比特币:揭秘比特币暴涨真相 史上最大泡沫何时破灭？普通人能参与吗？

大家好，我是秦始皇，其实我并没有死，我在西安有100亿吨黄金，现在只差100元人民币就能解冻，如果你今天帮了我，我会让你统领三军。大家不要笑啊，虽然这种手段很低级，但是现实中被的人却不少，比如2019年，上海奉贤李女士就被“皇族后裔”“爱新觉罗司马凌风”了15万元，

曾经有个富婆更是被乾隆皇帝了4000多万。

类似这样的局和我们今天要讲的泡沫有一定的相通之处，它们都是源于人性的贪婪，源于人类对一夜暴富的渴望。在各类局中，受害者往往是被虚无缥缈的高回报蒙蔽了双眼，但是这样的高回报并不可持续，在资产泡沫中，资产价格的大幅上涨同样是不可持续的，但是在对暴富的憧憬中，人们仿佛失去理智一样，争先恐后地疯狂买入，直到某个时刻价格上涨戛然而止，泡沫彻底破灭。

鲁迅说过，人类天生就喜欢交换东西和预测未来，这两种天性合在一起，就构成了投机，期望通过低买高卖赚取差价，所以只要人性不变，投机就永远不会改变。

正因如此，资产泡沫在人类历史上反复出现，从罗马时期的投机，到郁金香狂热、南海泡沫、互联网泡沫，再到如今的比特币，人类对于泡沫乐此不疲。

那么什么是泡沫？简单来说就是在宽松的货币环境下，资产价格脱离了基本面，然后似乎摆脱了地心引力一样的暴涨，再然后就是暴跌，像肥皂泡一样破灭。

西班牙银行A&G将推出加密投资基金，CACEIS担任托管方:7月25日消息，西班牙私人银行A&G将在向监管机构国家证券市场委员会（CNMV）注册后推出一款加密投资基金产品。据称，这将是西班牙首个此类基金。

该银行表示，投资者对加密货币投资表现出“极大的兴趣”，加密投资“可以通过更安全、更受监管的投资产品，实现更有效的风险管理和控制。”A&G还称，“受监管专业人士参与”的基金对加密货币投资者来说是一个安全的选择。

另一家银行CACEIS将担任该基金的托管方，而普华永道将担任其审计机构。据悉，CACEIS银行是欧洲银行业巨头Crédit Agricole和桑坦德银行的联合资产服务部门。[2023/7/25 15:57:28]

不管你愿不愿意承认，这是一个泡沫化的世界，正如当代著名经济学家邓紫棋女士所言，全都是泡沫，你我都身处其中。虽然我们身处一个泡沫化的世界，但是对于泡沫，绝大多数人都非常陌生，

泡沫到底是如何形成的？

泡沫有哪些特征？

作为普通人，应该如何看待泡沫？

先来看一下泡沫的发展阶段。尽管历史上有无数的资产泡沫，而且没有完全一样的两次泡沫，但是所有的资产泡沫都有着类似的发展轨迹。

参考罗德里格教授的研究，所有泡沫都可以分为隐匿、觉醒、狂热和崩溃四个阶段。

在隐匿期，往往只有一些先知先觉的投资者会注意到行业的变化，开始投资某一行业，期待未来大幅升值，比如南海泡沫中，牛顿就在南海泡沫的相对早期阶段，经过复杂的研究和计算之后，小试牛刀，买入了南海公司的股票。不过这个阶段预测还没有充分证实，因此投资风险较大。

标记为“Fake_Phishing178869”的EOA地址已将400枚ETH转至Tornado Cash:金色财经报道，据CertiK监测，被Etherscan标记为“Fake_Phishing178869”的EOA地址0x85132已将400枚ETH转至Tornado Cash。[2023/4/21 14:18:23]

第二阶段是觉醒期，更大范围的投资者开始参与，主要是机构投资者，但是随着价格的上升，部分早期的投资者开始套现离场，因此可能会出现抛售潮。南海泡沫中，牛顿买入股票后，短短几个月，股价翻倍，牛顿当机立断，卖出了所有股票，小赚7000英镑，割了一把韭菜，潇洒离场。但是从整个泡沫周期来看，这个时候，实际上正是加仓的好机会。所以这段时间的下跌叫做诱空陷阱，就是说卖了你就上当了，显然，牛顿上当了。

第三阶段是狂热期，资产价格越炒越高，公众逐渐变得疯狂，将泡沫视为改变命运的机会，预期未来资产价格能够像过去一样，持续高增长。这个时候，聪明人开始悄悄卖出资产，但是更多的人却在疯狂买入。南海泡沫中，牛顿卖出股票之后，股票价格继续暴涨，涨到牛顿心态爆炸、怀疑人生，牛顿那些没有卖出股票的朋友们纷纷发了大财，牛顿不服，再次高调进场，而且投入的资金量比第一次更大。

Web3 数据解决方案 Vezgo 完成 75 万美元融资:金色财经报道，Web3 数据解决方案 Vezgo 完成 75 万美元 Pre-Seed 轮融资，参投方包括 Bitnomic Capital、Flinks Technologies、M2S Capital、Chouinard 家族办公室，个人投资者包括 Andrew Izyumov 与 Rachid Ajaja。

据悉，Vezgo 由投资聚合平台 Wealthica 分拆出并独立运营，旨在通过 API 为 Web2 金融及金融科技公司提供包括中心化交易所、钱包、NFT 和其他链上数据。（prnewswire）[2022/11/21 7:53:15]

这个阶段，已经变得危险了，不过这个时候，认为泡沫不可持续的理性看法会受到严重的贬低和嘲笑，直到被忽略。

最后一个阶段是崩溃期，或者叫灰飞烟灭阶段。资产价格在达到顶点之后破灭，此后可能会出现一波小幅的上涨，代表了一部分人的乐观情绪，他们坚信之前的下跌只是一波小的回调，但是大多数人都预期价格将会进一步下跌，恐慌性抛售资产。所以这段时间的上涨叫做诱多陷阱，就是说，继续买或者坚持不卖你就上当了，这一次，牛顿再次上当了。

牛顿买入股票之后，股价继续向上涨了一段时间，牛顿坚持持有股票的信念也越来越坚定，然而南海公司股价在上升到1000英镑以后掉头直下，在泡沫破灭初期，股价也出现了一波上升，但是牛顿并没有意识到泡沫即将破灭，以为这只是股价进一步上升前的调整，直到股价从1000英镑跌到原点100多英镑，牛哥终于心态爆炸，割肉离场，巨亏2万英镑。

赵长鹏：推特的机器人账号无处不在，应该考虑优先解决:9月8日消息，赵长鹏发推称，推特的机器人账号无处不在，考虑到马斯克的推特收购案纠纷，推特应该考虑优先解决这个问题。[2022/9/8 13:17:06]

1699年牛顿就职英格兰皇家造币厂厂长时，年薪是2000英镑，牛哥股市一顿操作，直接亏掉了10年的工资。

前面说过，没有一模一样的两个泡沫，但是所有的泡沫都有着类似的发展轨迹，这是1929年美国股市泡沫的情况，这是2000年互联网泡沫的情况，这是比特币第三轮周期的泡沫情况。

所以说，太阳底下没有新鲜事。

这样的事情，在比特币身上就已经发生了4次，比特币的每一轮泡沫周期，在当时看都汹涌澎湃，但是放到更大的周期里来看，之前的几轮泡沫周期不过是一个小小的浪花，到最后几乎消失。

比特币的价格走势，其实是这样的。

泡沫相似的发展过程，蕴含了共同的特征。

美国Catawba数字经济区推出定义数字资产的法规:7月13日消息，根据周三的公告，美国南卡罗来纳州罗克希尔的卡托巴印第安民族（Catawba Indian Nation）支持的数字经济区已经通过了一系列旨在为数字资产创造“法律清晰度”的法规。该框架将数字资产（包括加密货币和NFT）定义为无形财产或没有物理存在的个人财产。它将NFT定义为不可分割的资产，可以根据其使用性质归类为证券。根据公告，建立数字资产的法律定义是建立更复杂监管框架的第一步，以管理稳定币和成员拥有的去中心化自治组织（DAO）等。（CoinDesk）[2022/7/14 2:11:31]

第一个特征，变革驱动。

比如互联网泡沫与互联网革命密切相关，再比如比特币泡沫与区块链创新密切相关。虽然泡沫与变革相伴相生，但是人们总是会过度乐观，比如上个世纪“日本第一”的口号，就是这种过度乐观的极致表达。

在比特币泡沫中也是如此，比特币一次次引发人们的无限遐想，包括颠覆以国家信用背书的法币体系，替代现有的支付系统等等。

第二个特征是巨幅波动。

泡沫初期资产价格的上涨可能还是理性的，但是随着越来越多的人了解到上涨的逻辑，大量资金涌入，资金的涌入进一步推高价格，到最后，上涨的原因已经不再重要，人类的本能替代了理性，上涨本身就是继续上涨的理由，于是资产价格上涨开始加速，脱离地心引力一路向上。比如美股互联网泡沫中，纳斯达克指数后期明显加速上涨。

最极致的表现当然还是比特币，2017年，比特币从1000美元涨到5000美元用了8个月，从5000美元涨到1万美元用了3个月，从1万美元涨到2万美元只用了半个月。

第三个特征是泡沫伴随着交易量的暴增。

随着资产泡沫的膨胀，媒体往往会大量报道，很多原本对此一无所知的人，开始关注，并且希望从中分一杯羹。道理很简单，人生99%的痛苦都源于比较，当身边的所有人都在通过炒股轻而易举地赚大钱时，人们的财富观和价值观都会发生改变，打工赚钱成了可耻的行为，人们对炒股会逐渐失去抵抗力，人性的弱点也开始渐渐暴露。

泡沫中经常出现以下几类心理问题：

1、?羊群效应，从众是人类的天性，这个不多说，大家都懂，但是又都很难抗拒。

2、?锚定效应，灰飞烟灭之前，资产价格增长和财富增值会持续一段时间，投资者会因此改变预期，煞有介事地分析，资产的高价是合理的。比如比特币5万美元的时候，所有人都会觉得比特币的终点是10万，100万，是星辰大海，但是当比特币跌到3000美元时，所有人都会觉得比特币一文不值，比特币是个局。

3、?认知失调，人们总是会选择能够坚定自己的选择的观点，市场疯狂时，人们对于危险的警告要么不以为然，要么感到愤怒。

4、?灾难忽略，对于发生概率较小的负面事件，总是有侥幸心理，觉得不会发生在自己身上。

第四个特征是泡沫对资产供给比较敏感。

泡沫的本质是大量的资金追逐少量的资产，从这个角度来说，通货膨胀也是泡沫，是日用品的价格泡沫。因此能够形成泡沫的资产一定要具备稀缺性，而供给的增加则会打破稀缺性，从而刺破泡沫，比如互联网泡沫中，随着越来越多的互联网公司上市，最终泡沫破灭。?

上一轮数字货币泡沫中也是一样，图里的柱体是新币数量，线是比特币价格，大量的新币发行，导致比特币这样的高价格资产面临直接竞争和资金分流，难以维持上涨趋势。

最后一个特征是之前提到过的，泡沫终结往往没有征兆。

事后人们总是可以为泡沫破灭找到很多理由，但是事前人们往往一无所知，疯狂的市场可以忽视所有利空消息，上涨不需要理由，泡沫破灭同样也不需要理由。

在资产泡沫中，不止是牛顿会失蹄，即便巴菲特的老师，格雷厄姆这样的投资大师，都难以预测泡沫何时结束，1931年美股暴跌之后，格雷厄姆认为下跌后的股市已足够便宜，于是贷款抄底，结果损失惨重。

泡沫破灭之后，价格的下跌会比上涨更加迅猛，就像是充足气的气球一旦被戳破，就不会有条不紊地漏气。

了解了泡沫的阶段和特征之后，最后简单谈一谈，普通人应该如何看待泡沫？或者换个说法，比特币涨到6万美元，很多人财务自由了，普通人应该如何看待？

说实话，想理性看待泡沫，很难。前面讲了那么多，泡沫，就是人性的表现，谁不想一夜暴富，谁不想躺着赚钱。

但是要不要参与泡沫，取决于你的风险承受能力，很多人都是只见贼吃肉，不见贼挨揍，只看到了别人躺着赚钱，根本不知道别人曾经承受着多大的心理压力，多少个夜晚夜不能寐，参与泡沫前一定要考虑清楚，自己能承受多大的风险，所谓欲戴王冠，必承其重，人要为自己的决策负责。对于没有金融背景、投资经验的普通人，面对资产泡沫一定要谨慎再谨慎。对于不懂投资但又手痒的人来说，多看点别人炒股倾家荡产、炒币爆仓这样的负面事件或许能帮你冷静下来。

即便参与泡沫，对大多数普通人来说，一定要用闲钱，不要借钱投资，珍爱生命，远离杠杆，杠杆真的不是给普通人玩的。

好了，本期就到这里，觉得内容有用，不要只是偷偷关注收藏，好的内容要学会分享，最后祝大家少踩坑多赚钱，下期见。

参考文献：

1.?Newton's financial misadventures in the South Sea Bubble，Andrew Odlyzko

2.?The Market Cycle Wears No Clothes，Cole Garner

3. 至暗时刻：BTC的“泡沫”周期，通证通

4.?BTC“泡沫”的五个典型特征，通证通

5. 擂响战鼓：BTC“泡沫”的扳机和加速器，通证通

6.?疯狂、惊恐与崩溃——金融危机史，查尔斯·金德尔伯格

7.?金融投机史，爱德华·钱塞勒

8.?1929年大崩盘，约翰·加尔布雷思

9.?投资中最重要的事，霍华德·马克斯

10.?聪明的投资者，本杰明·格雷厄姆

11.?漫步华尔街，伯顿.马尔基尔

12.?证券分析，本杰明·格雷厄姆

13.?不在泡沫中疯狂，就在泡沫中崩溃，王磊

14. 超额收益：价值投资在中国的最佳实践，刘哲

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