经济学家告诉我们,为什么分布式记账为基础的货币可能无法成为主流
比特币的价格终于冲破了6万美元的关口,由于近期快速升值,比特币的整体市值在2月26日突破了1万亿美元。这不仅仅是比特币狂热者的狂欢,英国《金融时报》最近撰文称,2021年也许将是比特币走向机构化的一年,越来越多的机构将接受比特币成为一种另类投资资产。比特币还将继续上涨吗?如果它继续上涨,可以肯定的是越来越多的人会将资产转移到比特币上。
另一方面,特斯拉、万事达卡和纽约梅隆银行等宣布将接受比特币作为支付工具。如果接受比特币的商家越来越多,加上它飞速的升值速度,越来越多人将抛弃法币,拥抱比特币,这必将对传统货币产生替代和挤出作用。
下文将解释,比特币和传统货币将成为非此即彼的关系,要么全面替代,要么成为昙花一现的投机工具。
大胆想象一下,如果比特币的终局是全面胜利,成为全球主流货币,替代了各国的法币。那么它的市值要达到目前主要国家M1的整体购买力,届时单个比特币的价格将相当于目前的150万美金,1000多万人民币。那将是一个怎样的世界?
明星投资人Kevin O'Leary:比特币将在2-3年内“大幅升值”:2月20日消息,明星投资人Kevin O'Leary上周接受Stansberry Research采访时,分享了他对比特币价格的预测。他解释说,许多机构不被允许投资比特币,他称:“这是众所周知的,因为监管机构还没有对比特币进行监管。因此,作为获得比特币敞口的代理,他们购买了上市比特币矿企Marathon、Riot等的股票。”
他进一步表示:“比特币是否会涨到10万美元,20万美元,30万美元?当机构最终可以购买它时,这就会发生。”此外,他指出,加密资产类别本身必须合规。
O'Leary解释说,不要把比特币当做是一种加密货币去考虑,而是当做一种软件:“这些机构拥有微软、谷歌(的股票)。这也是软件,所以对他们来说很容易理解它。只要比特币合规,他们就会购买1%到3%,那时价格就会升值。我认为这将在未来两到三年内发生。”(Bitcoin.com)[2022/2/21 10:04:37]
伦敦政经学院系统性风险研究中心主任Jon Danielsson最近在VoxEU上撰文,告诉我们,绝大多数人都不会想生活在那样的世界中。
交银国际洪灏:人民币升值趋势远未结束 周期股行情将持续到明年一季度:交银国际洪灏表示,人民币升值的过程远远没有结束,人民币的强势反映了我们对于疫情的控制,宏观经济增长的强势,这也是外资源源不断流入中国市场的重要原因。展望明年一季度和上半年的A股市场,洪灏表示,明年一季度我们的经济增速、修复的程度很可能会强于预期,全球经济的修复强度也会强于预期,在这样的背景下,过去六个月产生了周期性板块的价值修复,这种行情还没有结束,至少要持续明年一季度末之后。(腾讯)[2020/12/13 15:01:45]
首先看看比特币到底是什么?目前它已经成为:
1.?一种货币
2.?一种投资形式
3.?提供安全性和匿名性的支付方式
法币自身有诸多问题,比如它本身并无价值,而是以发行法币的政府信用作为背书。然而自纸币诞生以来,国家就很难抗拒滥用这种信用的冲动,远到13世纪的宋朝,近到上世纪70年代的津巴布韦。当政者开足马力印钱,恶性通货膨胀频发。
摩根溪创始人:冠状病之下比特币有升值机会:摩根溪资本管理公司(Morgan Creek Capital Management)创始人Mark Yusko最近表示,“冠状病”是自上世纪30年代以来从未有过的“经济冲击波”,他尤其看跌零售和消费类股以及杠杆率过高的公司。他看到了比特币的一些机会,比特币是他持有的资产之一。Yusko表示,政府的刺激经济的举措将对全球货币、尤其是西方货币产生负面影响。所以,人们想拥有一些升值的东西。比特币将做到这一点,这是防止金融系统崩溃的保险。(CNBC)[2020/4/3]
出于对当时政府的不信任,一些经济学家如哈耶克(Hayek,1977)提出了在国家权力之外建立自由货币系统的想法,也因此被今日之比特币狂热者视为开山鼻祖的人物。
然而,随着央行制度越来越成熟独立,货币政策越来越先进,到上世纪80年代,全球货币系统已经非常稳定。近几年,主要经济体都维持了一个非常温和的目标通胀率。因此,替代法币,形成一种完全自由货币系统的想法已经失去了部分必要性。
声音 | 杀软件之父John McAfee:比特币未来会涨到100万美元,MTC和APL会升值十倍以上:据cointelegraph消息,杀软件之父John McAfee之前曾声明比特币单币市值将于2020年达到100万美元。随着最近比特币出现下跌趋势,他再次在推特重申了关于比特币的积极立场,他表示,比特币已经发展了十年,不应该只盯着过去几周的变化,而应该看到过去几个月比特币的上涨趋势,像Marinecoin (MTC) and Apollo (APL)这样的代币未来会升值十倍以上。[2019/7/15]
从货币功能的角度看,比特币与法币相差甚远。
首先,比特币可以说是一种非常差的交易中介。今天电子支付又快捷、成本又低,例如,为保障双11的巨大交易请求,支付宝的Oceanbase每秒处理峰值可以达到6100万次。而比特币支付平均交割时间为10分钟,每笔需要支付的成本达到20美元以上。
有时交易甚至需要几天才能完成,这是因为当大量交易发生时,区块链网络发生堵塞,而矿工们只会优先为那些开出高价的交易提供算力,将交易上链;而那些支付费用较少的交易只能在长长的等待名单里无人问津。人们提出建立比特币现金层的目的,就是为了加快交易认证和上链。
比特币ABC宣布比特币现金中期路线图 比特币现金或将升值:11月28日,比特币ABC的程序员透露了BCH区块链的中期未来路线图。开发团队解释说,在接下来的6-12个月里,其计划改进二级目标,以提高BCH网络的功能。试探性的BCH特性和未来的升级包括将区块大小限制再次增加、取消订购一致性和实现规范交易订购。这可能有助于增加Gavin Andresen的石墨烯技术。此外,它还为将来实现大规模扩展的技术铺平了道路,比如分片和并行块验证。[2017/11/29]
从价值储存角度看,法币和比特币本身都没有价值,不同的是法币有各国央行背书。如上所述,各主要经济体近几年维持了大约2%的温和通胀率。
与法币相比,比特币价格的波动性极强,很有可能在几周内翻倍或腰斩,更不用说长期持有。可以说大部分人持有比特币的目的是投机,而非储存价值。
比特币的高成本和波动性与其去中心化的本质息息相关。
首先,比特币高昂成本本质上来源于分布式账本的内生成本,包括:重复记账导致的资源浪费、规模化以及网络外部性带来的低效率。普林斯顿大学金融学院院长Markus?Brunnermeier等在《区块链经济学》一文中指出,任何形式的账本,无论是中心化或去中心化,都无法脱离区块链不可能三角(下图),即无法同时满足正确性、低成本和去中心化三个条件(Abadi and Brunnermeier 2018)。
例如传统法币保证了正确性和低成本,却难以避免中心化带来的权力集中;而比特币保证了去中心化和正确性,但成本却居高不下。整个区块链网络的用电量相当于一个小型经济体,而每笔交易上链认证的时间和金钱成本又居高不下。
在波动性上,央行有动力和责任去维持法币长期稳定性。反观加密货币,没有一个统一的拥有者或监管机构对其进行管理,未来如何建立一个全球央行来进行监管也没有清晰的路线图。实际上各利益相关在博弈中,会导致多重均衡、泡沫和崩盘,周而复始,导致其价格不断波动。
这是一种数字时代的“公地悲剧”(个体过度消耗公共牧场和渔场等公共物品,最终损害共同利益),数字加密货币价格的稳定性实际上是一种公共物品,然而稳定性却与匿名的大量持有者的利益相互冲突。这些“大户”可从加密货币内生的不稳定性中获益,因此有滥用其市场影响力的动机(Gandal et al. 2017)。
最后,从计量单位看,由于其快速震荡的价格,没有商家愿意随着其快速变化而频繁变化自己的商品价格,也没有劳动者愿意将自己工资的购买力与其挂钩。
比特币要取得成功,除了不断刷新新高的价格,它们还要可以用来交换实实在在的商品。假设越来越多的商家开始接受比特币,当它的网络突破一定的临界点,它一定会和各国法币产生竞争性的关系。
比特币越成功,消费者和商家就会越多地使用比特币。这样它会更加成功,法币的相对价值会进一步贬值。最后法币会被完全取代,比特币的成功成为一种自我实现的预言(Aizenman 2019, Auer and Claessens 2018)。
这也是为什么,文章开头就点明,法币和比特币之间的均衡是不稳定的,博弈的终局一定是非此即彼的关系。
尽管这种情景不太可能实现,但让我们想象一下,当比特币取得完全胜利,彻底替代法币会发生什么。为了便于统计,G20国家的M1总量为31万亿美元,为了达到相同的购买力,单个比特币的价格将升值到150万美元。
此时,一个只有在科幻小说中出现的敌托邦(Dystopia)社会将出现,比特币的持有者将成为人类历史上最富有的阶层,而由于过快的升值,绝大部分公众将一贫如洗,特别是通过退休基金和共同基金持有财富的人。与今天的世界首富通过创造企业服务公众不同,这些比特币贵族的崛起完全是依靠“选择”。此时人类历史上最大的贫富差距将出现,我们不难想象随之出现的阶级对立和社会动荡。
幸运的是,由于其本质问题,比特币作为货币的潜力非常有限。随着比特币越来越“成功”,它作为货币的局限性将不断显现,人们也将在它完全替代法币之前意识到这些短板从而彻底放弃它。因此我们可能永远看不到这种终局。比特币的价值将类似于集邮或艺术品,完全取决于未来人们对它们价值和稀缺性的判断和评估。
参考文献
Hertig, A(2021), “A Guide to Saving on Bitcoin’s High Transaction Fees”, coindesk.com
Danielsson, J (2018), “Cryptocurrencies don't make sense”, VoxEu.org
Aizenman, J (2019), “On the built-in instability of cryptocurrencies”, VoxEU.org
Danielsson, J(2021),?“What happens if bitcoin succeeds?”, VoxEu.org
Markus,B and Joseph, A(2018), “Economics of blockchains”, VoxEu.org
区块链未来要创新,创新探索在上海。4月10日-11日,大会由金色财经主办;HBTC、SUMSWAP首席合作企业;币信、Cocos-BCX、BitZ、AOFEX为合作单位的“共为·创新大会,DeF.
1900/1/1 0:00:00摘要近期美债收益率上行速度大幅加快,1月初,美债收益率突破1.0%,2月25日,美债收益率更是突破1.5%,不到一个月上升了50BP,引起市场震动.
1900/1/1 0:00:00回看历史,感觉比特币就是为了一次次“惊吓”投资者而生的。 2011年的4月-6月,第一家比特币与英镑兑换交易平台正式上线,比特币的价格从0.75美金飞升至30美金,涨幅达40倍,若回看比特币诞生.
1900/1/1 0:00:00金色财经与欧易OKEx联合推出「欧易DeFi20讲」,深度帮助用户了解DeFi。巴西央行行长与Circle CEO及OCC前代理署长 Brian Brooks召开视频会议:据巴西央行公布的日程表.
1900/1/1 0:00:00文章系金色财经专栏作者牛七的区块链分析记供稿,发表言论仅代表其个人观点,仅供学习交流!金色盘面不会主动提供任何交易指导,亦不会收取任何费用指导交易,请读者仔细甄别,谨防上当.
1900/1/1 0:00:00不可否认,目前 NFT 市场非常火爆。Uniswap一双袜子卖出16万美元,推特创始人一条推文拍出250万美元,佳士得首个 NFT 艺术品以 6935 万美元成交,除此之外,CryptoKitt.
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