OKS:观点：Blur将吹响nft赛道之风

正如本推特开篇所提，做买方投研其实就是在找寻下一个未被发掘的即将估值临时提升的赛道。但我们清楚风不会无缘由而起，往往都是由一个赛道基本面改善+一个引爆点。所以我们会根据这两点来判断nft赛道是否会兴起大王之风。

图：近4个月的nft市场交易量情况

第一点从基本面改善角度来说：

首先从赛道的基本面情况来看，nft市场的交易量12-1月间对于10-12月的提升在1倍左右，从10k的日均交易量提升到了20k。但这是以eth为本位的，如果按u本位，比起10-12月，还要提升40%—50%的涨幅溢价，最终呈现的交易量提升应该是1.5倍左右。

但同时nft交易所代币价格涨幅平均只有50-60%，说明只是抹平了eth的涨幅，跟涨了一波大流，并没有被挖掘基本面改善

第二点从行情引爆点来说，Blur1月底的发币事件是否能带来市场关注度以及同赛道项目的估值重塑

Uphold推出机构级场外交易服务Uphold Ascent:6月2日消息，提供加密货币交易和数字资产借记卡的平台 Uphold 宣布推出机构级场外交易服务「Uphold Ascent」，允许交易者智能地将订单路由到中心化交易所、去中心化交易所和 Layer2 网络。[2023/6/2 11:54:12]

1、首先从Blur本身来看，作为nft交易平台第一个推出专业化的平台类型，其次从数据面角度来看目前交易量市占率是44%，使用人数市占率20%，圈内知名机构paradigm领投种子轮

综合这三点来看，Blur在1月底发币的市场效果类似于低配版opensea，因此对于高市场热度和关注度有预期是大概率事件。

2、其次从估值的角度出发来看，目前Blur的市占率为44%，是有点类似2022年1月时looks的市场占有率，那么对标当初looks40亿美元左右的总市值且处于日均1b的nft交易量期间。那么在当下200m日均交易量下的Blur总市值应该是在8亿左右，鉴于Blur有paradigm等top机构的加成，估值提升到10-15亿总市值。

****我们假设Blur最终总市值是在12亿左右，那么整个市场规模市值就是27亿。

数据：比特币未平仓期货合约较上周末减少约2.5万BTC:4月18日消息，据Glassnode数据显示，随着上周比特币期货未平仓合约出现较大数量的平仓，或是导致BTC本周失去3万美元支撑位的原因之一。Coin Market Cap数据显示本文撰写时比特币已跌至29474美元，过去24小时跌幅超2%。当前比特币未平仓期货合约约有375000BTC，比上周末减少了约25000BTC。此外，过去24小时内清算了超过1亿美元的加密货币，导致多头抵消。（Crypto Slate）[2023/4/18 14:10:02]

(blur：44%x2y2:7.5%looks:4.4%)

那么对应来看：

x2y2的合理市值是2亿美金looksrare的合理市值是1.18亿美金

尽管有项目会出现估值高估，但短期市场情绪下，是不会去测算回去的，大概率是会跟涨。但是低估项目是有可能被重塑，在涨幅上有一个更大的幅度。

同时除了直接相关的交易平台赛道，对于次相关的nft基础设施以及衍生品项目都会有一定程度的带涨。

AllianceBlock与Crunchbase达成协议，将传统业务数据引入DeFi:金色财经报道，AllianceBlock旨在连接传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi），该平台已签署协议，将Crunchbase的商业数据添加到其生态系统中。这笔交易是Crunchbase首次进军加密货币市场。该公司的数据，包括融资轮次以及收益信息，最初将提供给AllianceBlock的Data Tunnel用户。（CoinDesk）[2023/3/28 13:31:33]

图：目前市场份额占比情况

***综上，nft市场交易回暖+blur空投事件，是符合大王之风刮起的条件的。

**(二）因此接下来寻找赛道中已发币的最受益的项目

**

nft交易平台：x2y2looksrare

nft借贷：benddaojepg

首先看nft交易平台，比较x2y2和looksrare

**1、从总市值和数据面情况看

**x2y2:总市值7kw，对应当下7%的nft市场占有率

LinksDAO拟支付90万美元收购苏格兰高尔夫Spey Bay高尔夫俱乐部:金色财经报道，LinksDAO拟支付90万美元收购苏格兰高尔夫Spey Bay高尔夫俱乐部，目前该收购提案已开始投票，如果通过将会是去中心化自治组织首次收购高尔夫球场。据悉，有约超过88%的参与者对该提案投了赞成票。LinksDAO解释说，潜在的收购将由其筹款资金提供资金，并将资金从其金库转移到公司银行账户，以支持持续运营。另据CoinGecko数据显示，虽然不知道LinksDAO当前持有资金有多少，但其市值目前约为434万美元。（cointelgraph）[2023/2/22 12:22:13]

looks:总市值1.8亿，对应当下3.5%的nft市场占有率

孰优孰劣非常明显

所以按协议收入来算估值的话：

looks平台税1.5%，x2y2平台税0.5%,对应它们当下的市占率看x2y2的总市值也应该是looks的62.5%，对应也应该是1.35亿美元

2、**从产品配适度来看

**目前的nft交易市场已经从过去的直接使用交易平台买卖过度到了使用聚合器买卖

Celsius拒绝律师的破产保护申请提议，并寻求客户支持:金色财经消息，据知情人士透露，加密货币借贷平台Celsius Network拒绝其律师提出的根据美国“破产法”第11章申请破产保护的建议，而是希望寻求客户的支持。“破产法”第11章允许公司在清偿债务的同时继续运营。知情人士说，Celsius认为其许多零售客户更希望公司避免破产，用户可以通过在他们的Celsius账户中使用“HODL模式”来表达他们的支持，Celsius在其网站上将HODL模式描述为“安全功能，使您能够暂时禁用摄氏帐户的转出交易”。该模式激活后，客户无法提取或发送资金。停用后，用户必须等待24小时才能恢复这些功能。

据此前消息称，Celsius已任命花旗集团为其财务选择提供建议，正在与Akin Gump Strauss Hauer&Feld的律师以及Alvarez&Marsal的重组管理顾问合作。(The Block)[2022/6/28 1:35:16]

因此交易平台的客源就从直接使用平台者变成了聚合器使用者。而目前大部分项目在x2y2或者blur(平台税可调低至0)的税是最低的,其次是looksrare，再其次是opensea。因此对于卖家来说，要不就是挂在最便宜的x2y2或blur，要不就是挂opensea。那导致的结果就是looksrare的定位不上不下，客源一下子空挡了。

因此长期来看，looksrare在交易客源上的市场份额依旧有下滑的可能。

图：当下图狗的普遍税率情况

除了交易习惯的转变外，场内nft的交易者也是发生了变化，目前市场上存留的活跃nft交易者大多数是专业交易者，即时打图狗项目，对于脚本的需求也是非常大的。目前使用率最高的nft辅助脚本是thunder和abot。

从abot的批量挂单功能来看，looks是直接没有去集成的，因此从这个角度来看，looksrare也是在逐渐被抛弃的。

图：abot的批量挂单功能集合情况

3、从项目自身发展情况来看：x2y2：目前推出了借贷功能。自身聚合器也即将推出。looks：目前的大动作是v2协议更新，但是协议审计结束都已是2月中旬，无法赶上赛道行情。同时也会推出自身聚合器以及looks自己的移动端app。

因而从目前的项目情况来看，x2y2是叠加了借贷的估值，至于聚合器的出来，我认为其实作用不大，因为本身其客源就是源w于blur等其他聚合器的。而looks的估值提升应该是v2出来之后，但目前并没有提升。

4、从预期利好角度来看：

x2y2的官方大使说过已经和一家机构谈成了1kw融资，但一直都没有公布，也存在最终没达成的可能，如果在期间公布了，是一个比较好的利好点。

图：x2y2官方大使透露的融资情况

而looks的社区和动态最近是没有提及融资的事情的。

5、从代币解锁的角度来看：

looks下回的代币解锁数量是总量的1.25%,并不算多，同时时间是在3月底，因此从时间和数量来看，项目方也没有在赛道行情好的期间拉盘应对的想法和需求。

图：looks下回解锁日期

但是对于x2y2而言，项目方是存在解锁前拉盘的动机和需求的。从数量来说，下次解锁数量是总量的3.75%,是比较大额的解锁金额了，同时解锁时间是在2月初，非常临近的时间同时也可能伴随着blur发币的利好，项目方是有动机和趋势去发利好拉盘来应对解锁的。

图：x2y2下回解锁日期

综上分析，x2y2比起looks来说，可能会有一个更大的涨幅表现

***其次比较分析已发币的nft借贷项目:bendao和jepg

目前项目总市值：bend5kw美金

jepg5kw美金

而项目的借贷市占率：bend50-55%

jepg0.3%

因此鉴于这个比较离谱的数据差，我觉得jepg高估得有些过分，因此不作为受益项目内列入。

图：近期nft借贷市场占有率情况

最终结论：看好blur发币会引爆nft赛道相关项目的市值拉升，优先看好基本面更好、估值更便宜的x2y2以及借贷市占率最大的bend。但切记，风停时该走就走，下一个风口等你。

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