比特币:?BTC跨过6万美元背后：如何选择衍生品交易？

站在今天回顾一年前的3月12日，相信当时没有人能想到一年后比特币价格能击穿6万美元，总体上，衍生品对比特币来说是一个利好因素，因为衍生品工具历来在传统金融市场中被广泛使用，这将使得更多传统投资者在心理上接受比特币，最终把整个加密货币市场推向一个新高度。

时间如白驹过隙，世事如白云苍狗。

回想一年前的2020年3月，由于新冠病疫情影响，全球金融遭受重创，加密货币市场更是经历了令人难忘的「黑色星期四」，比特币一度暴跌至3,000美元区间，整个行业弥漫着恐慌感。但仅仅一年之后，加密市场却发生了翻天覆地的变化，在过去短短一年时间里，比特币价格迈过了一个又一个里程碑——

2020年12月16日，比特币突破2万美元。

2021年1月2日，比特币突破3万美元。

2021年1月8日，比特币突破4万美元。

2021年2月17日，比特币突破5万美元。

2021年3月13日，比特币历史性地突破6万美元。

比特币价格从2万美元到3万美元用时16天，从3万美元到4万美元用时6天，从4万美元到5万美元用时39天，从5万美元到6万美元用时23天。虽然一路上涨让加密投资者和交易者们感到欢欣鼓舞，但一个潜在问题似乎也逐渐浮出水面，即比特币波动性开始走高。

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BitTok交易所定位于全球用户的数字资产智能管家，致力于打造数字资产全应用生态，为全球数字资产用户创造价值。BTOK是基于以太坊Ethereum发行的去中心化ERC-20区块链数字资产，发行总量恒定5亿枚，且永不增发。

用户可以通过持有BTOK享受手续费抵扣、社区治理投票等权益；同时可参与专属活动；并可享受合伙人专属特权包括但不限于推荐上币权、新项目专属申购、专属交易手续费折扣等。[2020/6/6]

下图展示2020年3月12日至今的比特币波动性走势数据（数据来源：buybitcoinworldwide，数据提取时间2021年3月14日），你会发现从去年七月底开始，比特币波动性就一直呈现出上涨趋势，这意味着市场动荡正在不断加剧。

掌柜调查署?|?BitZ副总裁：当前的市场行情本质上还处于多空博弈状态:在今日举行的掌柜调查署中，BitZ副总裁Mark表示，当前的市场行情虽然在减半带动下，市场热情有所回暖，但本质上还处于多空博弈状态。

从散户新增持仓不断增加的趋势来看，虽然用户用户热情高涨，但是散户参与多也将给市场带来较大的波动风险，尤其是在外围市场黑天鹅不断起舞以及全球经济前景未明的境况下，市场仍然存在很多变量。

更为关键的是比特币自诞生以来，全球经济整体上处于复苏阶段，这导致以比特币为代表的数字货币并未经过完整经济周期考验，所以当衰退发生时，数字货币会受到何种冲击以及哪些因素会给市场带来冲击，这一切都是未知数，对于投资者来说，首要的是做好风险管理。

从具体的数据来看，最近持币0.1的比特币地址创新高，超过300万个，BTC活跃地址数同样创出了2019年7月以来的新高，这说明在减半的带动下，市场热点逐渐升温，市场信心有所修复。[2020/4/30]

事实上，比特币波动状况在最近一个月尤为明显，我们从价格变化中也可以看出这种情况。下图展示了最近30天比特币价格变化趋势（数据来源CoinGecko，数据提取时间2021年3月14日）：

分析 | ?BTC 30天ROI保持稳定?主流交易所相关交易量持续缩水:据TokenGazer数据分析显示：截止至10月30日17:00，BTC价格为$9230.23，市值为$166,267.38M；主流交易所24H BTC交易量约为$498.46M，环比昨日缩水11.91%；BTC活跃地址数小幅波动，链上交易量略有下滑，出块时间环比昨日有一定加快，约为11.3min，BTC市值占比有一定下滑趋势，目前约为67.24%；BTC 30天ROI保持稳定；期货方面，过去24小时，火币、OKEx、BitMEX比特币合约持仓量上升。OKEx多空持仓人数比在1.61-1.89之间，精英多头持仓比例与空头持仓比例比较接近；交易所方面，日内BTC/USD Coinbase对BTC/USD Bitfinex处负溢价状态，溢价区间、溢价程度环比昨日有所缩小，投资人需警惕近期市场波动。[2019/10/30]

你会发现，比特币价格在2月22日一度逼近6万美元（当时触及58.341.08美元），但仅仅过了6天，3月1日便下挫近1.5万美元暴跌至43,673.85美元，跌幅超过25%；两周后的3月14日，比特币又反弹上涨至61,339.67美元，涨幅超过40%——数据不会说谎，近期比特币波动性的确有所加剧，也让不少业内人士惊愕，因此一些投资人开始尝试利用衍生品来规避风险、发现价格、套期保值。

分析 | ?BTC市值占比创年内新高 多空单持仓量都有一定增长:据TokenGazer数据分析显示：截止至8月5日17点整，BTC价格$11,686.67，市值为$208,817.08M，主流交易所24H BTC交易量约为$1,688.88M，有一定增长；受BTC价格上升影响，BTC出块时间有所加快；活跃地址数和链上交易量呈现一定下降趋势；BTC市值占比录得年内新高，目前约为67.86%；BTC空单和多单持仓量都有一定增长；BTC/USD Coinbase对BTC/USD Bitfinex处正溢价状态。

?比特币价格随着宏观环境的恶化进一步上涨。UTC 8月4日，盘中Bitfinex上的比特币最低跌至10514美元，从下跌的前中期开始，Bitfinex上就有大单卖出，在比特币价格下跌到最低时，仍有大单在抛售。此时，Bitfinex上的比特币价格远低于其它两个交易所。盘中的下跌更有可能是Bitfinex上的卖单引起的。[2019/8/5]

作为资本市场重要的基础工具，衍生品具有不可替代的积极作用，可以进行风险管理、降低现货波动、提高市场质量，加密货币也不例外。加密衍生品是实现风险转移的重要工具，能将资产价格属性从其他属性中剥离出来单独交易，这使得它非常灵活，体现在可以双向交易，不仅买空也能够卖空。由于投资者和交易者面临的加密货币风险敞口结构往往比较复杂，而具备专业知识和技能的人并不多，因此提供标准化合约的交易所逐渐成为投资者和交易者的首选。

Higgs?Block V.S. 时富金融：传统金融与区块链世界的碰撞:Higgs Block 庆祝与?Weever 结为战略投资伙伴，为Y世代用户提供零佣金数字货币交易服务, 亦为数字货币市场的参与者提供更便捷的投资渠道。Higgs Block 将为未来双方的合作提供区块链技术支持, 有效帮助Weever建立一个更加安全可信的交易平台。此次战略合作也是首次香港传统金融世界与区块链世界的正面碰撞，双方对未来的战略合作信心十足。[2018/6/14]

随着近期加密货币市场波动性加剧，以及比特币价格再次创下历史新高，大量机构和散户资金流入衍生品市场。三月初，高盛宣布已重启加密货币交易柜台，开始为客户提供比特币期货和无本金交割远期合约（NDF）交易服务；之后，拉丁美洲最大量化资产管理公司Giant Steps Capital也宣布将推出一支专注于投资比特币和其他数字资产期货的基金，并利用机器学习策略交易比特币和类似资产的期货。

根据加密市场数据聚合服务提供商Glassnode数据显示，自去年11月以来，比特币期货交易量一直在稳定增长，目前比特币期货日均交易额已击穿1800亿美元，同时比特币期货未平仓合约量也在3月11日达到约200亿美元，创历史新高，其中币安以29.3亿美元的比特币期货未平仓合约量处于领先地位，紧随其后的是芝商所（25.8亿美元）、OKEx（24.5亿美元）、以及火币（18.6亿美元）。

除了期货之外，比特币期权交易也出现激增，预计2021年交易额也将达到创纪录水平，目前Derebit交易所定期托管超过10亿美元的日均交易量。

尽管现在数字资产市场总量提升许多，然而考虑到现货市场发展较成熟，加上经历过大熊市，现货市场不如从前风光，很难再像早期市场动辄几十倍至上百倍的涨幅，人们对未来的预期相对理性了不少。种种因素下，市场需要开拓新的业务，导致衍生品交易所的快速发展。

然而随着更多投资人进场，加密衍生品市场也自然演化出竞争局面，竞争者越多，衍生品市场规模也会随之扩大，市场规模扩大和充分竞争又能促进产业发展，最终是的整个生态系统受惠。

那么在比特币期货市场里，头部加密货币交易所表现如何呢？

据CoinGecko数据显示，本文撰写时（3月14日）头部交易所24小时永续合约总交易额超过1650亿美元；24小时期货交易额超过220亿美元，让我们通过具体数据比较一下：

从上述数据可以看出，币安仍是比特币衍生品市场里的「老大」，其期货未平仓量几乎是第二名ByBit的两倍。另外，三大中心化衍生品交易所币安、火币和ByBit日均交易额都超过了1000亿美元，其中币安一家就占到570亿美元。

不过，「第二集团」内的几家加密货币交易所差距并不明显，其中值得关注的有「小币安」之称的库币（KuCoin），该交易所最近一年的衍生品业务增长很快，从此前第14名迅速上涨到现在的第9名，其自主研发的数字货币衍生品平台「库币合约」总用户数已经超过60万。实际上，在刚刚过去的2020年里，库币合约交易量较年初增长了420%，交易用户数增长了约670%。面对势如破竹的上涨劲头，2021年库币合约又新增了多个DeFi项目和热门币种的合约产品，如AAVE、CRV、GRT、MATIC等币种的永续合约。

随着加密资产投资者变得成熟，更先进的投资工具成为市场所需，交易所提供的金融衍生品也越来越多样化。比如，在衍生品领域取得突飞猛进的库币，就在近期推出杠杆代币BTC3L/BTC3S和ETH3L/ETH3S并开启内测活动。杠杆代币作为新型加密货币衍生工具，其本身自带杠杆，由于它的操作与现货的币币交易基本相同，所以交易门槛和体验对用户更友好。与合约交易相比，杠杆代币同样可以放大投资者的收益，不过最大的不同在于，杠杆代币价格不会完全归零，因此不存在被强制平仓的风险。

正如库币CEO Johnny Lyu所说：「作为一种创新的加密金融衍生品，库币杠杆代币有其独特优势，例如零保证金、没有强平风险等。随着杠杆代币的推出，库币将为用户提供更易用、更专业、更多元化的投资工具。接下来，库币杠杆代币还将支持LTC等更多主流币种，以及包括DeFi和波卡生态项目在内的热门币种，从而进一步完善库币生态。」

我们发现，目前比特币衍生品市场仍然由大型中心化交易所「占领」，这是因为衍生品对流动性、深度、风控机制、以及技术实力要求非常高，相比于中小交易所，头部交易所在技术、产品、用户等方面实力明显，基本上可以顺畅地从现货服务延续到衍生品服务，并为市场提供更多产品、更好的体验、更低的交易费率和更强的创新。

衍生品市场最初是为了对冲风险与套期保值，在数字资产行业，很多用户也同时拥有现货与合约的交易需求。从资产流转而言，用户基本上是先持有现货，后进行合约交易，因此一个高流动性的现货市场对于合约市场发展非常重要，从这些角度来看，我们或许就能理解这也是为什么目前加密货币衍生品市场仍然由中心化交易所主导。

回顾历史数据，比特币很少出现「一路走高」的单边上升情况，虽然市场整体看涨，但在这一过程中难免经历较大波动，而这也是不少人愿意选择衍生品交易的主要原因之一。尽管目前比特币衍生品市场中币安优势较为明显，但像火币、OKEx、库币这些头部交易所的实力依然不容小觑，预计在未来一段时间里，衍生品市场将呈现能够满足不同投资群体需求的多强局面，毕竟仅靠一家交易所演「独角戏」很难撑到最后，市场本身也无法获得健康发展。

站在今天回顾一年前的3月12日，相信当时没有人能想到一年后比特币价格能击穿6万美元，总体上，衍生品对比特币来说是一个利好因素，因为衍生品工具历来在传统金融市场中被广泛使用，这将使得更多传统投资者在心理上接受比特币，最终把整个加密货币市场推向一个新高度。

作者：碳6

编辑：黑土

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