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USHI:金色观察 | SUSHI能到100美元吗?

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时间:1900/1/1 0:00:00

本文将通过金融估值模型,分析SUSHI到达100美元的可能性。

股利贴现模型是投资者通过预测未来支付的股息,衡量资产价值的一种传统模型。该模型虽然基于对未来增长的假设,但可作为任何生产性资产当前价值的基础。

这个模型并不适用于所有DeFi代币,只适合向持币者发放红利的代币,如MKR、SUSHI和KNC。

本文就通过金融模型来分析SUSHI的价值,研究SUSHI价格到达100美元的可能性,它的现价只有20美金不到。

SUSHI估值分析模型

SushiSwap是一个建立在以太坊上的DEX,同时它也是由社区管理的AMM。

在过去6个月里,SushiSwap一直是交易量和总流动性最大的DEX。截至发稿时,SushiSwap平均每日名义交易量为2-4亿美元,自上线以来,累计收入已超1亿美元。

金色财经行情播报丨BTC小幅下跌,支撑位较关键:据火币行情显示,今日BTC行情小幅下跌,凌晨最低探至9280USDT,小幅反弹后再度下跌,目前价格在9300USDT附近,局部行情处于下行趋势。日线图价格跌至均线之下,有三线齐向下拐头迹象。4小时图局部下降通道加速,目前处于较关键位置。今日价格收于9300USDT支撑位之上较为重要。截至10:00,主流币的具体表现如下:[2020/6/19]

最近,SushiSwap启动了一个项目,将整个平台的部分交易费用分给持币者。初期,投资者和市场参与者现在可以通过质押获得代币奖励。此外,代币的估值能够量化,因为可以利用建模来预测代币未来价格。

本文通过估值模型,分析SushiSwap平台及其原生代币SUSHI的内在价值。

SushiSwap代币:SUSHI及xSUSHI

金色财经现场报道 杨帆:社会的发展来自于创新和资本的泡沫:在GBLS全球无眠区块链领袖峰会上,比区块链联合创始人和ROM创始人兼CEO杨帆表示,泡沫和区块链之间有非常大的关系,我其实想表达的是如何理性的看待token,我们整个社会,我们用户体验,我们生产力的提升来自于创新,我们整个社会的发展来自于创新和资本的泡沫,包括淘宝的创新,包括阿里巴巴的创新赋予我们极大的价值,但是最大的还是资本。[2018/6/6]

SushiSwap的原生代币是SUSHI,用于社区治理,社区通过SUDHI代币,能够对协议的所有重大变化进行投票。虽然许多DEX提供类似的结构化治理代币,但SushiSwap是首批向持币者分红的公司之一,分红来自平台的交易费用池。

当市场参与者在SushiSwa上交易时,需要收取30个基点的费用。5个基点的费用以流动性提供者代币的形式添加到SushiBar资金池中,然后会用这些代币来购买SUSHI。买入的SUSHI会按比例分配给资金池中的xSUSHI持币者,持币者则会收到SUSHI。

金色财经现场报道 :UUNIO CEO Connor Tack:去中心化社交改变收益模式:金色财经现场报道,在今天举办的2018金融科技上海峰会暨区块链世界论坛上,UUNIO 公司 CEO Connor Tack 做了题为“区块链技术重新定义社交网络经济”的演讲,他指出,数字内容市场在2019年将达到5亿美元的规模,但当前数字内容领域却面临着原创作者开发难、版权问题、以及内容供过于求的情况。区块链社交媒体可以实现更多的赞换来更多的收益、通过小额支付来售卖内容、零手续费的赞助、多中心化审查下的版权保护等改变。”[2018/4/19]

该分红产生的净效应类似于传统股票市场的股息,允许持币者通过代币不断获利。

SushiSwap在这方面开创了首例,因为它本身拥有激励机制,持币者可以分得协议的交易费。我希望在未来,其他治理代币也会产生类似模式,让持币者可以分得一部分交易费。

金色财经讯:9月15日,火币网发布公告,公告指出:火币网将于9月30日前通知所有用户即将停止交易;将于10月31日前,依次逐步停止所有数字资产兑人民币的交易业务;各币种人民币交易业务停止具体安排另行公告通知。[2017/9/15]

估值模型基本原理与假设

在传统股票市场中,对于会支付股息的股票,人们会通过预期折现率,将未来现金流量折现为现值,对该股票进行估值,这个模型也称为“股息折现模型”。

未来现金流折现后相加的和就是净现值。在这个模型中,我利用历史交易量和交易费,以作为计算现金流的起点。

因为第一年全年的分红时间点还不清楚,我预计在今年剩下的时间里会进行分红,假设在2021年剩下的几个月份中,交易量会以过去三个月的速度增长。这是模型的周期0。

在第1-5个周期,我预计随着DEX市场变得更加成熟和饱和,现金流将在第3-5年逐渐减少。因此,未来交易量增长率类似于J型曲线模型。早期公司发展都会呈现这一模式,随后速度会加快,然后随着时间推移逐步放缓。

第5年后SushiSwap的终值可以通过计算得出。

假设的数值

折现率:25%

终端增长率:3%

在第1-5时期中交易费用的增长:10倍左右

交易费用:稳定在5个基点

终端增长率以每年3%的速度建模,符合整个行业和经济的情况。在该模型中,终端增长率通常与公司所在国家的GDP相等。在美国,经济年增长率通常在1.5-4%。

折现率设定为25%。在区块链网络和公司初期发展阶段,折现率通常都是25%。

折现率的计算方法结合了债券收益率以及一些风险因素,债券收益率通常以10年为周期,不受风险影响。但是,SushiSwap是新实体,因此与传统公司和更成熟的区块链网络相比,风险也更大。

然而,SushiSwap诞生将近一年,拥有可靠的用户群,团队和治理结构非常透明,因此,风险不会比类似项目高出太多。

这一比率仍然可以根据不同假设进行调整,通常折现率在20-40%之间。过去,我一直致力于针对不同项目计算不同折现率,折现率可以量化为“代币成本”。

值得留意的是,随着债券收益率的上升,折现率也会上升,因此该区块链网络的价值就会下降,尤其是一个区块链网络的大部分现金流基于未来折现。过去六个月,债券收益率从0.6%大幅上升至1.6%。

由于SushiSwap的折现率仍高于债券收益率,即使对大部分债券进行重新定价,也不会对SUSHI的净现值造成很大影响。

SushiSwap估值模型

如上图所示,基于我的合理假设,整体市场如果继续增长,SushiSwap目前的内在价值约为126.4亿美元,而代币价值约为100美元。

市场也存在相当大的风险,例如,DeFi加密货币交易可能会减少,这会严重影响SushiSwap的交易量,导致交易费收入下降。

竞争对手数量也会增加,产生类似项目,流动性、费用和交易量方面也会产生竞争,对SUSHI产生负面影响。

本文不构成任何投资建议,投资前请做好充分研究。

本文内容来自于Bankless

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