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EFI:DeFi 正在影响现实世界?现实世界资产借贷生态及其协议

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金融业正处于转型的边缘。DeFi正在慢慢扩展到加密货币之外,对现实世界产生影响。随着越来越多的资产被代币化,传统的资本市场也在向区块链发展。?

同时,由于利率上升、DeFi需求下降以及全球宏观经济环境不佳,链上转移资金的机会成本处于加密货币历史上的最高水平。现实世界资产为渴望收益的DeFi投资者提供了一个独特的机会,让他们可以进入各种链下债务市场,同时还允许TradFi机构代币化和发行债务/资产,而不受市场地域的影响。

什么是RWAs?

RWAs是可以在链上交易的代币,代表着实际资产。RWA示例包括房地产、贷款、合同和担保,以及将在交易中使用的任何高价值项目。

相比传统融资,RWAs消除了许多约束。尝试想象一下,在印尼有一家名为Bali的中型金融科技公司。Bali希望筹集资金来推动他们的发展和营销活动。在几个小时内,这家公司能够筹集超过10万美元,不是从传统银行或风险投资公司,而是通过发行代币化债券。然后,这种债券代币可以与许多类似的印尼金融科技债券打包在一起,并以不同的资本级别出售。

与链上资产相同,Bali的财务状况都是透明可见的。随着Bail的收入和成本发生变化,代币价格也会发生变化,信用风险的变化会自动反映在贷款中。

由于RWAs的存在,Bali能够以7%的利率借款,而不是印尼金融科技公司通常的>14%,并且当DeFi收益率较低时,投资者能够获得具有竞争力的现实世界贷款利率。RWAs使经济增长不受地理位置的限制,具有长期稳定的状态。

为什么是RWAs?

以1990年代证券化的成功为例,可以说明规范的改善如何改变资本形成。证券化只是一个创造、收集、储存和分散风险的系统。通过提出一个资产必须满足的基准,我们显着增加了流动性和资产来源。抵押贷款、企业贷款和消费贷款通过证券化进行制度化和部署,从而为消费者、公司和购房者提供更多可负担的融资。

法官驳回针对无损彩票项目PoolTogether的集体诉讼:6月8日消息,法庭文件显示,在针对无损彩票项目PoolTogether的集体诉讼中,纽约东区美国地方法院法官Frederic Block裁定原告Joseph Kent无权提起诉讼,因此予以驳回。

据悉,Kent在1年多前提起集体诉讼,指控PoolTogether经营非法彩票。法官指出,Kent系主动参与协议,且并未提供其在被告处遭受具体伤害的相关证据。[2023/6/8 21:23:29]

证券化在30年后几乎是相同的。金融市场还没有发展到有效地适应互联网。由于投资银行、受托人、评级服务机构、服务机构等在内的中间商网络存在,借贷成本高于应有的水平。大多数资产不能被证券化,因为它们在发起时不能整齐地装入一个盒子中。并且大多数企业主仍然无法进入国际融资市场。在非洲和亚洲,像保险这样的基本资源仍然难以获得。这就提出了一个问题:数字化的资本市场需要做什么才能跨越TradFi的护城河?

如果要取得成功,在加密货币和现实世界之间建立联系必须是DeFi的主要目标。尽管数字资产市场仍然相当小,但实际资产的市场是巨大的。如果加密货币要对商业运作方式产生影响,就必须解决这一价值海洋问题。?

资产托管

鉴于数字资产的激增和新机构的涌入,必须强调数字资产的可靠机构托管的重要性。在过去几年中,获得许可的DeFi托管服务激增。一些信用协议,如Maple,在这些被许可的平台上为它们的代币提供担保,以满足机构的需求。

数据:当前比特币日交易额跌至30-40亿美元区间:金色财经报道,据区块链分析公司Glassnode最新数据显示,当前比特币日交易额已跌至30-40亿美元区间,较2021年1月至5月圆顶期间的每天130亿美元的高峰下跌了约77%。其中,0美元到1万美元的交易从2021年1月的每日4300亿美元跌至目前的每日2200亿美元/天,下降了-49%。价值100万美元以上的交易形成了一个相反的结构,大型参与者的总交易量持续下降,与2018年底部有相似之处。[2022/11/13 12:58:44]

就目前而言,托管在很大程度上由每当创建池时创建的法律结构,以及通过标准的KYC/AML程序来保证。以Centrifuge为例——在与资金池交互时,投资者与池发行人签署一份协议,将池设置为特殊目的载体。该协议要求发行人对未来的任何还款承担责任。

所有融资交易和支付都直接在借款人、SPV和投资者之间完成,并在链上进行。未来,信用协议希望与?Kilt?等去中心化标识符(DID)进行更多集成,从而允许对资产进行验证。然后将整合一组承销商以充当第三方风险评估员,而不是现有的Oracle系统。

流动性

特定的代币化资产可能高度缺乏流动性。资金池的流动性取决于资产期限以及投资者的流入和流出。基于收入的激励模式是另一个有利可图的流动性来源。

或者,协议可以与DEXs、AMMs和其他DeFi应用程序合作,以创造流动性。一个典型的例子是Goldfinch,其成员在Curve上使用FIDU以及USDC创建了一个流动性池。这允许FIDU-USDCCurveLP头寸被质押以获得GFI流动性挖矿奖励。

信用协议

机构对DeFi感到不安的最大原因之一是缺乏一个标准化的声誉系统,例如信用评分。由于在违约的情况下无法强制执行未来的贷款偿还,DeFi协议被迫要求流动的代币作为抵押品。这将信用风险排除在外,但也限制了可用金融产品的数量。信用协议正在使用补充策略来为贷款提供声誉成分。虽然有些人努力将链下声誉带入链上世界,但其他举措真正的目的是创建一个链上的声誉系统。

StackinSat 创始人:支持区块链的说法阻碍了比特币的采用:金色财经报道,加密投资银行公司 StackinSat 的创始人 Josselin Tonnellier 表示,虽然在熊市期间组织活动很困难,但看到来自国外的与会者是非常有益的。这位高管解释说,就比特币的采用而言,法国最紧迫的担忧之一是支持区块链的说法,这描绘了比特币的负面图景。多年来,区块链一直很棒。比特币很糟糕。因此,我们尝试与著名的比特币爱好者一起制作内容,人们希望我们能够解释比特币的真正含义。该国有很多 Web3 和NFT活动,而比特币的活动并不多。(cointelegraph)[2022/8/29 12:54:49]

虽然具体的实例化各不相同,但这正是Maple、TrueFi、Goldfinch、Centrifuge和Clearpool等主要信用协议的目标。

Goldfinch

Goldfinch正在开发一种去中心化贷款承销协议,使全球任何人都可以作为承销商在链上发行贷款,使用代表KYC/KYB的唯一身份(UID)NFT等数据。其论点建立在两个基本原则之上:

在接下来的十年中,由于DeFi的整体透明度和效率,以及抑制利率的总体环境,投资者将需要新的投资机会。投资者还将需要比传统银行和机构所能提供的更高收益的机会。全球经济活动将转向链上模式,使每笔交易都透明化,从而创造出一种新的公共产品:不可变的、公开可用的信用记录,以及减少与银行业务有关的巨大交易成本。其目的是收集在现实生活和网上创建的信息,并使用它来建立可以在链上应用的用户声誉。?与任何信贷机构一样,该系统并非没有风险。保护贷方包括防止违约,或者在违约的情况下——尽可能多地偿还贷方。?

波场联合储备推出稳定币兑换工具PSM:8月4日消息,波场联合储备(TRON DAO Reserve)推出稳定币兑换工具Peg Stability Module(PSM),支持USDD与USDT之间1:1兑换。[2022/8/4 12:01:32]

Goldfinch依靠其支持者来监控池的健康状况并提供流动性。他们做这项工作的动力是,在违约的情况下,首先失去的是他们的流动性。与TrueFi类似,Goldfinch通过NexusMutual提供智能合约保险。?

Centrifuge

Centrifuge是一个网络,可为小型企业提供快速、廉价的资金,并为投资者提供稳定的收益。Centrifuge将现实世界的资产连接到DeFi中,以降低中小型企业的资本成本,并为DeFi投资者提供与波动性加密资产无关的稳定收益来源。Centrifuge依靠资产发起人和发行者提供低违约率的可靠贷款。如果发生违约,Centrifuge初级部分的投资者会首先承担任何损失。

Tinlake是他们的第一个面向用户的产品,该产品为任何公司提供了一种获取DeFi流动性的简单方法。对于投资者而言,这些资产将为其投资产生安全、一致的回报,这与加密货币市场的不稳定结果无关。他们的原生代币Centrifuge代币使用权益证明共识方法来质押验证者,并提供采用激励措施。通过链上治理,CFG持有者可以积极影响Centrifuge的发展。?

金色数藏:开启《夏日寻踪·遇见系列》数字藏品空投活动:据官方消息,金色数藏平台将于7月28日、29日分别公开发售“夏日寻踪 · 遇见广西”、“夏日寻踪 · 遇见江西”系列数字藏品,今日开启空投活动,符合要求的用户可获得国家三级文物“山村花鸟图”数字藏品空投,点击原文链接查看详细信息。

金色数藏是由金色财经孵化,依托腾讯至信链为底层技术的元宇宙数字艺术文化收藏平台。[2022/7/25 2:36:07]

Tinlake的估值方法基于公允价值贴现现金流模型,其方法可总结如下几点:

导出预期现金流量:对于资产的每笔未偿融资,都会计算预期现金流量。这是基于预期还款日期和预期还款金额。风险调整预期现金流:现金流根据预期损失对信用风险进行风险调整。预期损失的计算方法是:预期损失=预期现金流*PD*LGD,并从预期还款金额中减去,以调整信用风险。贴现经过风险调整后的预期现金流量:以适当的贴现率对风险调整后的预期现金流量进行贴现,以得出融资的现值。?计算资产净值:将资金池中所有融资的风险调整后预期现金流的现值相加,得出资产净值。TrueFi

TrueFi?是一项领先的信用协议,为链上资本市场提供广泛的现实世界和加密原生金融机会。截至撰稿时,TrueFi已经发放了超过17亿美元的无抵押贷款,并向贷方支付了超过3500万美元,每一美元都在链上分配和报告。通过逐步去中心化的道路,TrueFi现在由TRU代币持有者拥有和管理,TrueFiDAO或独立投资组合经理拥有承销权。

TrueFi为四个主要参与者提供服务并使其成为可能,并通过协调行动:

1.贷方使用TrueFi来获取一系列投资组合中的机会。

2.借款人经过审查后,依靠TrueFi快速获得价格具有竞争力的资本,无需抵押品锁定,从而最大限度地提高资本效率。

3.投资组合经理使用TrueFi建立链上投资组合,将区块链的好处带到他们的投资活动中——例如24/7访问全球贷方、更高的透明度和更低的运营成本。

4.TRU持有者有效地拥有和管理TrueFi协议,通过公开讨论和链上投票做出TrueFi发展所需的关键决策和贡献。

TrueFi的核心贡献者?Archblock最初于2018年从现实世界的资产开始,推出了流行的TUSD稳定币。从2022年初开始,随着资本市场的推出,TrueFi进一步深入RWA,允许传统基金将其贷款组合转移到链上。

而成为TrueFi的借款人或投资组合经理遵循与大多数其他信贷协议类似的流程:每个新来的申请人都必须提交一份公开提案,描述他们的业务和资金的预期用途,但须经社区批准,同时还需要满足承销要求。成功的申请者被列入白名单,可以从TrueFi的无许可DAO池中借款,或者设计和启动他们的投资组合。

来源

另一方面,TrueFi采取了一些独特的措施来保护贷方。除了管理由DAO信用委员会牵头的严格承保流程,并承诺在主要协议升级期间定期进行代码审计外,TrueFi还具有三层追索权以应对违约。首先,高达10%的抵押TRU被削减以弥补贷方的损失;之后,TrueFi的用户安全资产基金可能会动用其储备金以弥补任何进一步的损失;最后,针对违约借款人的任何成功收款行动都将通过DAO进行适当的支付。此外,TrueFi提供智能合约保障计划,可通过NexusMutual购买,在智能合约被利用时提供保险。

经过逐步去中心化的过程中,TrueFi现在由TRU代币的持有者拥有和管理。TrueFiDAO现在拥有并管理TrueFi的免许可池、资金库和路线图。DAO将目光投向了更深层次的机构采用和DeFi集成,推出了分级等功能以及改进的投资组合可组合性。

Maple

2021年,Maple推出了抵押不足的贷款计划,用于获得许可的KYC贷款。

Maple并没有使用标准的DeFi模式,其允许用户根据信誉向知名公司提供抵押不足的贷款。目前AlamedaResearch、FrameworkLabs和WintermuteTrading是其资金池的一些借款人。?

据了解,该协议由两种代币管理,这使代币持有者能够参与治理、分享费用收入并为借贷池提供PoolCover。

Maple代币持有者通过以下方式参与:

被动MPL持有人赚取一部分建立费用。精明的MPL持有者可以通过选择流动资金池来获得额外收益质押MPL-USDC50-50BPTs作为贷款违约准备金,以换取一部分持续费用。随着Maple走向完全去中心化,MPL持有者将能够提交提案并对更改进行投票,例如添加矿池代表、调整费用和质押参数。对于资金池代表来说,Maple是一种吸引资金和赚取绩效费的工具。

来源

在Maple中,资金池代表对这个过程至关重要。他们要经过严格的审批程序,因为他们负责维护Maple借贷池的稳定性。这是通过授权贷款请求、筛选借款人以及最初建立贷款池来实现的。最后,Maple要求每个池代表持有股份并发布MPL代币作为首次亏损资本。因此如果借款人违约,池代表也会受到影响。但是,在发生违约的情况下,Maple使用了一种PoolCover,这本质上是首次亏损池。这是由资金池代表和MPL持有者资助的。

结论

随着行业的发展,资本流动的效率将提高一个数量级。在一个完全有效的市场中,一个预先批准的借款人可能会获得一笔500万美元的贷款,并在30分钟内偿还,然后看着另一个借款人迅速拿出相同金额的贷款。这种流动将由一种信用模型驱动,该模型不断评估每个借款人的违约风险,并对任何可用的新信息进行定价。未来,每一美元资本都会立即分配到提供最高风险调整回报的地方。

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