比特币:比特币矿工收入本周创历史新高？

比特币在走出第二次大牛市调整后，本周表现非常强劲。价格以周低点48,918美元开盘，周末反弹至61,683美元的历史新高。

尽管现货市场表现强劲，但本周灰度GBTC产品的交易价格始终处于折价状态，上周五收盘时对净资产的折价率为-7.1%。这不仅反映了修正的影响，也反映了类似比特币ETF领域新竞争的稳步上升。与此同时，MicroStrategy宣布以1500万美元的价格额外购买262个BTC，作为他们囤币战略的一部分。

灰度溢价实时图表

随着比特币价格表现继续给人留下深刻印象，评估不同的市场参与者对价格提升的反应变得越来越重要。一般来说，我们对长期持有者(LTH)和短期持有者(STH)进行区分，前者拥有的币龄超过155天，后者拥有的币龄小于155天。

10多年前活跃的230万枚比特币仍未售出:金色财经报道，?Glassnode发推称，早期的比特币投资者他们的持有的时间超过 10 年，且并没有出售他们的BTC。上一次活跃的钱包数量是在十多年前，也就是在2012年及更早的时候，现在已经有了很大的增长，储存在钱包里的比特币已经达到了2,386,849.127个币的历史最高水平。

在那些日子里，现在被称为全球市值最大的加密货币是唯一的加密货币，而且价值不到100美元。此外，神秘的比特币创造者中本聪(Satoshi Nakamoto)那时还在，在论坛上和通过电子邮件与开发者交谈。（u.today）[2022/2/12 9:46:55]

我们基于这样的观察，即每天交易的大多数流动性供应由过去几个月内最后一次移动的年轻币组成。下图显示了币龄，表明在大多数情况下，超过95%的币的年龄小于3个月（顶部的白色空间是超过3个月的币）。

相反，一旦一枚币通过我们的155天门槛成为LTH持有币，在统计基础上，它越来越不可能被花费，往往只有在波动期间和在牛市中价格较高时才会复活。

惠誉警告萨尔瓦多采用比特币将对保险公司的信用产生负面影响:惠誉评级机构警告说，萨尔瓦多采用比特币作为法定货币存在 \"额外的监管和运营风险\"，因为比特币的实际执行情况还没有被全球监管机构所定义。该机构强调，它不希望保险公司广泛使用比特币来进行索赔或赔付，也不希望提供以数字货币计价的保险。惠誉在新闻稿中表示\"使用比特币的风险主要与它在保户中的接受率有关，如果投保人决定用它来支付保费，保险公司可能会尽快将比特币转换成美元，以限制汇率风险。额外持有的高风险资产只会使这种风险更加复杂。目前，萨尔瓦多的保险业暴露在低信用质量的证券中，主要是主权债券（B-/评级展望为负面）。

之前报道，萨尔瓦多的立法机构在6月8日投票通过了比特币法，该国将在9月7日正式采用加密货币作为法定货币。（Coindesk）[2021/8/17 22:18:10]

动态 | 资管公司Stone Ridge宣布新的比特币期货基金获SEC批准:资产管理公司Stone Ridge宣布新的比特币期货基金已获得美国证券交易委员会（SEC）的批准，该基金于10月提交，本周一生效。和Galaxy Digital和VanEck最近推出的基金不同，此支基金计划仅投资以现金结算的期货，以解决了有关潜在市场操纵的监管问题，并赢得了 SEC 官方 Dalia Blass 的个人认可。备案文件显示，Stone Ridge Holdings Group的子公司Stone Ridge Funds 目前客户为具有长期前景的机构客户，截至8月30日，该集团已管理了约150亿美元的资产。[2019/12/10]

币龄和支付图表

我们经常需要对LTH与STH的不同消费行为进行假设，以准确解读链上交易数据。

LTH我们假设他们对比特币协议有相当的了解，对资产有很高的信念。他们倾向于在熊市中以低价购买币，在牛市中实现利润。

动态 | 日本QuadSystem株式会社开通积分兑换比特币服务:日本QuadSystem株式会社在7月23日发布了新版高质量免费通话应用程序，该版本的主要特点是实现了“积分通话”功能。该功能可以将购买的积分以通话的形式进行转让，并可用于专家咨询等服务付费。积分虽然不能兑现，但可以兑换为等价的比特币。[2018/7/25]

我们假设STH更可能是新的市场参与者和在交易所之间移动价值的交易者。因此，这个群体对价格波动更敏感，因此更有可能在上次交易后不久就花掉币。

随着牛市的进行，LTHs将把部分BTC财富转移到STH，而一些STH积累他们的币并将他们的币转成LTHs。

下图显示了这些实体各自持有的盈利币数量。鉴于BTC价格有效地处于历史高位，这几乎占了整个供应量（在过滤掉交易所余额和其他已知实体后）。

我们可以看到，自2020年11月下旬（1.78万美元）以来，LTHs已经逐渐出售了约140万枚BTC（蓝色，平滑的下降趋势），而STH已经积累了这些币并承担了波动（红色，波动的上升趋势），这是典型的牛市。

冰岛比特币挖矿计算机大盗从监狱逃脱:据coindesk援引英国卫报周三的报道，Sindri Thor Stefansson被指控在2017年12月至2018年1月期间至少四次共窃取了600部加密货币挖矿计算机。目前他已经逃出监狱并逃往瑞典，恰好与冰岛总理乘坐了同一班航班。还逮捕了另外22人作为可能的帮凶，但尚不清楚还有多少人在押。[2018/4/19]

与2016-17年的周期相比，LTHs和STHs目前持有的币量都与2017年中前后相当。这个周期LTHs实际上是来自于比之前的周期更高的基数(持有更多的币)，这是矿工更多卖出，也是2018年以来经历熊市的漫长积累期。

持币盈亏实时图

这就描绘了一幅画面，当前STH需求依然强劲，LTH正在逐步放币，而且放币速度放缓。不过，需要注意的是，LTH手中也仍有更大的供应量，这是流动性方面的好消息，但随着价格的进一步上涨，或者接下来出现更持续的修正，也可能成为上方阻力。

在全球供应方面，持有波浪理论提出了不同于寿命期的UTXO所持有的供应比例的观点。随着旧币被花掉以实现利润，它们从旧币转化为年轻币，其寿命被重置为零。

下面的持有波浪图呈现了流通供应中小于6个月的比例。这些波段的高度会随着更多的老币比例而增加（老币转化为年轻的币），随着更多的币持有时间更长而减少（年轻的币变成老币）。

在所有重要顶峰，小于6个月的流通供应量持续增加，峰值达到50%或更多。在当前的牛市中，约35.9%的流通供应量小于6个月，表明相比之下，相当一部分币种仍被LTHs牢牢持有。

持有波浪图

回到支出产出年龄段（SOAB），这次我们不看所有年轻币，只看寿命超过6个月的LTH币的卖出行为。这张图向我们展示了LTH卖出增加的情况，通常与牛市上涨或熊市中的极端波动有关。

如果我们把目光投向2017年末的牛市，LTH经历了三个阶段：

上涨卖出：价格涨幅超过之前的ATH，LTH在强势的市场中实现利润。SOAB表现，价钱涨出重大的修正（黄色），支出增加。

顶峰卖出：与前两次上涨相比，最后一次上涨的顶峰的特点是LTH支出减少，这表明新情况出现，我们这次的情况会像之前一样吗？

下跌回调卖出： 在第一次熊市从2万美金跌到6千美金之后，LTH卖出达到了一个ATH，因为价格重新攀升到1万美金，不过此时的价格已经是高点的一半了。

老币卖出情况图

对于2020-21年的牛市，最初的上涨卖出阶段其实相对更早开始，因为价格接近之前的2万美元。第二阶段出现了类似的行为，价格上涨4.2万美元，然后在1月份修正到2.9万美元。

在最近的这次修正中，从5.8万美金跌到4.3万美金，现在又涨到了6.13万美金的ATH，LTH的卖出行为其实让人想起了2017年的顶峰阶段。我们可以看到随着时间的推移，卖出在减少，而且幅度较低。其实在整个牛市中，LTH的卖出明显低于2017年的牛市。

LTH的消费行为当然与2017年牛市后期有相似之处。然而请记住，历史必须结合当时的市场动态。例如，本周期特有的一个发展是加密金融、借贷服务和对冲风险的衍生品市场（包括中心化和去中心化的形式）的爆炸性增长。

除了将机构主要引入市场之外，随着持有者找到新的方式来获取流动性和风险管理工具，而不处置他们的币，本周期的消费行为将具有独特的特征。

本周，比特币矿工收入创下了52300美元/天的历史新高。尽管区块补贴在2020年5月减半。由于矿工成本(CAPEX和OPEX)一般都是以法币计价，这对保证比特币协议的持续安全是有积极意义的。

比特币矿机收入图表

在后减半时代，矿工总收入通常为约1000BTC/天，由区块补贴（约900BTC/天）和交易费组成，交易费一直在75-125BTC/天之间波动。

总交易费实时图表

与交易所活动相关的链上交易费支付也是一个有趣的指标，可以追踪市场的动向和重点。目前，与交易所相关的全球交易费用约占链上交易费用的30%，存款约占其中的一半，为14.65%。

还要注意的是，大多数交易所利用交易批量化，使交易成本更有效率。因此，虽然提现交易占整个收费市场的4.1%左右，但它们可能由更多的恶意组合，特别是与14.65%的存款费用相比，后者可能是一笔交易对应一个用户。

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