ETH:以太坊上海升级将开启提款功能，解析不同情况下的 ETH 抛压

上海升级完成之后，将会有大量的ETH被提取出来，数量可能在300万到600万之间。

其中多少会被卖出？

我将质押者分成了几个大类，以了解他们卖出ETH的能力和意愿，并分析了不同的场景。

本文将告诉你可能发生的情况：

图：来自部分和全部提取的预计抛压

上海升级开放的ETH提取功能将是其价格近期最大的阻力，文章将估计他们的潜在抛压。

提醒：

提取可以是部分的，也可以是全部的。

部分

-只提取获得奖励的部分

-对余额大于32ETH的活跃验证者进行处理

全部

-验证者余额全部被提取

-对推出验证者集的验证者进行处理

届时会有多少ETH被提取呢？

假设上海升级发生在今天：

-1,021,602ETH：PW

-37,758ETH：FW

总计：1,059,360ETH

这需要耗费约4.5天的时间来处理。

Ledger Support：不会部署提取密钥的固件:金色财经报道，Ledger Support表示，“从技术上讲，编写有利于提取密钥的固件是可能的，而且一直都是如此，无论你是否知道，Ledger不会部署这样的固件。”

此前报道，硬件钱包Ledger推出基于ID的密钥恢复服务Ledger Recover，引部分用户反对。[2023/5/18 15:12:04]

但上海升级最有可能在3月底前激活。

如果目前的活动趋势能持续下去，预计到3月底将会有：

-540,000个验证者

-额外发出97,000ETH的质押奖励

仅在PW的情况下就有1,119,000ETH的空间。

那么FW呢？

一开始很可能会有很多FW。

即使所有验证者中只有10%决定退出，也需要31天才能完成退出队列。

假设每天有1,800FW，一个月内每天将解锁57,600ETH。

图：ETH验证者退出提款等待时间，假设验证者数量为540,000

让我们总结一下：

-1,119,000ETH：PW

Lido社区已开启关于批准授权成立金库管委会的提案投票:4月21日消息，Snapshot投票页面显示，Lido社区于今日凌晨开启关于批准DAO资金管理原则并授权成立金库资金管理委员会的提案投票，目前支持率为99.12%，投票将于4月28日结束。

提议的金库管理原则包括ETH是Lido DAO的主要账户单位、Lido DAO的资金是协议弹性和未来增长的源泉，可以资助进一步实现协议去中心化和网络安全目标的计划；在任何情况下都应将金库资金的损失风险降至最低；所有金库ETH必须质押在Lido；LDO持有者拥有最终发言权。[2023/4/21 14:18:20]

-38,000ETH：FW，用于已经退出的验证者

-1,728,000ETH：FW，如果10%的验证者退出

总计：2,885,000ETH

这是每天提款的样子：

图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为10%

如果更多验证者决定退出，第一个月的提款时间表不会改变。

唯一的区别是处理所有的FW会花费更多的时间。

孙宇晨：火必将与Gemini和DCG就他们的债务危机进行建设性对话:1月3日消息，波场TRON创始人、Huobi Global顾问委员会成员孙宇晨发推称：“火必对Gemini和Digital Currency Group（DCG）面临的债务危机深表关注。我们愿意尽自己的一份力量，帮助找到解决办法。我们知道这是一个复杂而敏感的问题，我们已经准备好与Gemini和DCG团队进行建设性对话，以找到前进的道路。”

此前金色财经报道，Gemini联创公开致信DCG创始人，要求其在1月8日前给出解决方案偿还所欠的9亿多美元，并称DCG欠Genesis约16.75亿美元。今日早些时候消息，DCG创始人对此表示否认，并称DCG从未拖欠Genesis的利息。[2023/1/3 22:21:35]

图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为20%

多少ETH会被售出？

我预估的范围是从436,000ETH到2,917,000ETH。

这个范围很大，代表了极端的情况：温和的出售和激进的抛售。

如果你对我如何得出这数字感兴趣，请继续看下去。

首先讲讲质押者类型。通过质押者类型来对质押中的ETH进行解析非常有用。

他们当中有：

33.3%来自流动性质押28.2%来自中心化交易所25.0%来自身份不明的人+巨鲸+其他13.5%来自质押池每个类型处理PW和FW的方式都不同。

上述数据来自?@hildobby_?的?Dune仪表盘?。

401(k)提供商ForUsAll因加密货币处理指导意见起诉美国劳工部:金色财经消息，因美国劳工部在退休计划中对加密货币的处理指导意见，提供加密货币投资机会的401(k)提供商ForUsAll向其提起诉讼。ForUsAll认为美国劳工部的指导意见过于激进。该机构在发布指导意见之前，应该参与其常规的规则制定过程，包括征求公众意见。此前美国劳工部对富达允许通过401(k)直接投资加密资产的做法表示担忧，并援引加密资产有欺诈、盗窃和损失重大风险的观点，还指出加密资产有高波动性、投机性以及不断发展的监管环境等问题。据悉，早在2021年，ForUsAll宣布允许员工将部分401K退休资金（不超过5%）用于投资比特币、以太坊等加密货币。（华尔街日报）[2022/6/3 3:59:32]

图：ETH质押者类型解析

先来看PW

假设：

-所有验证者尽快更新提款凭证——PW会自动处理，但仅当凭据更新为新格式时

-质押者类别定义了出售ETH的能力/意愿

流动性质押：流动性质押ETH的设计已经考虑了质押奖励。这意味着PW不会分发给lsETH持有者。他们将选择那些很可能会使用它们来设置新的验证者的流动质押提供商。这里没有抛压。

尼日利亚发布加密新规，将数字资产归类为证券:5月14日消息，尼日利亚发布了数字资产新规则，为加密货币交易提供了更清晰的指南。尼日利亚证券交易委员会(SE)在其网站上发布了“关于数字资产发行、提供平台和托管的规定”，将数字资产归类为受SEC监管的证券。新规定涵盖了数字资产作为证券发行以及数字资产托管机构、交易所和虚拟资产服务提供商的注册。（彭博社）[2022/5/14 3:16:23]

质押池：从经济角度来看，质押池完全没理由让质押者立即获得他们的PW。反而设置新的验证者更有利可图。一些质押池可能还需要“解绑”期才能让质押者获得奖励。我想这里的抛售压力会受到抑制。

中心化交易所：一些CEX用的都是IsETH，剧本应该就会像流动性质押一样，即没有抛压。其他的CEX更像是质押池——没理由让质押者立刻获得PW，这意味着抛压会受到抑制。

不明身份者+巨鲸+其他：我猜测这部分人大多数都是独立的质押者。独立的质押者很可能是以太坊信徒和长期的ETH囤币者。他们当中可能有一些人会选择即刻提取收益，但我预计该群体不会产生很大的抛压。

总结：

我按照温和、平均和激进三种情况对PW情况下售出的ETH百分比进行了预测。

-温和：8%=>92,000ETH

-平均：16%=>183,000ETH

-激进：30%=>333,000ETH

售出需要约5天。

图：FW售出情况预测

由于抛售以外的原因退出的验证者越多，平均每日抛售压力就越低，尽管总抛售压力保持不变。

例如：

-10%的验证者想要出售

-如果10%退出，则每日FW的100%被售出

-如果20%退出，则每日FW的50%被售出

图：日均抛售压力取决于验证者退出的百分比，假设总验证者为540,000，其中10%想要卖出

我将验证者集按照两个维度分成了多个部分：

-质押者类别

-利润组

原因：

-类别不同，例如，与CEX质押者相比，单独质押者更不可能出售。

-赚到钱的人比资产缩水的人更有可能卖出。

图：不同类别的质押者盈利情况

总结：

通过对每个类别进行抛压假设，我计算了3种情况下想要出售ETH的验证者百分比。

来自FW的总抛售压力：

-温和：2%=>345,000ETH

-平均：7%=>1,206,000ETH

-激进：15%=>2,585,000ETH

图：FW抛压预测

总抛压

通过汇总来自PW和FW的抛售压力，我们得到3种情况下的总抛售压力：

-温和：436,000ETH=>14,000ETH/天，超过1个月

-平均：1,390,000ETH=>23,000ETH/天，超过2个月

-激进：2,917,000ETH=>32,000ETH/天，超过3个月

图：PW和FW抛压汇总

温和情况下每天14,000ETH相当于过渡到PoS之前每天向矿工发行的新币。可能什么都不会发生。

如果是平均和激进情况，除非新买家出现，否则可能出现影响价格的更强卖压。

最后我想说

从长期的角度来看，我非常看好ETH。

尽管如此，我们很难去忽视提款开放后带来的不利因素。

仅仅是对抛售的预期就可能导致抛售。

但如果市场仍然看涨，它可能很容易被新买家吸收。

另外：为简单起见，我的计算假设PW的每日流入量持平。实际上，这将是几天后达到峰值的曲线。不过，总PW不会改变，因此不会产生太大影响。PW分布详解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai?

这篇文章不是为了传播FUD！我非常看好ETH！我大部分资产也是ETH。不要因为我说了一些让你不舒服的话就恨我。

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