TOKEN:Uniswap：Hold和提供流动性哪种方式更赚？

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时间：1900/1/1 0:00:00

在2020年第三季度，所有的去中心化金融（DeFi）加密交易所都开始快速增长，这基本上是由于Uniswap推出了一个更有弹性和深度的版本，他们的交易所平台自2018年以来一直在线。再加上货币宽松、财政刺激和锁仓量的增加，刺激了今年下半年的爆炸性业绩。

由此涌入的资金导致巨大的流动资金池被创造出来，许多人看到了通过协议自动赚取别人0.3%手续费机会，有效地让散户（不仅仅是大户）'投钱'。随着Uniswap在2021年初推40亿美元的流动性提供者基金，这开始变得严肃起来。

然而，与传统的 “订单簿 ”提供资产流动性的方法不同，Uniswap和其他DeFi交易所使用 ”自动做市”（AMM）。Uniswap的AMM使用'恒定乘积'模式，依靠外部交易所的'套利'来弥补由两种Token组成的流动性池的不平衡。

你可能听说过关于LP和Uniswap的事情。

1. 它充满了Token！

不幸的是，这是真的。任何人都可以在平台上推出Token，这无须任何权限，也无须高额成本，所以Uniswap会在交易时给你提醒。不过许多子仍在制造 “假的 ”ERC-20Token，这些Token在其他方面看起来与真实的Token相同，诱使投资者进入，然后通过（也许是预装的？）Swap倾销这些Token。所以在买入 Token 前一定要检查自己是否买对了。

2. 当Token的价格变动时，你总是亏损的。

同样，这基本上是正确的。由于AMM依靠 “套利 ”来消除资金池中的不平衡，作为流动性提供者的你在每笔交易中都是 “站错了队”。(为什么有人会想这样做！？)。好消息是，在池中进行的每笔交易中，您都能从 “LP费用”（交易价值的0.3%）中赚取新的 “池Token”，而这些Token又被用来为池提供流动性。这随着时间的推移和 “复利 ”的结果是，最终你应该是赚钱的，而不是简简单单的持有。好吧，这并不是一个 “必然的结论”，我们将在下面看到，你可以使用免费的Novum Insights “DeFi-计算器以检查任何时间段和对”。根据不同交易对和波动性，你可以赚钱或者亏损)。下面我们将更深入地探讨这个问题。值得记住的是，这些被称为无常损失，因为他们可能会逆转，随着时间的推移，你积累的费用和价格回调，变成收益。或者他们可能不会。另外，当你 “赢”的时候，这些都是不稳定的收益，（即使是50%的稳定货币对）也可以在一夜之间消失（真正的24/7/365全球市场的乐趣！），因为你的所有资金都被锁定在 “Token池”中，而不是在你手中。

UniSat Wallet 1.1.28版本上线:8月11日消息，UniSat Wallet升级至1.1.28，更新包含：根据需要锁定钱包；增强对钓鱼网站的安全性，检测潜在风险的tx签名；改进对拆分铭文UTXO的处理；CVE-2022-32969漏洞补丁。[2023/8/11 16:21:08]

3. 我的交易对是 “稳定 ”的，所以我有50%的保护，不受价格下跌的影响。

因此，这是有一定道理的，但它不是简单的不受损失。50%我们需要考虑当你在一个 “稳定/波动 ”的货币对中，价格有一点移动时会发生什么。最终，如果交易对中波动的Token的价值在市场价值中归零，那么市场将使用您的流动性，将您所有的稳定币换成归零币。我们在下面的模型中展示了波动性这种类型的货币对的影响。

4. 高昂的Gas费使其无利可图，当你需要离开时--你负担不起！

在夏季，Gas费确实一度达到600gwei，一些Token合约使用的Gas费比其他合约更多，所以即使只是 “退出”一个相对主流的货币对，如WBTC/ETH，也需要花费超过160美元。价格是由需求驱动的，当大家都想退出的时候，价格就会飙升。你应该做你的功课，将Gas费也将其作为一个因素考虑在内。并在一个 “Gas费网站”查询（例如https://duneanalytics.com/kroeger0x/gas-prices）。一个简短的总结是：1）如果你有大量的资金入场，Gas费可能无关紧要（你很幸运！）和2.）ETH 2.0将修复这个问题（我们希望！）。否则看准时间用低Gas费入场。

目标和注意事项

我们开始建模并设立了一些目标，总结起来就是：

我想入场主流的加密货币 - 所以我想持有BTC和ETH（而不是很多其他我从未听说过的东西）作为开始。

UNI突破30美元:火币全球站数据显示，UNI短线上涨，突破30美元关口，现报30.0121美元，日内涨幅达到1.4%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/4/9 20:00:38]

我喜欢在我睡觉的时候，我的钱能赚到更多的手续费的想法！-成为流动性提供者。

我担心它“全部归零”--所以我想在我的货币对中有一个'稳定币'能否可以帮助保护我免受这种情况的影响？

该模型研究了流动性池中的Token对（是的，是交易对而不是单独的Token）在各种不同行情下的负面和正面的行为。如果你在一个池子里，你提供流动性的一个或两个币都下跌或者上涨，这对你的费用有什么影响？对投资组合价值有什么影响？如果池子里有一半是稳定的，你是真的受到保护还是只无济于事？

我们想象，一个新的投资者可能希望同时持有BTC和ETH，也可能希望通过使用一个或多个稳定的币来进行一些'对冲'。我们研究了其中一种或两种Token的价值为零或3倍的极端情况，也研究了一种币的价值上升而另一种币的价值下降，甚至为零的情况。

我们取了1000美元的假想金额，忽略了所有费用，总共有三个池子，分别是ETH/美元，BTC/美元以及BTC/ETH。

进行这个分析而不是其他一些东西的另一个原因是，Uniswap上最大的两个流动性池（截至目前）是ETH/稳定币和BTC/ETH。

我们忽略了一些流程的Gas费成本--这些可能是重要的--请您自己计算您的金额。这些成本可以而且确实改变了计算和结论，所以请在做任何事情之前检查您的投资金额。

我们假设稳定币是100%稳定的。这显然是错误的，因为它们在1美元附近波动（至少有一点）。举个例子，DAI在过去180天里一直涨到1.04美元，又跌到0.96美元，虽然这很罕见，而且只持续了很短的时间。因此，为了提供有意义的分析，我们假设我们例子中的所有稳定的Token都保持在1美元，无论如何。到目前为止，他们已经这样做了，但监管干预或平台失败可能会改变这种情况（我们希望不会）。

DeFi平台Lepricon.io将于3月17日上线Uniswap:DeFi平台Lepricon.io在推特上宣布，Uniswap将于3月17日开启其L3P代币交易，具体上线时间即将公布。据介绍，Lepricon.io是游戏化DeFi，流动性池和预测平台（以及游戏和NFT）。[2021/3/2 18:08:13]

这同样是一个模型，并不包括 “真实世界的数据”，来自更多的时间/数据点，或包括许多其他疯狂的Coin和交易对。

我们假设在流通性提供者所获得的年化收益率为22%，这可能会大大超过或不足，但必须有一些收益（否则你为什么要这样做）。你要自己研究，当然要记住，“过去的表现不一定能说明未来可能发生的事情”。此外，也忽略了在现实世界中的掉期、增持、减持等条件下赚取费用，以及这些条件下可能影响池子和定价行为的实时剧烈变化。

假设“套利有效”，在主要Token的情况下，似乎是有效的。请记住，在其他Token中（尤其是最新的Token！），它们可能不会在其他交易所上市，或者有足够的流动性/交易量，这会导致很大的波动性。因此，“TLDR”是指在最小的池子中，无论是流动性还是交易量，这都没有那么快或那么有效，这意味着与这些互动的人有很大的收益或损失。

我们假设WBTC和BTC是完全一样的东西。但是他们绝对不是，如果你关注这个问题，你应该自己做研究。

所有这些都是假设Uniswap代码在新版本发布或升级到ETH2.0时没有任何变化发生。

大多数的每日 “行动 ”将在图表的一个紧密区域，大约+/- 50%，但随着时间的推移，在特殊情况下（即一年中任何一天的加密:-），我们可能会达到图表的不同极端。

1. 只是持有 ETH和BTC

BONDLY通证成功登陆Uniswap:据官方消息，基于Polkadot的DeFi及NFT技术服务提供商Bondly Finance的生态通证BONDLY已成功上线Uniswap交易所，24小时内上涨超30%，交易量超过3000万美元。

Bondly Finance是一个点对点、百分百透明的、可跨链的资产协议。其旗下产品包括场外交易平台BONDSWAP（BSWAP）、去中心化交易所BOND DEX、去中心化的托管协议BONDLY PROTECT（BPROTECT）。详情点击原文链接。[2020/12/9 14:41:06]

这可能是所有策略中最容易理解的，完全不涉及Uniswap，不过作为对照，我们还是引入了相对价格等概念。

有三个轴可以参考；X是BTC的相对价值，Y是ETH的相对价值，Z是您投资的1000美元的价值（扣除所有Gas费！）。没有真正的起点，但我们应该以100(%),100(%),1000美元为点，然后看看当Token价值相对于其他Token上升或下降时会发生什么。

对半持有比特币和以太坊

这里真的没什么好看的。你得到的收益和损失都是孤立的，他们之间并不会相互影响。

2. 为BTC和ETH同时提供流动性

因此，这就是你持有500美元的BTC/美元（让我们这样称呼它）和500美元的ETH/美元。这意味着你总LP的50%是稳定的Token，其余的是BTC和ETH。您获得了收益（但不是100%），但同样您也有了损失（也不是100%）。

美国医疗巨头UnitedHealth集团合作使用区块链更新记录数据:据cointelegraph，4月2日的一份声明证实，美国医疗巨头联合健康集团（UnitedHealth Group）已经通过合作，使用区块链技术保持记录数据的持续更新。该集团的的子公司Optum将与其他一些业内参与者就“美国医生名录”进行合作，该名录中超过50％的信息不正确。联合声明写，据行业估计，美国每年在医疗保健系统追踪和维护医疗提供者的数据方面花费21亿美元。此次试点将研究如何利用区块链技术，在医疗保健机构之间共享数据时提高数据的准确性，简化管理和改善获得保健的方式。此举标志着美国医疗保健的区块链业务向前迈进了一大步。United Health目前在财富500强中排名第六，2017年收入超过2亿美元。[2018/4/3]

为BTC/美元及ETH/美元提供流动性，两者比率对半开

所以在这种情况下，除了最陡峭的跌幅之外，你受到保护，如果BTC/ETH中的一个归零，而另一个上涨，你仍然可以获得上涨的收益。

因此，左边和右边的 “翅膀 ”显示了这个例子，如果两个币种同时涨了三倍，那么你的资金将会翻倍。等等！为什么我的两个Token价值涨了三倍，而我的投资组合只翻了一番？是的，没错。你的稳定币在阻挡你的收益。请记住，它也是（大多数时候）给你带来不那么严重的损失。同样的，当两个Token的价值都归零时，你的投资组合价值也会归零。

可以看出，这种策略有效地 “对冲”了你的损失和收益，即使不完美，也可能是适合你的风险/回报水平。它与单纯的持有相比如何？

3. 持有BTC/美元和ETH/美元

在这个例子中，我们比较的是上面的方案一和方案二，这就导致了两个不同的收益图像，一个是(1)中的平面，另一个是(2)中的翅膀。

持有与2个50%稳定的池子的对比

如果我们不把他们放在一起我们比较难以观察有何不同，但基本上（2）上的 “翅膀”，包括两个对中的每一个25%的稳定币导致了在图中的每个范围的边缘向下倾斜。翻译一下，这意味着通过为带有稳定币的池子提供流动性，你正在通过币价的上涨和复利费用击败单纯的持有。

值得注意的是，在BTC和ETH双双崩盘的情况下，你会受到稳定效应的保护一段时间，然而最后依然会归零。你下降的速度比我们应该提到的只是单纯的持有要小。

4. 为BTC/ETH提供价值1000美金的流动性

这就是 “moon-me ”策略，你想同时持有BTC/ETH Token，但也可以获得手续费收入（听起来不错！）。这肯定比像你一直保持它们要好，对吗？

BTC/ETH在一个AMM池中运行

哇哦！至少比我想象的要凶残很多。我还以为会是两全其美的呢翅膀比 “稳定 ”的情况下下行得更陡峭，我想这是有道理的，因为如果你持有的其中一个币发生了极端的行情，AMM和套利机制将 “平衡它 ”。那么，这与单纯的持有BTC/ETH相比，到底如何呢？让我们来看看。

5. AMM对中的BTC/ETH与单纯持有的比较

这是情景(1)与情景(4)的对比，我们将AMM与只持有两个不稳定(非稳定)的Token进行对比。

为BTC/ETH提供流动性和单纯的持有

有意思。只要这两种Token都在上涨，AMM池的表现就会比持有要好，但其中一种或两种Token的突然下跌会很快惩罚你，因为市场走势被套利打断。这表明，在极端情况下，由于网络堵塞，你可能无法成交。这是自动做市的一般规则，这意味着在某些时候（除非你想损失惨重），你必须“出局”，这将耗费“Gas”，很可能就在成本最高的时候。这一点很有意思，与传统市场不同的是，没有人可以拒绝填写你的订单。这一切都变成了支付足够的Gas费才会写入你的交易（见上文关于Gas费的评论）。

另一个可以预测的部分是，如果两个Token都上涨，那么你会得到上涨的部分以及费用，当然这比上涨带来的收益更多。如果现在是牛市阶段，那么这就是一个不错的策略。

我们再看看最后一个分析。牛市策略与'50%稳定'的两个池子相比如何。

6. 为BTC/美元和ETH/美元同时流动性vs全部在1个BTC/ETH池子里。

下图是场景2以及场景4的对比。这里有一点很重要，“双50%”需要在两个完全独立的池子里，否则就无法工作。