NFT:找寻流动性? NFT 借贷面面观

过去的24个月对NFT爱好者来说就如风驰电掣一般，在我们眼前，对数字所有权空前强劲的需求创造出了一种令人兴奋的新资产类别。但到头来，所有新玩具终将失色。一阵疯狂的NFT买卖和交易过后，投资者开始寻求利用资产的新途径。

继分散式所有权和质押的兴起之后，NFT产业又出现了最火热的新领域：借贷。

你没看错。人们正在出借流动性相对较差的小图片，以立刻获得加密货币和现金。它已经成了市场上的一个巨大板块。

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dune.com/rchen8/NFTfi

终于到了把NFT借贷里里外外搞清楚的时候了，看一看它到底是如何运作，又有哪些不同的借贷模式。

Mike Novogratz：机构投资者购买放缓导致了加密市场近期的低落:金色财经报道，Galaxy Digital 首席执行官Mike Novogratz在 6 月 1 日接受CNBC采访时表示，虽然相对较小的散户买家以其适度的持有量为市场增添了一些稳定性，但缺乏大型买家正成为一个问题。但Novogratz指出亚洲的两个重大发展可能有助于扭转这一趋势。

首先，中国社交媒体微信现在提供比特币的报价，鉴于其受欢迎程度，他认为这是一个重要的里程碑。

其次，Novogratz 将目光投向了香港，香港现已正式开始首次允许零售客户在受监管的交易所进行加密货币交易，这表明亚洲采用率越来越高。[2023/6/2 11:54:33]

但首先，我们来明确一下定义。

什么是NFT借贷？

NFT借贷，是将NFT作为贷款抵押物，换取即时到手的加密货币的行为。它解决了该资产类别最大的麻烦：流动性。相对于其它资产类别，NFT相对缺乏流动性——这意味着，快速出售NFT将其市场价值变现为现金殊为不易。换句话说，可能需要等上几个月的时间才会有人来购买你的小图片。此外，对于持有大量NFT资产的投资者来说，快速获得流动资金有时可能异常困难。贷款还为NFT持有者提供了一种产生非税收入的手段，而不受销售税的影响。

MetaMask“Portfolio Dapp”新增加密货币购买功能:金色财经报道，MetaMask宣布“Portfolio Dapp”新增加密货币购买功能，用户只需导航到Dapp中的Buy选项，并连接 MetaMask 钱包，即可进行购买。目前该功能已支持 189 个国家与 PayPal 等多种付款方式。[2023/4/11 13:55:16]

其运作流程是这样的：借款人需要获得一笔贷款，拿出某项资产作为抵押品。贷款人提供贷款以换取利息。但如果借款人不能如约偿还贷款，贷款人将获得抵押品。大多数情况下，该流程是由区块链上的智能合约自动执行。

但无论如何，NFT借贷都通过以下四种主要模式之一执行，每种模式各有其优缺点。

点对点：便捷的NFT借贷平台

最简单的NFT借贷形式是点对点，因为它非常类似于银行的借贷关系。

大多数交易发生在像NFTfi这样的点对点NFT借贷平台上，而且流程也差不多。但是与抵押价格稳定的资产进行贷款不同，NFT有点棘手。NFT市场波动极大，意味着某个NFT当前的市场价值可能与其未来的价值有很大的不同。那么如何评估它的当前价值呢?

Ledger：Cool Pets和Fractures持有者将能参与Ledger x Cool Cats Quest:金色财经报道，自托管钱包服务提供商Ledger在社交媒体宣布，Cool Cats旗下NFT系列Cool Pets和Fractures持有者将能参与Ledger x Cool Cats Quest以赢取PoK NFT并获得定制Cool Cats Nano的使用权。Cool Cats于今年二月宣布与Ledger达成合作并推出品牌教育计划LedgerQuest，通过其教育平台Ledger Quest创建Web3内容,并计划进行更多涉及全息图和游戏的活动。[2023/3/9 12:51:05]

事实上这要视情况而定。大多数点对点借贷平台使用简单的报价系统，允许任何人在没有中心化或第三方中介的情况下发放贷并设定条款。

用户需要在平台上列出他们的NFT，并依据贷款人对该NFT认定的抵押价值获得贷款报价。如果借款人接受该报价，他们将立即收到来自贷款人钱包的打包ETH或DAI。同时，该平台自动将借款人的NFT转移到数字托管保险柜，直到贷款偿还或到期。如果借款人违约，智能合约会自动将该NFT转移至贷款人钱包。

数据：ETC全网算力突破70TH/s，续创历史新高:9月15日消息，据2Miners数据显示，当前ETC全网算力为72.6TH/s，续创历史新高。[2022/9/15 6:57:24]

资料来源：@NFTI/TWITTER

用Arcade等整合多个NFT

其他平台如Arcade允许用户将多个NFT进行合并，或「打包」到单个抵押资产中。与NFTfi不同的是，Arcade允许借款人提前设定他们想要的条款和偿还期，然后通过市场匹配合适的贷款人。一旦发现匹配对象，流程就开始了。

底线条件是什么？点对点借贷已经成为借贷双方最佳选择，主要因为它的易用性和安全性。双方都可以灵活地设置条款，有助于界定稀有NFT的属性，而且托管过程中的智能合约逻辑也相当明膫。然而，需要注意的是，点对点借贷可能不是最快的模式，因为它依赖于借款人找到有意愿共同来设定条款的贷款人。

数据：比特币非零地址数量创历史新高:7月17日消息，Glassnode数据显示，比特币非零地址数量达到42,527,462个，创历史新高。[2022/7/17 2:18:36]

RichardChen是1confirmation的普通合伙人，该公司致力于从事加密货币投资。他表示，点对点借贷不仅是最安全的模式，还是借贷方面流动性最强、最具竞争力的模式。

「如果你在NFTfi上架一个CryptoPunk，很快就会收到十几份报价。」Chen在接受nftnow采访时说。随着DeFi收益下降，DeFi贷款人已转向NFT借贷，因为这是目前加密货币收益最高的领域。

点对池NFT借贷

顾名思义，点对池借贷允许用户直接从流动性池中借款，而非等待匹配合适的贷款人。为了设定NFT抵押品的价值，像BendDAO之类的点对池平台使用链桥从OpenSea获得地板价信息，然后用户可以根据其抵押的NFT的地板价，以一个固定的百分比立即获得贷款。该NFT同时在协议内被锁定。

清算并不基于还款时间。相反，当贷款的健康系数低于某个阈值时，才会触发清算。然而，借款人有48小时来偿还贷款并收回他们的抵押品。

同时，为流动性池提供流动性的贷款人可以获得计息的bendETH代币，其价格与初始存款一比一挂钩。

简而言之，点对池借贷让你获得了速度，却失去了灵活性。由于这些平台根据地板价分配价值，使得稀有NFT的持有者处于劣势，限制了他们可以获得的资金数量。借款人的市场也小得多。Pine等平台提供的NFT系列较多，而BendDAO则只提供精选的蓝筹NFT。但最关键的是，与点对点借贷相比，平台被黑的风险要大得多，Chen说。

「鉴于NFT的流动性差，与其他代币相比，点对池模式使用的价格预言机更容易被操纵。」Chen说。在他看来，存在像DeepNFTValue这样优秀的NFT评估工具，但「预言机基础设施尚未建成，所以团队在运行自己的中心化预言机，很容易导致基础设施被黑客攻击的风险。」

非同质化债务头寸

在MakerDAO的抵押债务头寸结构中，借方通过超额抵押ETH来换取DAI。非同质化债务头寸是该结构的衍生品，提供一种类似的交易。在像JPEG'd这样的NFDP平台上，借款人不是存入ETH以换取DAI，而是存入精选蓝筹NFT，获得与美元挂钩的合成稳定币$PUSd。

与点对池借贷一样，JPEG'd使用Chainlink客户预言机来获取并维护链上价格数据。其目的是什么？就是将地板价和销售数据结合起来，对抵押品进行实时的高精确度定价。

资料来源:JPEG’D的主页

非同质化债务头寸概念仍然很新，需要更加成熟才能被视为信誉良好的借贷模式。MakerDAO上的抵押债务头寸要求达到150%超额抵押，以缓和ETH波动性带来的风险。而NFT波动性更大，对超额抵押需求的缺位，引发了人们对NFT市场不可预测性和未来清算产生的担忧。此外，JPEG'd是目前唯一提供这种结构的平台，而且只限于CryptoPunks，所以可用市场很小，平台风险也相当高。综上所述，随着事态的发展，非同质化债务头寸的发展应该谨慎对待。

NFT租赁和资本租赁

与其他三种结构不同的是，NFT租赁允许NFT持有者出租他们的NFT，以换取前期资金。像ReNFT这样的平台，其运作类似于点对点市场，让出租人和承租人无需等待许可就通过多种租赁条款和协议进行交易。

与在NFTfi上交易一样，所有的租赁交易都由智能合约推动。但借方不用牺牲NFT作为抵押品，或将其锁在数字托管保险柜内；而是将NFT转移到另一个人的钱包中，并且停留一段特定的时间。作为交换，「借款人」会收到一笔加密货币。在预定期限结束时，NFT自动归还给它的所有者。这是一种简单的「借贷」形式，因为没有还款期限、利息，也不用担心清算。

与其它通过赚取利息来奖励贷款人的借贷形式不同，NFT租赁通常给贷款人提供了机会和信誉。NFT领域青睐社交证明，拥有一款昂贵的NFT能够提高该领域的关注度和认知度。一些社区也有代币门槛，租用NFT可以帮助用户在这类社区中获得别处无法得到的曝光度和体验。与租赁服装、汽车或其他承载身份属性的物品类似，NFT租赁这一新兴板块有望成为最持久的行业之一。

归根到底，对你来说NFT借贷是否是一个正确的选择，具体取决于你的投资期和风险承受能力。像与所有加密协议一样，自己做足研究至关重要，不能过度杠杆化或投入无法承受的资金。

责任编辑：Kate

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