分表现亮眼的项目，这些项目的市值与其它公链的同类型项目比较还有一定的差距，还是处于低估值状态。随着Arbitrum的发币和未来发展，都会有很大的提升空间。

3.1Defi类

Arbitrum上有多链部署的知名项目，例如Uniswap和AAVE。但是，Arbitrum的原生项目反而展现出惊人的爆发力，例如永续合约交易所GMX、衍生的收益聚合器和机池项目JonesDAO等。目前Arbitrum已经跑通了一个可以持续赚钱的飞轮：衍生品协议类似，有持续的业务收入；各类收益聚合器利用自身策略持续吸引资金，并扩大收益；更多人参与收益聚合器，流动性更充足，收入也越来越多。

交易员现在认为美联储加息周期最早在今年结束:6月23日消息，隔夜利率掉期互换市场走势表明，交易员们开始放弃关于FOMC将在2022年12月之后继续加息的任何预期。欧洲美元走势意味着，美联储2023年甚至可能会实施单次幅度为50个基点的降息。最新数据表明，美联储2022年剩余时间里的加息空间为175个基点。这可以被解读为，在美联储发加息行动调整为不那么激进之前，还存在进行一次75个基点加息的空间。（金十）[2022/6/24 1:27:58]

热点项目一：GMX

GMX是一个去中心化永续合约交易所。其允许用户在一个去中心化的平台上进行高达30倍杠杆的ETH、BTC、LINK和UNI永续合约交易，而不是通过Binance或FTX等中心化交易所使用杠杆来进行做空或做多。

在执行上，它相比中心化交易所操作要更复杂些，并且需要使用预言机进行喂价。所以，它需要借助外部力量来执行开仓平仓操作，GMX正是借助Keeper完成这项工作。

用户在GMX进行平仓操作的时候，会分为两部分：一个是用户发送交易，另一个是执行操作，而执行操作则是由GMXKeeper完成的。

用户不但需要交发送交易的Gas费外，为了能保证交易能正常执行，还需要为Keeper执行操作交Gas费。

GMXTVL达5.43亿美元，占Arbitrum所有DeFi协议TVL的31.46%。该协议在过去一年中产生了3390万美元的收入，使GMX代币成为在动荡的2022年表现最佳的资产之一，对美元和ETH的回报率分别为84.0%和428.5%。

热点项目二：Camelot

Camelot作为Arbitrum的原生DEX，在2022年12月已经完成了代币销售，整体上还是常规的UniswapV2+Curve类型的DEX，在此基础上增加了Launchpad、结合了自定义交易手续费、将LP与NFT结合、允许项目方设置激励措施，它的功能和特点总结如下：

●和UniswapV2一样的AMMDEX，流动性分散在从零到无穷大的整个区间内；

●和Curve类似的稳定币互换交易对；

●支持动态定向交易费用。Camelot让项目方可以根据市场条件和协议的具体情况设置交易手续费比例；

●通过NFT提供收益和激励措施。用户提供流动性获得代表质押头寸的spNFT；

●协议是无需许可的，项目方可以通过激励池NitroPools设置激励措施。这是额外的奖励池。

●具备Launchpad功能，项目方可以借此进行融资并引导流动性。

OP上的同类型项目TVL最高的为Velodrome，有7714万美元的流动性。这一数字甚至超过了UniswapV3的4487万美元，但FDV只有946万美元，FDV/TVL为0.21。相对于Camelot，Velodrome的TVL更高，但估值更低。

热点项目三：RDNT

Arbitrum上的借贷协议RDNT有两个创新：利用LayerZero进行多链借贷；可以循环贷。目前在Arbitrum上是龙头，TVL超过了aaveV3的Arb版本，但是长期来看竞争依然非常非常大。

由于是全链借贷协议，用户可以在任何主要链上存入任何主要资产，并跨链借入各种受支持的资产。lender存入资产，borrower可以借贷，产生的手续费50%给到lender，剩下50%给到锁仓RNDT作为奖励。目前该协议是V1版本，而V2版本将做出以下升级：

●将允许对BTC、ETH和USDC进行完全跨链借贷，随后由RadiantDAO投票选出的更多资产。

●将会把协议费用向LP倾斜，从而提高流动性和降低滑点；

●引入“DynamicLiquidity”机制，奖励长期投资者；

●退出流动性池将触发惩罚机制。

3.2游戏类

Arbitrum拥有一个快速发展的GameFi生态系统，尤其是三个爆火的项目：TreasureDAO，Thebeacon，TridentDAO。目前Arbitrum上的GameFi生态并不像其衍生品赛道拥有和其他链比的绝对优势，只是相对领先，一切都需要看后续的发展。

TreasureDAO

Treasure想要构建一个「去中心化任天堂」，这是一系列链上游戏，这些游戏通过游戏内资产的互操作性和Treasure的原生代币MAGIC作为共享货币相互连接。这些游戏中最受欢迎的包括战略游戏Bridgeworld、TheBeacon和Smolverse等角色扮演游戏，以及资源管理和战略游戏Realm。

这些游戏可以通过Trove访问。Trove是宝藏生态系统的中心，是游戏内资产和宝藏NFT收藏品的市场。这些系列中最受欢迎的是SmolBrains和另一个NFT系列TheLostDonkeys，它有自己的同名游戏。

TridentDAO

Arbitrum上一个项目「Trident」提出了「RiskToEarn」的可持续GameFi经济模型，引起了玩家和社群的关注，并在其Token公售后飙升为Arbitrum生态热度最高的项目。

PSI是Trident的官方实用Token，将使用于其未来版本中的各种游戏，可用于购买物品、兑换NFT，玩家之间的投注等，并且Trident将从每次成功的下注中收取费用然后将其永久销毁，一旦RiskToEarn集成完成，PSI的供应就会通货紧缩。

第四章未来发展

Arbitrum的成功预示着Layer2赛道将会成为下个牛市的起点。但在此之前，无论是OptimisticRollup路线还是zkRollup路线，在技术上仍然存在一些问题需要解决。在未来，Arbitrum项目将会在三个方面进行发展：继续技术升级；不断支持生态项目；借助发币预期吸引用户入场。

首先技术上，OptimisticRollup技术仍然被略为中心化的排序器所诟病。Arbitrum目前拥有中心化的排序器和白名单证明验证，同时拥有可升级的合约。虽然这些在目前并没有出现安全问题，也足以保护用户资产。但仍然增加了审查和损失用户资金的风险。所以，去中心化排序器和无需许可的证明验证都是必然之路。offchainlabs在这些问题上也给出了相应的技术路线：

●继续降低费用，提升tps

●去中心化

●将管理和授权软件升级去中心化

●验证者去中心化

●sequencer去中心化

在生态方面，目前Defi、跨链和游戏类是Arbitrum主打应用。但未来随着开发者和用户的不断增长，会有更多的新应用部署在该平台，而最值得期待的是社交类和NFT类的项目。同时，鉴于Treasure的成功和ArbitrumNova的增长潜力，ArbitrumNova链将会真正用起来，让Arbitrum在游戏领域处于有利地位。

在经济模型上，其实这是最为期待的一个部分。代币的推出对于Arbitrum的长期成功至关重要，包括：代币分配方案；空投和激励生态方案；治理方案。好的经济模型将会让Arbitrum朝着更加正向的方向发展，吸引用户和开发者。代币分配也将在决定L2的治理和生态系统内的长期权力集中方面发挥重要作用。此外，代币还可以用于分散关键网络功能，例如排序器——排序、批处理和向L1提交交易的实体。

从以上分析可以看出，2023年将会是Arbitrum持续爆发的一年。它可能继续奥德赛项目，并强化目前的DeFi和游戏类项目，也会推出有特色的原生社交类项目和NFT类项目。同时，可能会推出期待已久的代币，并奖励用户和协议。真正启用Nova链，并开始部署协议。

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