加密货币:Coinbase CEO：加密行业需要怎样的中心化监管

Tl;dr：监管治理和政策社区的人问我最常见的问题之一是监管清晰度究竟是什么样子。在这篇博客中，我概述了一个现实的蓝图，以确保我们对中心化参与者有清晰的监管，以及跨交易所的公平竞争环境，同时保留将为世界带来巨大利益的去中心化加密创新。

在FTX崩溃之后，我认为给出一个该行业可以走向的蓝图将有助于恢复信任并翻开新的一页。

这些都是相当简单的步骤，但它需要我们所有人共同前进，作为公司、政策制定者、监管机构和客户。我们应该追求早日、相对容易、赢得通过新立法，而不是等待获得全面和完善的东西。

我将从美国的角度来描述其中的大部分内容，但全球每个主要金融市场以及G20的其他成员都需要采取类似的步骤。

1.为中心化参与者创建监管清晰度

在过去的10年里，我与政策制定者举行了数百次会议，讨论我们如何在加密领域获得监管透明度。虽然取得了一些有意义的进展，但我希望FTX的崩溃将成为我们最终通过新立法所需的催化剂。

最好首先围绕加密货币中的集中参与者建立监管清晰度，因为这是我们看到消费者伤害风险最大的地方，几乎每个人都同意应该这样做。传统金融的监管是围绕确保中介机构公平和适当运作而组织的，同样的原则在有中介机构的情况下对加密货币也有意义。另一方面，去中心化安排不涉及中介机构，并且有自己的、在某些方面更优越的一套保护措施，我将在本文后面回过头来讨论。

观点：模因币热潮减弱导致Optimism网络活动下降:金色财经报道，根据Artemis的数据，继4月和5月的模因币热潮导致Optimism（OP）的每日活跃地址数量激增59%后，L2网络的网络活动自6月中旬以来开始下降。在OP主网上，自6月15日以来，每日发送链上交易的唯一钱包地址数量呈下降趋势，7月2日记录的每日活跃地址数量为81,480个，此后在过去19天内下降了45%，过去5天OP主网的每日交易量下降了22%。

此外，Optimism的去中心化交易所（DEX）完成的每日链上交易总量在6月30日有所下降，上周累计造成了59%的下跌。尽管过去7天DEX活动有所下降，但Optimism网络中锁定的资产总价值(TVL)同期却大幅上涨，截至发稿时，该网络的TVL自6月29日以来增长了10%。[2023/7/5 22:18:32]

稳定币

监管稳定币发行人是一个很好的起点，因为人们对DC有广泛的兴趣，我们可以通过快速获胜获得一些动力。我们不需要在这里做任何花哨的或加密的事情；稳定币可以根据标准金融服务法进行监管，例如使用州信托章程或OCC国家信托章程。

你不必成为银行才能发行稳定币，除非你想进行部分准备金贷款。银行监管是最严格的，因为它允许借出客户资金。但许多稳定币发行人将被要求以1比1的比例持有资产并且只被允许投资于国债等高质量资产。

安全团队：GMT发生Rug pull，价格下跌87%以上:金色财经消息，据CertiK Alert数据监测，GMT发生Rug pull，价格下跌了87%以上，13亿枚GMT被转移其相关营销钱包的EOA。BSC：0x59375348e069Fa7E0eb58B98F72d2dEE078259c9，请保持警惕。[2022/8/27 12:52:26]

那么合理的稳定币法对发行人有什么要求：

注册为州信托或OCC国家信托宪章如果您想进行部分准备金或投资风险较高的资产，您也可以成为银行。如果没有，你只能投资高质量的流动性资产，比如美国国债进行严格的年度审计，确保客户资金存放在适当的储备资产中并与公司现金分开建立合理的控制和董事会治理满足基本的网络安全标准，例如SOC合规性建立黑名单能力以满足制裁要求希望我们能在明年上半年通过这样的事情。

交易所和托管人

一旦我们明确了稳定币监管，一套针对中心化交易所和托管人的规则可以帮助防止不良活动，同时保持创新。同样，许多这些想法都可以从传统金融服务中借鉴，因此我们不需要重新发明轮子。

以下是中心化交易所和托管人的一些潜在规定：

实施稳健的了解你的客户(KYC)和反(AML)政策和程序。建立一个联邦许可和注册制度，允许您获得一个许可证并为整个国家提供服务。在像美国这样的地方，保留各州自行颁发许可证的选择权很好，但应该有一个允许美国成为单一市场的联邦选择权。需要强有力的消费者保护规则，例如风险披露以及费用和利益冲突的透明度为保护客户资产制定有效的最低标准禁止市场操纵、清洗交易和其他形式的市场不当行为商品和证券

安全团队：NFT项目Daisuki的Discord服务器遭到攻击:金色财经报道，据CertiK监测，NFT项目Daisuki的Discord服务器遭到攻击，聊天已被锁定，并且存在钓鱼链接，请社区用户不要点击、铸造或批准任何交易。[2022/8/13 12:23:34]

也许需要澄清的最复杂的一点是围绕哪些加密资产是商品，哪些是证券。CFTC和SEC多年来一直在美国争论这个问题，但不幸的是，他们没有向市场提供任何明确的信息。

在这一点上，国会显然需要介入并通过立法。这可以通过更新版本的Howey测试来完成，该测试适用于可能属于投资合同定义的加密代币。

现代的加密货币Howey测试可能看起来像这样：

有金钱投资吗？如果加密资产发行人没有为了建设项目而出售资产换取资金，那么它就不是证券。投资的是普通企业吗？要使加密资产成为证券，它必须由像公司这样的中心化组织控制和运营。如果一个项目已经变得足够去中心化，那么它就不是证券。是否有盈利预期？如果加密资产的主要目的是某种其他形式的效用，那么它就不太可能被视为证券。利润是否主要来自他人的努力？如果利润预期主要来自与资产发行无关的参与者，那么该项目足够去中心化，不会被视为证券。重要的是要注意，所有这四个分支都需要满足才能将资产视为证券。如果你只有其中的几个，那是不够的。例如，人们怀着获利的期望投资黄金或毕加索的画作，但这些都不是证券，因为获利的期望并非来自共同的企业。

彭博调查：60%的受访者认为比特币更有可能跌至1万美元而不是反弹至3万美元:金色财经消息，根据彭博社的MLIV Pulse调查，许多投资者认为加密资产的价格会变得更糟。该调查于7月5日至7月8日进行，收到了来自950名投资者的回复。大约60%的受访者表示，比特币(BTC)更有可能跌至10,000美元，而不是反弹至30,000美元。调查显示，近四分之一的接受调查的散户投资者认为加密资产类别是“垃圾”，而专业投资者的这一比例为18%，32%的专业投资者表示对加密持“开放但持怀疑态度”。大约28%的总体受访者表示对加密货币是金融的未来充满信心。调查还发现，大约9%的受访者认为NFT是一种投资机会，大多数人将数字资产视为艺术项目或身份象征。[2022/7/12 2:06:53]

我们还需要为什么是“充分去中心化”建立一个法律先例。一位律师告诉我，在资产发行人可以开始对其资产进行二次销售之前，他们看到“5-15%的代币供应已分发”成为一个粗略的共识。但这还没有在法庭上得到检验，我们最终需要看到判例法的发展。

在SEC和CFTC没有明确说明的情况下，Coinbase已经针对我们考虑是否上架的每项资产制定了自己的详细法律分析，因为我们今天只能上架商品。我想开源这个分析，看看它是否可以帮助自我监管标准的出现，并为其他加密货币公司节省巨大的法律成本。我们更愿意从监管机构那里获得这种清晰度，当清晰度出现时，我们可能需要更新我们的分析，但在那之前，我们很乐意展示我们的工作，看看它是否有帮助。

BSC链上NFT销售额突破1亿美元:金色财经报道，据cryptoslam数据显示，BSC链上NFT销售额已突破1亿美元，本文撰写时为129,731,498美元，交易量272,515笔。BSC链上销售额最大的NFT项目为Resource Production Tools，当前交易额为81,658,784美元。[2022/6/27 1:33:09]

该行业目前主要专注于交易加密商品，但美国也应该存在一个注册和发行加密证券的强大市场，这可能是对传统证券发行方式的真正改进。根据现行规则，这将需要一个经纪交易商和一个单独的国家证券交易所，这两家公司都获得了SEC的授权，可以交易加密证券。但这些规则现在不太合适。虽然SEC可以修改自己的规则以确保客户真正受到保护，但国会可能需要采取行动来实现这一目标。

国会还应要求CFTC和SEC在上述立法颁布后90天内明确公布其对市值排名前100的加密资产的分类，声明每项资产是商品、证券还是“其他”。如果资产发行人不同意该分析，法院可以解决边缘案件，但这将作为一个重要的标记数据集供其他行业使用，因为最终将创建数百万个加密资产。

2.加强公平竞争环境

明确监管将是很好的第一步，但如果我们不在国内和国外均匀地执行这些规则，我们将没有前进的道路。

挑战之一是监管机构和执法部门将重点放在国内市场上。大多数情况下，他们没有国际授权，也没有能力去监管/调查离岸公司。如果该实体未注册，他们会将法律通知发送到哪里？他们去敲什么门？

这对加密公司从有利的海外司法管辖区为世界广大地区提供服务产生了不利的激励，而试图在国内遵守规则的公司则受到了惩罚。FTX.com就是这方面的一个很好的例子，它位于巴哈马群岛之外，同时由于KYC控制薄弱而为许多国家的客户提供服务。在我看来，FTX.US实体部分是真实的，但也部分是为了分散美国监管机构对其主要业务的注意力。

在加密行业，仍然有少数不遵守上述规则的可疑行为者是一个公开的秘密。我们将继续看到加密领域的问题，直到监管清晰度出现并强制执行公平竞争。

执行公平竞争环境意味着什么？这意味着，如果你是一个要发布所有加密货币公司都需要遵守的法律的国家，那么你不仅需要在国内执行这些法律，还需要与为你的公民服务的国外公司一起执行。不要相信那家公司的话。实际上去检查他们是否以您的公民为目标，同时声称不是。如果您无权阻止该活动，那么您将需要与国际执法部门合作。否则，您将无意中激励公司从海外为您的国家服务。在过去的几年里，没有意识到这一点的国家已经损失了数百亿美元的财富，现在数百万客户因FTX的崩溃而受到伤害。

3.让创新发生在去中心化的加密货币中

上面列出了一套很好的步骤来规范加密货币中的中心化参与者。但随着加密货币的去中心化方面，我们有机会创造更强大的消费者保护。

首先，自托管钱包允许客户以无需信任任何其他人的方式存储自己的加密货币。多方计算和社会恢复等技术改进将使任何人都可以轻松安全地存储自己的加密货币，而无需信任第三方。

其次，支持DeFi和Web3应用程序的智能合约默认是公开和开源的。这意味着任何人都可以审核代码，看看它是否真的按照它声称的那样做了。这是披露的最终形式。我们可以拥有“不能作恶”，而不是“不作恶”，在这里你可以相信数学定律而不是人类。

第三，随着我们使用DAO和智能合约将更多组织建立在“链上”，我们将看到链上会计的出现。你应该能够以完全透明的方式查看任何完全建立在链上的组织的偿付能力、财务报表、纳税等。

这就是自我托管、DeFi和Web3可以提供的未来，但要实现这一目标，我们需要保持这项技术的创新潜力。自托管钱包应该被视为软件公司，而不是作为金融服务企业受到监管，因为它们从不占有客户资金。同样，在IPFS上创建去中心化协议或托管网站应该等同于发布开源代码，这在美国受到言论自由的保护人们可以通过网络浏览器或互联网协议汇款，但我们不对这些进行监管作为金融服务企业，同样的概念也适用于此。

金融监管机构的作用应仅限于加密货币中的中心化参与者，这需要额外的透明度和披露。在链上世界中，这种透明度是默认内置的，我们有机会创建更强大的保护。有了互联网，我们通过优步的星级评级系统获得了比出租车牌照更好的监管。通过以加密可证明的方式对链上信任进行编码，Crypto有可能进一步推动这一想法。

结论

通过集中参与者的监管清晰度、公平的竞争环境和去中心化加密创新的保留，加密可以为世界带来巨大的利益。现在，造成伤害的不良行为者分心太多，我们都需要承担改善这一点的责任。我乐观地认为我们可以在2023年在上述方面取得重大进展并通过加密立法。Coinbase将努力帮助实现这一目标，我们的大门仍然敞开，如果您是希望努力实现上述目标的政策制定者，请与我们联系。

*1客观上，KYC和AML计划在很大程度上未能阻止犯罪活动。联合国估计只有0.2%的非法资金被没收，这项研究估计“合规成本超过追回的犯罪资金的一百倍以上”。这些计划还会损害客户隐私，导致客户收取更高的费用，阻碍创业/创新，并损害普惠金融。尽管存在这些问题，但在Overton的辩论窗口中似乎并没有彻底清除KYC和AML规则，因此最可能的路径是KYC和AML规则应用于集中式加密货币交易所和托管人，而分散式加密货币钱包和协议代表了创新的前沿，为消费者带来了巨大的价值和保护。

*2老实说，解决商品与安全问题的最大障碍是。一些监管机构不希望加密监管明确，因为他们实际上是在试图限制该行业。严厉的言辞和执法监管，没有为每个人制定明确的规则，已将大部分行业推向美国以外，导致美国投资者和企业受到伤害。

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